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全国服务区域：
吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)
揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)
阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、海州区、太平区)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市、额敏县、裕民县)
通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区)
襄阳市(襄州区、老河口市、樊城区、保康县、南漳县、谷城县、枣阳市、宜城市、襄城区)
株洲市(芦淞区、天元区、炎陵县、醴陵市、荷塘区、渌口区、石峰区、茶陵县、攸县)
玉林市(陆川县、兴业县、容县、福绵区、北流市、博白县、玉州区)
聊城市(莘县、东阿县、临清市、东昌府区、阳谷县、高唐县、冠县、茌平区)
北京市(门头沟区、海淀区、东城区、延庆区、怀柔区、朝阳区、顺义区、大兴区、通州区、石景山区、房山区、密云区、西城区、丰台区、昌平区、平谷区)
温州市(龙港市、洞头区、苍南县、鹿城区、永嘉县、文成县、泰顺县、瓯海区、乐清市、龙湾区、瑞安市、平阳县)
无锡市(锡山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区)
平凉市(泾川县、静宁县、庄浪县、华亭市、崇信县、灵台县、崆峒区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、保靖县、花垣县、龙山县、吉首市、凤凰县、泸溪县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)
广元市(青川县、朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区)
五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县)
秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区)
鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
商丘市(睢阳区、柘城县、夏邑县、民权县、宁陵县、虞城县、梁园区、永城市、睢县)
本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县)
太原市(小店区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、古交市、阳曲县、晋源区)
天津市(宁河区、宝坻区、南开区、红桥区、河东区、武清区、西青区、北辰区、东丽区、河西区、河北区、蓟州区、滨海新区、和平区、静海区、津南区)
贵阳市(观山湖区、清镇市、南明区、乌当区、云岩区、白云区、开阳县、息烽县、花溪区、修文县)
鞍山市(立山区、铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、台安县)
吕梁市(石楼县、交城县、文水县、孝义市、临县、兴县、汾阳市、离石区、中阳县、方山县、柳林县、交口县、岚县)
临夏回族自治州(临夏县、临夏市、广河县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
庆阳市(环县、镇原县、合水县、华池县、正宁县、庆城县、宁县、西峰区)
伊春市(乌翠区、铁力市、友好区、伊美区、嘉荫县、汤旺县、金林区、南岔县、丰林县、大箐山县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
济源市
晋中市(平遥县、太谷区、寿阳县、介休市、榆社县、左权县、灵石县、昔阳县、榆次区、和顺县、祁县)
眉山市(仁寿县、青神县、丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县)
衡阳市(常宁市、耒阳市、雁峰区、石鼓区、祁东县、衡东县、衡山县、南岳区、衡阳县、珠晖区、衡南县、蒸湘区)
安顺市(平坝区、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
赣州市(章贡区、会昌县、定南县、宁都县、安远县、于都县、寻乌县、全南县、大余县、上犹县、崇义县、南康区、信丰县、石城县、瑞金市、龙南市、兴国县、赣县区)
达州市(万源市、渠县、宣汉县、大竹县、达川区、通川区、开江县)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、集宁区、卓资县、商都县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗)
阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)
漳州市(南靖县、东山县、龙海区、云霄县、平和县、芗城区、华安县、漳浦县、长泰区、龙文区、诏安县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)
滨州市(邹平市、滨城区、无棣县、沾化区、惠民县、博兴县、阳信县)
龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、武平县、连城县、新罗区、永定区)
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
香港特别行政区
酒泉市(金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、金川县、茂县、汶川县、红原县、小金县、阿坝县、马尔康市、黑水县、理县、九寨沟县、壤塘县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、图们市、珲春市、和龙市、汪清县、延吉市、安图县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
