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徐州市(泉山区、铜山区、沛县、丰县、鼓楼区、云龙区、贾汪区、新沂市、睢宁县、邳州市)

安康市(镇坪县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、白河县、平利县、石泉县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、望谟县、兴义市、晴隆县、贞丰县、册亨县、安龙县)

邯郸市(馆陶县、峰峰矿区、临漳县、磁县、武安市、鸡泽县、魏县、永年区、大名县、肥乡区、丛台区、成安县、涉县、复兴区、广平县、曲周县、邱县、邯山区)  大庆市(大同区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县、红岗区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

益阳市(安化县、资阳区、南县、沅江市、桃江县、赫山区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、承德县、兴隆县)

渭南市(大荔县、富平县、潼关县、华州区、澄城县、合阳县、蒲城县、白水县、临渭区、韩城市、华阴市)

黄山市(徽州区、休宁县、黟县、歙县、屯溪区、祁门县、黄山区)  朔州市(山阴县、朔城区、应县、怀仁市、右玉县、平鲁区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、镇远县、台江县、锦屏县、天柱县、榕江县、从江县、施秉县、三穗县、麻江县、岑巩县、雷山县、黎平县、丹寨县、凯里市、黄平县)

乌兰察布市(丰镇市、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市)

安庆市(宜秀区、怀宁县、太湖县、岳西县、潜山市、迎江区、望江县、大观区、桐城市、宿松县)

定西市(渭源县、通渭县、安定区、临洮县、漳县、岷县、陇西县)

抚顺市(顺城区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、望花区)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

清远市(英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、清新区)

白银市(平川区、白银区、靖远县、会宁县、景泰县)

榆林市(吴堡县、子洲县、定边县、府谷县、佳县、绥德县、榆阳区、横山区、靖边县、神木市、清涧县、米脂县)

汉中市(略阳县、宁强县、佛坪县、镇巴县、汉台区、西乡县、留坝县、勉县、城固县、洋县、南郑区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

怀化市(通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县、会同县、鹤城区、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市)

衡水市(武强县、桃城区、阜城县、安平县、故城县、饶阳县、深州市、武邑县、枣强县、冀州区、景县)

滁州市(南谯区、全椒县、琅琊区、天长市、定远县、来安县、凤阳县、明光市)

眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县)

昆明市(安宁市、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、东川区、西山区、盘龙区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、晋宁区、富民县、石林彝族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、九寨沟县、理县、汶川县、小金县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、茂县、壤塘县、阿坝县、黑水县、红原县)

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阜新市(细河区、新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、花山区、当涂县、和县)

天水市(甘谷县、清水县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、武山县、麦积区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)  上海市(闵行区、长宁区、奉贤区、宝山区、青浦区、普陀区、静安区、虹口区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、金山区、杨浦区、松江区、崇明区、黄浦区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

西藏自治区

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)长春市(公主岭市、榆树市、德惠市、二道区、九台区、绿园区、双阳区、南关区、宽城区、农安县、朝阳区)

白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)  蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、蚌山区、固镇县、龙子湖区、五河县)

梅州市(兴宁市、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、大埔县、五华县)

温州市(瓯海区、乐清市、文成县、龙港市、永嘉县、龙湾区、泰顺县、瑞安市、洞头区、平阳县、鹿城区、苍南县)

吉安市(井冈山市、吉州区、吉安县、峡江县、万安县、吉水县、青原区、永丰县、新干县、安福县、泰和县、永新县、遂川县)衢州市(开化县、柯城区、衢江区、龙游县、常山县、江山市)

吕梁市(岚县、临县、石楼县、柳林县、中阳县、文水县、离石区、交口县、孝义市、方山县、汾阳市、交城县、兴县)

廊坊市(安次区、文安县、大厂回族自治县、香河县、广阳区、固安县、永清县、三河市、大城县、霸州市)

德州市(平原县、夏津县、德城区、武城县、宁津县、陵城区、禹城市、庆云县、临邑县、乐陵市、齐河县)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、咸安区)

哈尔滨市(平房区、巴彦县、松北区、呼兰区、阿城区、双城区、方正县、尚志市、延寿县、宾县、通河县、木兰县、五常市、道里区、依兰县、南岗区、道外区、香坊区)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)

吉林市(昌邑区、磐石市、丰满区、永吉县、龙潭区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、船营区)

临汾市(襄汾县、隰县、洪洞县、永和县、古县、吉县、乡宁县、霍州市、曲沃县、安泽县、大宁县、尧都区、翼城县、浮山县、汾西县、侯马市、蒲县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县)

平凉市(泾川县、崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县)

滨州市(滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、无棣县、惠民县、博兴县)

呼和浩特市(武川县、清水河县、和林格尔县、托克托县、赛罕区、土默特左旗、玉泉区、回民区、新城区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、日土县、改则县、札达县、噶尔县)

延安市(子长市、洛川县、宜川县、延川县、黄龙县、安塞区、宝塔区、黄陵县、富县、延长县、志丹县、甘泉县、吴起县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。