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咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区)

锦州市(太和区、古塔区、黑山县、义县、凌河区、北镇市、凌海市)

阿里地区(噶尔县、革吉县、札达县、改则县、措勤县、普兰县、日土县)  衡阳市(衡南县、常宁市、衡阳县、衡东县、南岳区、祁东县、衡山县、雁峰区、珠晖区、蒸湘区、石鼓区、耒阳市)

南通市(海门区、如皋市、如东县、启东市、崇川区、通州区、海安市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、富宁县、文山市、丘北县、马关县、砚山县、麻栗坡县)

昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、五华区、富民县、石林彝族自治县、晋宁区、安宁市、官渡区、盘龙区、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区)  娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、惠水县、荔波县、长顺县、都匀市、贵定县、福泉市、独山县、瓮安县、龙里县、平塘县、三都水族自治县)

咸阳市(礼泉县、武功县、兴平市、永寿县、长武县、淳化县、杨陵区、旬邑县、三原县、秦都区、渭城区、乾县、泾阳县、彬州市)

太原市(晋源区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、古交市、阳曲县、杏花岭区、小店区、清徐县、娄烦县)

抚州市(乐安县、资溪县、崇仁县、南丰县、广昌县、宜黄县、黎川县、南城县、东乡区、临川区、金溪县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、芦淞区、攸县、天元区、荷塘区、醴陵市、石峰区、渌口区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、兴仁市、兴义市、望谟县、安龙县、贞丰县)

新乡市(长垣市、新乡县、卫滨区、延津县、红旗区、牧野区、原阳县、卫辉市、封丘县、凤泉区、辉县市、获嘉县)

汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮南区、潮阳区、金平区)

商丘市(睢县、睢阳区、永城市、虞城县、宁陵县、柘城县、梁园区、民权县、夏邑县)

保定市(易县、容城县、竞秀区、满城区、阜平县、涞源县、蠡县、定兴县、望都县、高阳县、顺平县、莲池区、清苑区、高碑店市、涿州市、曲阳县、安新县、安国市、博野县、唐县、涞水县、雄县、定州市、徐水区)

福州市(福清市、鼓楼区、平潭县、仓山区、罗源县、长乐区、马尾区、晋安区、连江县、闽侯县、闽清县、永泰县、台江区)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、剑川县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

漳州市(龙海区、漳浦县、华安县、芗城区、诏安县、平和县、云霄县、东山县、长泰区、龙文区、南靖县)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

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菏泽市(单县、成武县、郓城县、曹县、巨野县、鄄城县、东明县、牡丹区、定陶区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗)

自贡市(荣县、自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、富顺县)  衡水市(武邑县、武强县、阜城县、景县、故城县、枣强县、饶阳县、深州市、桃城区、冀州区、安平县)

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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、新城区、清水河县、回民区、武川县、赛罕区、玉泉区、托克托县)许昌市(襄城县、长葛市、建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区)

张家口市(怀来县、涿鹿县、桥西区、万全区、尚义县、张北县、崇礼区、康保县、宣化区、赤城县、阳原县、沽源县、下花园区、怀安县、桥东区、蔚县)  牡丹江市(穆棱市、爱民区、阳明区、西安区、绥芬河市、海林市、林口县、宁安市、东宁市、东安区)

阜阳市(颍上县、颍东区、太和县、颍泉区、界首市、临泉县、阜南县、颍州区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

常德市(桃源县、津市市、武陵区、安乡县、澧县、临澧县、鼎城区、石门县、汉寿县)怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、沅陵县、鹤城区、会同县)

邵阳市(邵阳县、北塔区、新宁县、双清区、新邵县、武冈市、邵东市、洞口县、大祥区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

内蒙古自治区

临夏回族自治州(和政县、临夏县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、东乡族自治县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

杭州市(西湖区、萧山区、临安区、余杭区、富阳区、滨江区、建德市、淳安县、桐庐县、上城区、临平区、拱墅区、钱塘区)

吉安市(井冈山市、吉水县、吉安县、新干县、峡江县、吉州区、青原区、万安县、永新县、永丰县、安福县、遂川县、泰和县)

焦作市(武陟县、温县、中站区、修武县、马村区、解放区、山阳区、博爱县、沁阳市、孟州市)

鹤岗市(向阳区、南山区、萝北县、兴安区、绥滨县、工农区、东山区、兴山区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

南宁市(横州市、兴宁区、江南区、马山县、宾阳县、良庆区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、隆安县、武鸣区、上林县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

安康市(镇坪县、紫阳县、平利县、岚皋县、汉滨区、石泉县、旬阳市、白河县、汉阴县、宁陕县)

临沧市(临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。