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普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、马关县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、广南县)
达州市(万源市、宣汉县、大竹县、通川区、渠县、达川区、开江县)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
天水市(张家川回族自治县、秦安县、秦州区、甘谷县、武山县、清水县、麦积区)
承德市(承德县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县、隆化县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区)
岳阳市(君山区、临湘市、云溪区、平江县、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、华容县、湘阴县)
烟台市(莱阳市、海阳市、莱山区、福山区、莱州市、栖霞市、龙口市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、招远市)
徐州市(泉山区、沛县、贾汪区、铜山区、丰县、鼓楼区、睢宁县、云龙区、邳州市、新沂市)
凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、昭觉县、冕宁县、盐源县、德昌县、美姑县、金阳县、喜德县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、会东县、宁南县、越西县、普格县、西昌市)
九江市(都昌县、永修县、共青城市、德安县、武宁县、瑞昌市、湖口县、柴桑区、濂溪区、彭泽县、庐山市、修水县、浔阳区)
泸州市(叙永县、泸县、合江县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县)
辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)
亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)
安康市(石泉县、旬阳市、白河县、紫阳县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、镇坪县、平利县)
宝鸡市(千阳县、金台区、凤县、扶风县、麟游县、陇县、岐山县、凤翔区、渭滨区、太白县、陈仓区、眉县)
秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区)
牡丹江市(海林市、西安区、宁安市、绥芬河市、东宁市、爱民区、东安区、阳明区、穆棱市、林口县)
绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区)
常德市(石门县、武陵区、汉寿县、鼎城区、安乡县、津市市、临澧县、澧县、桃源县)
荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)
贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)
晋城市(陵川县、阳城县、城区、泽州县、沁水县、高平市)
无锡市(惠山区、新吴区、锡山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、宜兴市)
山南市(桑日县、浪卡子县、加查县、措美县、曲松县、琼结县、洛扎县、错那市、贡嘎县、隆子县、扎囊县、乃东区)
沧州市(泊头市、盐山县、吴桥县、河间市、任丘市、新华区、孟村回族自治县、沧县、南皮县、黄骅市、运河区、献县、海兴县、青县、东光县、肃宁县)
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)
渭南市(大荔县、澄城县、华州区、韩城市、临渭区、华阴市、白水县、潼关县、合阳县、蒲城县、富平县)
新疆维吾尔自治区
黄山市(黄山区、祁门县、黟县、歙县、休宁县、屯溪区、徽州区)
泰安市(新泰市、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县、泰山区)
赣州市(石城县、安远县、兴国县、赣县区、宁都县、瑞金市、寻乌县、龙南市、南康区、崇义县、会昌县、定南县、大余县、全南县、上犹县、于都县、章贡区、信丰县)
娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)
许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、禹州市)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)
廊坊市(三河市、大城县、文安县、大厂回族自治县、安次区、广阳区、霸州市、香河县、永清县、固安县)
合肥市(长丰县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、肥西县、蜀山区、肥东县、庐江县、包河区)
滁州市(天长市、全椒县、来安县、凤阳县、明光市、琅琊区、定远县、南谯区)
哈尔滨市(依兰县、香坊区、木兰县、宾县、五常市、通河县、平房区、阿城区、道外区、延寿县、呼兰区、巴彦县、南岗区、方正县、尚志市、道里区、双城区、松北区)
孝感市(孝南区、汉川市、应城市、大悟县、安陆市、云梦县、孝昌县)
清远市(连南瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县、盐池县)
河源市(和平县、源城区、连平县、龙川县、紫金县、东源县)
西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、湟源县、湟中区、城西区)
长沙市(宁乡市、雨花区、长沙县、岳麓区、望城区、开福区、浏阳市、天心区、芙蓉区)
鹤岗市(向阳区、南山区、绥滨县、兴山区、萝北县、工农区、兴安区、东山区)