焦作市(温县、解放区、中站区、博爱县、修武县、山阳区、武陟县、沁阳市、孟州市、马村区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
菏泽市(成武县、郓城县、单县、巨野县、鄄城县、定陶区、牡丹区、曹县、东明县)
扬州市(宝应县、江都区、高邮市、邗江区、仪征市、广陵区)
四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)
广州市(越秀区、南沙区、荔湾区、增城区、花都区、海珠区、从化区、番禺区、天河区、黄埔区、白云区)
芜湖市(弋江区、湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区、南陵县、镜湖区)
德阳市(旌阳区、中江县、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
南昌市(进贤县、青山湖区、西湖区、安义县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、新建区)
阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
汉中市(勉县、汉台区、南郑区、宁强县、洋县、佛坪县、西乡县、镇巴县、略阳县、留坝县、城固县)
杭州市(滨江区、拱墅区、临平区、临安区、钱塘区、淳安县、萧山区、余杭区、桐庐县、上城区、富阳区、建德市、西湖区)
抚州市(黎川县、崇仁县、广昌县、金溪县、临川区、南城县、资溪县、宜黄县、乐安县、南丰县、东乡区)
深圳市(坪山区、龙华区、光明区、宝安区、罗湖区、龙岗区、南山区、福田区、盐田区)
宜昌市(西陵区、点军区、夷陵区、秭归县、兴山县、当阳市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、伍家岗区、宜都市、枝江市)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)
三明市(沙县区、泰宁县、清流县、大田县、宁化县、明溪县、三元区、建宁县、永安市、将乐县、尤溪县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市)
上饶市(婺源县、弋阳县、横峰县、玉山县、信州区、广信区、铅山县、万年县、鄱阳县、德兴市、余干县、广丰区)
大连市(中山区、西岗区、庄河市、旅顺口区、普兰店区、长海县、金州区、甘井子区、瓦房店市、沙河口区)
泉州市(惠安县、晋江市、鲤城区、南安市、丰泽区、金门县、石狮市、泉港区、安溪县、洛江区、永春县、德化县)
南京市(秦淮区、江宁区、建邺区、鼓楼区、雨花台区、浦口区、六合区、溧水区、高淳区、玄武区、栖霞区)
黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县)
甘孜藏族自治州(白玉县、甘孜县、理塘县、炉霍县、稻城县、丹巴县、康定市、德格县、巴塘县、雅江县、乡城县、泸定县、新龙县、色达县、石渠县、九龙县、得荣县、道孚县)
阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、拜城县、新和县、柯坪县、温宿县、阿克苏市)
合肥市(肥东县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、包河区、肥西县、庐江县、庐阳区、长丰县)
威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)
开封市(杞县、鼓楼区、通许县、兰考县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、尉氏县)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
湖州市(长兴县、德清县、南浔区、安吉县、吴兴区)
阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)
昌都市(左贡县、贡觉县、芒康县、察雅县、边坝县、八宿县、类乌齐县、洛隆县、江达县、丁青县、卡若区)
桂林市(叠彩区、永福县、阳朔县、灵川县、荔浦市、雁山区、龙胜各族自治县、临桂区、兴安县、平乐县、资源县、秀峰区、灌阳县、七星区、恭城瑶族自治县、全州县、象山区)
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宣城市(绩溪县、广德市、旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、宁国市)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县)
锦州市(凌海市、黑山县、凌河区、北镇市、义县、太和区、古塔区)
漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)
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唐山市(迁安市、滦南县、丰润区、遵化市、开平区、路北区、迁西县、滦州市、曹妃甸区、丰南区、古冶区、路南区、玉田县、乐亭县)
江门市(鹤山市、开平市、新会区、台山市、蓬江区、恩平市、江海区)
延安市(黄陵县、延长县、黄龙县、宝塔区、子长市、洛川县、宜川县、吴起县、志丹县、富县、甘泉县、延川县、安塞区)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、鹤峰县、利川市、恩施市、咸丰县、宣恩县、巴东县)
榆林市(清涧县、靖边县、府谷县、定边县、米脂县、神木市、佳县、绥德县、吴堡县、子洲县、榆阳区、横山区)
淮安市(淮安区、淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区、洪泽区、涟水县)
一年交付10台人形机器人，五年巨亏超50亿，“人形机器人第一股”优必选可能起了一个大早，赶了一个晚集。
资本市场用脚投票，优必选目前股价较历史盘中最高价328港元大跌近80%，市值蒸发逾1000亿港元。公司能否在产业落地期完成从技术储备到商业闭环的惊险一跃，面临越来越多的质疑。
01
5年亏50亿
最近，优必选交出了2024年成绩单，全年营收13亿元，同比增长23.7%。其中，消费级机器人为4.77亿元，同比增长88%，主要源于猫砂机、扫地机器人等新品表现较好。不过，物流机器人同比大降17.5%，由第一大业务退至第三大业务。
