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自贡市(大安区、荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

商丘市(柘城县、永城市、梁园区、夏邑县、民权县、睢县、虞城县、宁陵县、睢阳区)

长治市(潞城区、沁源县、武乡县、襄垣县、壶关县、屯留区、沁县、上党区、黎城县、潞州区、平顺县、长子县)  龙岩市(武平县、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、永定区、连城县)

和田地区(墨玉县、皮山县、和田市、和田县、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县)

郴州市(安仁县、临武县、北湖区、嘉禾县、桂东县、宜章县、资兴市、汝城县、苏仙区、永兴县、桂阳县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

邢台市(威县、广宗县、新河县、内丘县、柏乡县、南和区、沙河市、清河县、南宫市、临西县、平乡县、信都区、任泽区、隆尧县、临城县、宁晋县、襄都区、巨鹿县)  锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、凌海市、义县、太和区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

沧州市(青县、河间市、黄骅市、盐山县、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、南皮县、肃宁县、任丘市、沧县、运河区、新华区、献县、东光县、吴桥县)

肇庆市(四会市、高要区、封开县、鼎湖区、广宁县、端州区、怀集县、德庆县)

拉萨市(曲水县、林周县、城关区、当雄县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市)

金华市(金东区、永康市、东阳市、婺城区、义乌市、武义县、兰溪市、磐安县、浦江县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、花垣县、凤凰县、泸溪县、古丈县、龙山县、永顺县)

深圳市(龙岗区、南山区、龙华区、福田区、盐田区、坪山区、光明区、罗湖区、宝安区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)

嘉峪关市

伊春市(丰林县、金林区、友好区、乌翠区、大箐山县、伊美区、汤旺县、铁力市、南岔县、嘉荫县)

临汾市(乡宁县、襄汾县、霍州市、永和县、古县、侯马市、浮山县、洪洞县、翼城县、安泽县、大宁县、吉县、汾西县、隰县、蒲县、曲沃县、尧都区)

泉州市(永春县、洛江区、石狮市、德化县、丰泽区、晋江市、泉港区、金门县、惠安县、鲤城区、南安市、安溪县)

白山市(浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

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酒泉市(瓜州县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

长春市(宽城区、农安县、德惠市、朝阳区、二道区、公主岭市、榆树市、南关区、绿园区、九台区、双阳区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

中山市  五指山市(东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、临高县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市)

新余市(分宜县、渝水区)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、新和县、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、乌什县、温宿县、库车市)

郑州市(惠济区、金水区、中原区、中牟县、新郑市、管城回族区、登封市、二七区、上街区、巩义市、荥阳市、新密市)宜宾市(南溪区、兴文县、屏山县、珙县、长宁县、叙州区、筠连县、翠屏区、江安县、高县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)  曲靖市(陆良县、师宗县、宣威市、会泽县、富源县、罗平县、麒麟区、沾益区、马龙区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

吕梁市(孝义市、中阳县、石楼县、兴县、方山县、交口县、柳林县、交城县、汾阳市、岚县、文水县、离石区、临县)

桂林市(临桂区、灵川县、平乐县、秀峰区、兴安县、象山区、龙胜各族自治县、阳朔县、资源县、永福县、荔浦市、全州县、七星区、雁山区、恭城瑶族自治县、叠彩区、灌阳县)日喀则市(聂拉木县、萨迦县、南木林县、谢通门县、萨嘎县、定结县、仲巴县、白朗县、亚东县、吉隆县、桑珠孜区、江孜县、拉孜县、定日县、昂仁县、岗巴县、仁布县、康马县)

汉中市(南郑区、略阳县、城固县、宁强县、佛坪县、勉县、镇巴县、留坝县、汉台区、洋县、西乡县)

西安市(蓝田县、高陵区、灞桥区、周至县、临潼区、未央区、鄠邑区、莲湖区、雁塔区、阎良区、碑林区、新城区、长安区)

十堰市(房县、丹江口市、郧西县、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

新乡市(辉县市、凤泉区、原阳县、延津县、长垣市、获嘉县、新乡县、牧野区、红旗区、卫辉市、封丘县、卫滨区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县)

济南市(槐荫区、天桥区、章丘区、历城区、历下区、莱芜区、钢城区、商河县、济阳区、长清区、市中区、平阴县)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、伽师县、疏勒县、喀什市、麦盖提县)

洛阳市(洛龙区、孟津区、嵩县、栾川县、西工区、宜阳县、瀍河回族区、涧西区、伊川县、偃师区、洛宁县、老城区、汝阳县、新安县)

山南市(洛扎县、琼结县、隆子县、乃东区、桑日县、措美县、浪卡子县、贡嘎县、加查县、错那市、扎囊县、曲松县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

济宁市(曲阜市、金乡县、邹城市、嘉祥县、微山县、任城区、汶上县、梁山县、鱼台县、泗水县、兖州区)

黄山市(黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、休宁县、歙县)

乐山市(沙湾区、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、沐川县、市中区、五通桥区、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。