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江门市(开平市、鹤山市、蓬江区、台山市、江海区、恩平市、新会区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

昆明市(官渡区、东川区、五华区、石林彝族自治县、嵩明县、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、富民县、安宁市、西山区、呈贡区)

哈尔滨市(南岗区、松北区、阿城区、木兰县、道外区、尚志市、双城区、道里区、平房区、延寿县、香坊区、依兰县、呼兰区、巴彦县、方正县、五常市、宾县、通河县)  德阳市(什邡市、中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区、罗江区)

宁夏回族自治区

晋城市(泽州县、沁水县、高平市、阳城县、城区、陵川县)

漳州市(漳浦县、诏安县、龙海区、芗城区、云霄县、东山县、平和县、华安县、龙文区、南靖县、长泰区)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、卓尼县、夏河县)  郑州市(新郑市、中原区、巩义市、中牟县、二七区、管城回族区、荥阳市、金水区、上街区、新密市、登封市、惠济区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、霍城县)

南平市(松溪县、延平区、光泽县、武夷山市、建阳区、政和县、顺昌县、浦城县、邵武市、建瓯市)

聊城市(茌平区、高唐县、东阿县、阳谷县、莘县、东昌府区、冠县、临清市)

百色市(那坡县、西林县、平果市、右江区、田林县、凌云县、靖西市、德保县、田东县、隆林各族自治县、田阳区、乐业县)

上海市(长宁区、普陀区、虹口区、崇明区、闵行区、宝山区、杨浦区、奉贤区、徐汇区、青浦区、嘉定区、松江区、静安区、浦东新区、黄浦区、金山区)

九江市(德安县、浔阳区、庐山市、彭泽县、瑞昌市、共青城市、都昌县、湖口县、濂溪区、武宁县、柴桑区、永修县、修水县)

延安市(黄龙县、宝塔区、延川县、黄陵县、延长县、甘泉县、富县、洛川县、吴起县、子长市、安塞区、宜川县、志丹县)

深圳市(宝安区、南山区、盐田区、坪山区、龙岗区、光明区、罗湖区、龙华区、福田区)

陇南市(武都区、礼县、西和县、成县、两当县、徽县、文县、宕昌县、康县)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县)

菏泽市(巨野县、东明县、鄄城县、郓城县、成武县、定陶区、曹县、牡丹区、单县)

牡丹江市(绥芬河市、海林市、宁安市、穆棱市、东宁市、阳明区、林口县、西安区、爱民区、东安区)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县)

三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县)

邢台市(内丘县、巨鹿县、南和区、威县、宁晋县、柏乡县、临西县、广宗县、平乡县、沙河市、临城县、清河县、任泽区、南宫市、隆尧县、新河县、信都区、襄都区)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、曲水县、达孜区、当雄县、城关区、堆龙德庆区、林周县)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、温宿县、新和县)

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张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县、应县、怀仁市)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)  六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

金昌市(金川区、永昌县)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、高州市、信宜市)

吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、龙潭区、桦甸市、船营区、舒兰市、昌邑区、永吉县)金华市(婺城区、兰溪市、武义县、磐安县、东阳市、金东区、义乌市、永康市、浦江县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)  普洱市(思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市、南票区)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、五河县、蚌山区、怀远县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、赤壁市)

平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、灵台县、崆峒区、华亭市)

吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县)

黄山市(祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、吴兴区、长兴县)

澳门特别行政区

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)

开封市(龙亭区、禹王台区、兰考县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、通许县、杞县、鼓楼区)

永州市(道县、零陵区、东安县、江永县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、蓝山县、新田县、祁阳市)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、南江县、恩阳区)

新乡市(封丘县、辉县市、卫辉市、原阳县、获嘉县、长垣市、新乡县、牧野区、红旗区、卫滨区、凤泉区、延津县)

淄博市(淄川区、张店区、博山区、临淄区、沂源县、高青县、桓台县、周村区)

孝感市(孝昌县、大悟县、孝南区、汉川市、应城市、安陆市、云梦县)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、中方县、会同县、鹤城区、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县)

桂林市(恭城瑶族自治县、阳朔县、雁山区、平乐县、叠彩区、全州县、龙胜各族自治县、秀峰区、临桂区、永福县、象山区、荔浦市、七星区、兴安县、灵川县、灌阳县、资源县)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