资本市场尤为关注的人形机器人业务，不尽如人意。据披露，公司2024年人形机器人收入约3500万元，共计交付10台人形机器人。
分地区看，中国香港以及海外市场收入为4.3亿元，大增超85%，成为主要贡献引擎，占比逐步提升至33%。不过，2025年国际贸易局势突变，海外市场面临受挫风险。
再看优必选盈利能力，2024年毛利率为28.7%，创下5年来新低，较2020年大幅回落16%。尽管这与收入结构发生变化有关，但更不可忽视的是，物流机器人赛道愈发内卷，毛利率一度下滑至不足10%，拖累整体盈利水平。
▲优必选毛利率走势图，来源：Wind
摆在优必选面前，更为棘手的是迟迟无法盈利。2020-2024年，公司净利润累计亏损超过50亿元，比同期收入还要多。
在资金流不宽裕的情况下，优必选总应收账款（含坏账准备）高达13.1亿元，同比增长22.7%。其中，2-3年期应收账款为2.63亿元，同比增长337.7%，3年以上为8087.7万元，同比暴增152.5%。坏账准备也升至近4亿元，同比增近70%。
这也就是说，一旦坏账加剧，加之持续大幅亏损、现金流持续流出等问题，可能出现资金链经营风险。此前，知名机器人独角兽达阀，估值一度高达200亿元，多轮融资超50亿元，却因资金流动性突发“暴雷”，便敲响了警钟。
优必选无法实现自我造血，只能依靠外部输血。2024年以来，公司配股高达4次，总融资额为20.7亿港元，甚至超过IPO融资时的10.4亿港元。这亦是股价萎靡不振的重要因素之一。
从以上数据看，优必选经营面临不小挑战。
02
内部暗流涌动
当前，优必选面临内忧外患的局面，早已在顺遂发展过程中埋下伏笔。
2012年，当周剑创立优必选的时候，国内机器人领域还是一片荒芜。次年，小型桌面级人形机器人Alpha1S推出，但离真正的具身智能相去甚远。
2016年春晚，540台Alpha1S机器人登上春晚舞台，成为优必选发展中一个转折点。半年之后，吸引科大讯飞、鼎晖资本等1亿美元融资，公司估值攀升至10亿美元。
有钱后，优必选研发进程加快。2018年，公司正式亮相第一代Walker，可实现踢球、跳舞等功能，2019年第二代Walker增加了双臂，2021年新一代WalkerX可实现拿瓶装水、下棋、按摩等功能。
正当优必选发展如火如荼之际，内部暗流涌动。
对人形机器人，公司持续多年重金投入，迟迟无法完成有效商业化，而四足机器人领域的商业化路径被证明是可行的，且更为清晰，可应用在安防、巡检等场景。是否将更多资源投入人形机器人，还是转向四足机器人亦或是其他消费级机器人，优必选内部出现了明显的路线之争。
僵持之下，优必选部分技术骨干被小米、小鹏等新玩家盯上了。据雷锋网报道，2021年3月，负责运控算法负责人谢岩和步态算法负责人徐喆被小米挖走。
内部关于发展路线的矛盾，在北研所负责人赵明国离职时达到顶峰，随即引发人事大动荡——任晓雨、郭宜劼离职进入傅利叶，成为其技术研发核心力量；李海雷加入鹏行智能，后来又去了大名鼎鼎的众擎机器人……
在2024年12月29日，优必选上市一周年之际，公司发布公告称，创始人兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全结束一致行动人关系。此举引发股价在短短四个交易日暴跌49%。
解除一致行动人，引发资本市场猜测，优必选内部的路线之争仍未得到有效解决，才是导致“分手”的核心原因之一。
技术骨干流失、持续大幅亏损、现金流亏空，一定程度上限制了优必选allin人形机器人的勇气与决心。反倒是发力消费级机器人等赛道，获得了消费者认可。或许“活下来”才是更加现实且严峻的问题。
03
外围群狼环伺
优必选人形机器人业务在内部面临掣肘之际，外围市场却在资本涌入下，诞生了一大批竞争实力强劲的玩家。
在市值观察看来，2025年全国人形机器人市场格局雏形已经初步显现——围绕广东、浙江、上海、北京经济发达地区，链主企业主要为华为、宇树、智元、小米。
资本市场也围绕其相关供应链进行乐观定价，尤其是宇树及华为机器人概念，在过去短短半年时间内诞生了一大批牛股，包括长盛轴承、双林股份、拓斯达、兆威机电等。
市场通过真金白银来投票，尤其看好宇树、华为系能够在未来人形机器人大潮中获得一席之地。这又是为什么呢？
2023年，宇树四足机器人在全球市场拿下70%的市场份额，被称为“地面大疆”，可见其技术与产品性能实力。而双足与四足技术同源，且宇树采用更低成本、轻量化路线，G1售价仅9.9万元起，可谓是行业“杀手锏”级别的存在。
加之宇树机器人登上春晚，创始人王兴兴频频出圈，品牌力上了一个台阶，增强了市场话语权。
华为系机器人也会有很强赢面。因为华为在操作系统、大模型、云计算、AI芯片等基础底座方面的研发实力强劲，介入机器人领域，可能扮演新能源汽车领域的角色，将软件方面的能力赋能给机器人联盟，将大幅增强其核心竞争力。
比如，乐聚“夸父”人形机器人深度整合了华为底层技术体系，其核心系统架构由开源鸿蒙与华为盘古大模型共同支撑。
此外，国内还涌现了众擎、天工、越疆、傅利叶、星动纪元等知名度较高的企业，实力也都不容小觑。其中，越疆近期发布的全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人DobotAtom，售价19.9万元起，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”。
可见，不管是宇树，还是其他有实力的竞争玩家，对优必选动辄上百万元的Walker系列产品竞争挤压应该都是比较大的。
虽然人形机器人发展如火如荼，但行业要大规模商业化还有很长的路要走。在硬件层面，行星滚柱丝杠、触觉传感器等核心零部件技术还有诸多卡点需要攻关；在软件层面，缺乏人形机器人通用大模型，大脑、小脑等功能非常不成熟。
如此局面，对资金流紧张的优必选可谓是另一大考验，因为人形机器人业务要突围，还需要持续源源不断花钱去攻关技术与产品。
并且，从过去交付情况看，优必选商业转化能力可能与宇树科技等头部竞争对手相去甚远。据披露信息显示，2021年至2023年上半年仅售出10台，2024年也仅交付了10台。
总之，在内忧外患之下，优必选需要有更大魄力来解决好主要矛盾，且保持Walker产品竞争力，否则人形机器人这根“救命稻草”或将在商业化大规模爆发前折戟沉沙。
新闻结尾
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