温州市(龙湾区、文成县、平阳县、苍南县、洞头区、瓯海区、永嘉县、乐清市、瑞安市、鹿城区、龙港市、泰顺县)
防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)
益阳市(赫山区、南县、安化县、资阳区、沅江市、桃江县)
兰州市(城关区、皋兰县、七里河区、西固区、红古区、永登县、榆中县、安宁区)
韶关市(翁源县、南雄市、新丰县、武江区、浈江区、始兴县、曲江区、乐昌市、仁化县、乳源瑶族自治县)
聊城市(莘县、高唐县、东阿县、茌平区、冠县、临清市、东昌府区、阳谷县)
喀什地区(莎车县、伽师县、巴楚县、疏勒县、泽普县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县)
苏州市(吴中区、虎丘区、吴江区、姑苏区、昆山市、太仓市、张家港市、常熟市、相城区)
朔州市(山阴县、右玉县、朔城区、平鲁区、应县、怀仁市)
大庆市(让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、红岗区、肇源县、萨尔图区、肇州县)
西藏自治区
中山市
江门市(恩平市、开平市、蓬江区、鹤山市、新会区、台山市、江海区)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市、蒙自市、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县、红河县、开远市、建水县)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、阿坝县、小金县、马尔康市、理县、松潘县、黑水县、红原县、壤塘县、茂县)
抚州市(广昌县、宜黄县、南城县、临川区、崇仁县、资溪县、南丰县、乐安县、金溪县、黎川县、东乡区)
萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、湘东区、上栗县)
长治市(长子县、潞城区、黎城县、襄垣县、沁源县、潞州区、武乡县、屯留区、平顺县、壶关县、上党区、沁县)
昆明市(官渡区、富民县、嵩明县、西山区、盘龙区、石林彝族自治县、宜良县、安宁市、晋宁区、东川区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区)
上海市(宝山区、黄浦区、崇明区、徐汇区、长宁区、松江区、虹口区、闵行区、嘉定区、普陀区、金山区、杨浦区、青浦区、奉贤区、浦东新区、静安区)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
昌都市(八宿县、类乌齐县、左贡县、丁青县、察雅县、卡若区、江达县、边坝县、洛隆县、贡觉县、芒康县)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎左旗)
阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)
福州市(永泰县、平潭县、福清市、仓山区、罗源县、闽侯县、晋安区、马尾区、长乐区、鼓楼区、连江县、闽清县、台江区)
榆林市(定边县、府谷县、绥德县、米脂县、靖边县、吴堡县、横山区、清涧县、榆阳区、子洲县、佳县、神木市)
赤峰市(巴林右旗、宁城县、林西县、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、松山区、元宝山区、巴林左旗)
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梅州市(梅江区、平远县、五华县、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市、梅县区)
保定市(涞水县、曲阳县、定兴县、易县、阜平县、安新县、高阳县、雄县、蠡县、徐水区、满城区、博野县、顺平县、清苑区、莲池区、唐县、涿州市、竞秀区、望都县、高碑店市、容城县、安国市、定州市、涞源县)
遵义市(习水县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、播州区、汇川区、绥阳县、桐梓县、正安县、红花岗区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县)
定西市(岷县、临洮县、漳县、安定区、通渭县、陇西县、渭源县)
商丘市(民权县、梁园区、永城市、宁陵县、睢阳区、柘城县、夏邑县、虞城县、睢县)
天津市(滨海新区、西青区、静海区、和平区、东丽区、武清区、宝坻区、北辰区、南开区、河东区、宁河区、红桥区、河西区、河北区、津南区、蓟州区)
泉州市(石狮市、晋江市、洛江区、德化县、永春县、泉港区、金门县、南安市、惠安县、丰泽区、鲤城区、安溪县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗)
楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、南华县、双柏县、禄丰市、姚安县、永仁县、楚雄市、武定县、牟定县)
白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县)
白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)
内蒙古自治区
来源:国寿安保资讯
引言
2025年4月,全球资本市场经历了一场由美国所谓“对等关税”政策引发的剧烈震荡。面对突如其来的外部冲击,中国资本市场凭借强大的经济基本盘支撑和坚决有力的政策对冲,经受住了重重考验,体现出极强的韧性。当危机来临时,每一个投资者都无法回避,只有正确总结过往经验,认清当下市场形势,才能对未来市场走势拥有清晰判断,也才能稳定预期,坚定信心。
“千磨万击还坚劲,任尔东西南北风”。越是乱云飞渡,惊涛拍岸,越要处变不惊,沉着应对。作为金融央企子公司,国寿安保基金始终不忘使命担当,从今日起将陆续推出“国寿安保定盘星”系列文章解码政策意图、剖析宏观经济、提供实战策略,以理性穿越迷雾,用数据锚定方向,帮助投资者在不确定性中捕捉确定性,陪伴投资者共同穿越这场全球经贸体系重构的“惊险一跃”!
4月7日,A股市场受到美国“对等关税”政策的短暂冲击,随后在一系列政策“稳市组合拳”的作用之下表现出了极强的韧性。国寿安保基金坚定看好中国权益资产的配置价值,根本底气在于我国日益强大的经济体系和渐趋完善的资本市场。
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基础牢固增强抗冲击底气
我国经济有足够的底气应对外部冲击,这些底气来自于超大规模的市场、完备的产业体系、雄厚的创新人才、以及制度保障与战略定力,这些优势在近年来的产业升级、创新驱动、政策支持中不断得到强化。
2017年以来,我国坚定不移推动高质量发展,加快发展新质生产力,成功开拓多元化市场,降低对单一市场的依赖,并且在绿色能源、集成电路、人工智能、人形机器人等多领域取得技术突破,打破海外技术壁垒。
2024年,面对经济运行出现的新情况、新问题,9月中央政治局会议召开之后果断部署一揽子增量政策,有效地激发了发展活力、扩大了市场需求、拉动了企业生产、提升了市场活跃度、增强了发展信心,充分体现了我国政策调控空间充足与制度优势。
展望2025年,一揽子增量政策效应将持续显现,随着重点领域风险化解、房地产市场止跌回稳、内需激发内生活力,资本市场信心将得到进一步提振。
制度优化引中长期资金入市
我国资本市场在高质量发展方面同样取得显著成就,新构建的“1+N”政策体系,系统性重塑资本市场基础制度,通过强化监管、优化结构、引入长期资金、深化改革开放等举措,已形成了生态持续净化、服务实体经济能力显著增强的高质量发展格局,为金融强国建设和经济转型升级提供了有力支撑。
2025年1月,中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,这是深入贯彻落实党中央关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措,旨在解决公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点,从机制上引导中长期资金进一步加大入市力度。此次中长期资金入市重磅方案的出炉,不仅将给市场带来长期稳定的增量资金,更将提升我国资本市场稳定性,更好服务经济社会高质量发展。
国寿安保基金是中国保险业首家由保险资管公司设立的公募基金管理公司,凭借中国人寿资产管理公司作为股东的独特背景,国寿安保基金一直秉承长期投资、稳健投资、价值投资的风格,与长期资金的管理需求存在天然契合性。作为中国人寿集团旗下唯一的公募基金管理公司,国寿安保基金将充分发挥险资基因、创新经验以及政策协同能力,稳步提高权益类基金的规模和占比,牢固树立投资者为本的发展宗旨,坚持长期投资、价值投资理念,不断提升投资者获得感,全力推动中长期资金入市,为维护资本市场稳定发展挺膺担当。
风险提示:基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。
投资有风险,请理性选择基金。本资料仅为宣传材料,而非法律文件,其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买基金时,投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,并通过官方途径查询基金产品风险等级,根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。
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2023年底,厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(以下简称“燕之屋”)在数次次IPO后如愿迈入资本市场大门。然而,上市之后的燕之屋业绩表现疲软,2023年首份年报营收、净利润增速下滑。
2024年,燕窝行业龙头燕之屋交出了一份“增收不增利”的财报:全年营收同比增长4.37%至20.5亿元,但净利润却同比骤降24.18%至1.6亿元,净利润率首次跌破10%。这份看似温和增长的财报背后,却暗藏多重风险。对于投资者而言,燕之屋的困境不仅是行业竞争加剧的缩影,更暴露出其商业模式和战略选择的深层隐忧。
营销成本激增:利润被“明星收割”的恶性循环
燕之屋的营业收入主要来源于三个部分:纯燕窝产品、燕窝+及+燕窝产品,以及其他产品。其中,纯燕窝产品包括碗燕、鲜炖燕、瓶装燕窝和干燕窝,2024年其销售收入为17.95亿元,占总营业收入的87.6%。2024年纯燕窝产品的销售收入同比增长仅为0.06%,增长乏力。
燕之屋的利润下滑与销售费用失控直接相关。2024年,其销售及经销开支同比激增19%,达到6.7亿元,占营收比例攀升至32.7%。这一巨额支出主要用于两大方向:
明星代言“军备竞赛” :年内签约巩俐、王一博双顶流代言人,叠加冠名《中国诗词大会》等品牌活动,试图通过“高端+年轻化”双线覆盖用户。然而,代言费用蚕食利润的代价显著。
线上渠道的流量陷阱:虽然电商收入占比超60%(12.4亿元),但依赖头部主播带货和平台流量采买,导致促销费用激增。抖音等新兴渠道的低利润率(不足传统渠道一半)进一步稀释盈利。
这种“以利润换规模”的策略已显露疲态:尽管品牌首选率提升至29.7%3,但消费者对高价燕窝的支付意愿持续下降。。
行业竞争格局恶化、智商税争议挥之不去
燕之屋的行业龙头地位面临双重冲击。竞争格局恶化,小仙炖通过鲜炖燕窝差异化突围,许广和等药企背景品牌抢占养生市场,而电商平台上45ml即食燕窝价格已跌破20元。燕之屋试图以“燕窝+”产品(如燕窝粥、巧克力)拓展场景,但创新产品营收占比仅11.3%,且缺乏技术壁垒。
信任成本高企,行业“智商税”争议挥之不去,叠加历史“毒血燕”事件余波(亚硝酸盐超标33倍),消费者对品质安全疑虑未消。
更严峻的是,其核心用户群体正在流失:Z世代转向枸杞、姜黄等平价养生品,而高端客群对“贵妇专享”标签的认可度被竞品分食。2024年线下渠道收入下滑,下沉市场拓展未达预期,暴露出渠道策略的僵化。
燕之屋提出的“智能工厂降本”“拓展县域市场”等策略,短期内难改利润颓势。若无法在2025年实现研发转化(如115℃锁鲜工艺的商业化)或爆品突破,其“燕窝之王”的光环恐将进一步黯淡。对于投资者而言,这份财报更像是一份风险预警:当行业红利消退时,过度依赖营销的商业模式终将反噬自身。
本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。
新闻结尾
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