狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！

400电话：123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各观看免费《今日汇总》

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各区点热线观看免费《今日发布》

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！电话

7天观看免费人工电话为您、狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！电话区域：

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

合肥市(巢湖市、肥东县、蜀山区、庐阳区、包河区、长丰县、庐江县、瑶海区、肥西县)

焦作市(马村区、中站区、孟州市、修武县、沁阳市、博爱县、山阳区、解放区、武陟县、温县)

内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)  马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、博望区、雨山区、和县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

孝感市(汉川市、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区)

铁岭市(西丰县、昌图县、开原市、铁岭县、清河区、调兵山市、银州区)青岛市(市北区、平度市、李沧区、莱西市、即墨区、胶州市、崂山区、黄岛区、城阳区、市南区)

鹤岗市(南山区、工农区、向阳区、东山区、兴山区、兴安区、萝北县、绥滨县)  汕头市(潮阳区、龙湖区、南澳县、金平区、濠江区、潮南区、澄海区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)

柳州市(柳南区、融安县、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区)

宁德市(柘荣县、福鼎市、福安市、寿宁县、屏南县、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县)

吉林市(龙潭区、蛟河市、船营区、昌邑区、永吉县、磐石市、桦甸市、舒兰市、丰满区)

鞍山市(铁西区、台安县、千山区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、海城市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区)

十堰市(郧阳区、房县、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、张湾区、丹江口市)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

佳木斯市(郊区、东风区、桦南县、向阳区、富锦市、汤原县、抚远市、同江市、桦川县、前进区)

汉中市(南郑区、宁强县、镇巴县、略阳县、城固县、勉县、洋县、西乡县、汉台区、佛坪县、留坝县)

商洛市(镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、洛南县、商州区、柞水县)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

上海市(虹口区、金山区、青浦区、长宁区、浦东新区、闵行区、普陀区、嘉定区、黄浦区、静安区、杨浦区、徐汇区、宝山区、崇明区、松江区、奉贤区)

常德市(汉寿县、桃源县、津市市、武陵区、澧县、石门县、安乡县、临澧县、鼎城区)

台州市(黄岩区、天台县、椒江区、三门县、仙居县、临海市、路桥区、温岭市、玉环市)

延安市(子长市、宜川县、甘泉县、黄龙县、富县、宝塔区、吴起县、延川县、延长县、洛川县、黄陵县、安塞区、志丹县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

400电话：123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！电话

7天观看免费人工电话为您、狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！中心2025已更新(今日/推荐)

狼道在线阅读|带你领略无限创意与故事！电话区域：

潍坊市(昌乐县、潍城区、高密市、坊子区、诸城市、昌邑市、临朐县、安丘市、奎文区、寒亭区、青州市、寿光市)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、砚山县、富宁县)

大连市(西岗区、中山区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、庄河市、金州区、长海县、沙河口区)

菏泽市(鄄城县、郓城县、曹县、牡丹区、巨野县、东明县、定陶区、成武县、单县)  安康市(宁陕县、平利县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、白河县、石泉县、汉滨区、汉阴县)

济宁市(嘉祥县、泗水县、曲阜市、梁山县、任城区、汶上县、兖州区、微山县、鱼台县、金乡县、邹城市)

西安市(阎良区、高陵区、蓝田县、莲湖区、新城区、雁塔区、周至县、鄠邑区、长安区、临潼区、灞桥区、未央区、碑林区)

抚顺市(抚顺县、东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区)邢台市(内丘县、平乡县、信都区、威县、南宫市、宁晋县、清河县、隆尧县、柏乡县、沙河市、南和区、新河县、巨鹿县、襄都区、临城县、广宗县、任泽区、临西县)

厦门市(湖里区、同安区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)  大庆市(肇州县、萨尔图区、大同区、林甸县、让胡路区、龙凤区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、伊宁县)

驻马店市(遂平县、上蔡县、正阳县、新蔡县、汝南县、驿城区、确山县、平舆县、西平县、泌阳县)

郴州市(临武县、宜章县、苏仙区、桂东县、嘉禾县、永兴县、汝城县、安仁县、北湖区、资兴市、桂阳县)新乡市(获嘉县、原阳县、新乡县、卫辉市、牧野区、红旗区、凤泉区、封丘县、长垣市、延津县、卫滨区、辉县市)

佛山市(三水区、南海区、高明区、顺德区、禅城区)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

喀什地区(喀什市、疏勒县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、英吉沙县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、叶城县、泽普县)

芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区、镜湖区)

扬州市(江都区、广陵区、高邮市、仪征市、宝应县、邗江区)

宁波市(海曙区、宁海县、镇海区、江北区、鄞州区、余姚市、北仑区、慈溪市、奉化区、象山县)

吉安市(井冈山市、青原区、永新县、吉安县、永丰县、遂川县、吉州区、安福县、峡江县、新干县、吉水县、泰和县、万安县)

哈尔滨市(松北区、阿城区、平房区、通河县、香坊区、呼兰区、南岗区、五常市、双城区、延寿县、依兰县、道里区、巴彦县、木兰县、方正县、宾县、尚志市、道外区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、文圣区、宏伟区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

南宁市(良庆区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、横州市、邕宁区、武鸣区、上林县、隆安县、青秀区、江南区、马山县)

临沂市(沂南县、郯城县、兰山区、临沭县、罗庄区、平邑县、费县、蒙阴县、河东区、兰陵县、莒南县、沂水县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、新市区、米东区、天山区)

毛利率持续下滑

休闲零食竞争内卷的今天，盐津铺子（002847.SZ）维持了相对稳定的增长。

2024年，盐津铺子实现营业收入约53.04亿元，同比增长28.9%；净利润达到6.40亿元，同比增长26.5%。

近两年，包含盐津铺子在内的休闲零食品牌通过积极拥抱量贩渠道，实现了业绩的显著增长。 

但随着渠道话语权的日渐膨胀，品牌也在提高产品性价比的过程中，一定程度牺牲了利润表现。

增收不增利的信号已经出现。

今年一季度，尽管盐津铺子营收仍维持25.7%的增幅，但归属上市公司股东的净利润仅1.78亿元，增速却放缓至11.6%。

一些微妙信号已在更早时显现。

2024年，盐津铺子毛利率降至30.69%，同比降2.85个百分点。

财报披露前的今年3月，盐津铺子四位副总则合计减持0.33%股份，套现约合5235万元。

对于当前的盐津铺子来说，优化产品结构和渠道结构，通过打造“品类品牌”重拾定价权，挽回毛利率下降势头，或许是当务之急。

吃到魔芋红利

2024年，魔芋零食市场规模突破120亿元，年增长率超20%，成为休闲食品领域的现象级品类。

魔芋本身无色无味，具备低热、低脂、低糖的特质，不仅切合当下流行的健康饮食概念，更具有良好的加工延展性。

早在五年前就布局了相关领域的盐津铺子，成功踩中这一波市场红利。

2022年、2023年魔芋制品收入分别同比增长120.32%、84.95%。

2024年，盐津铺子魔芋制品收入达到8.38亿元，同比大增76%，占总营收比重提升至15.81%。

大单品“麻酱素毛肚”今年3月实现月销售额破亿，该款产品上市仅16个月，打破了休闲食品单品破亿最快纪录。

华创证券分析师欧阳予表示，春节后淡季麻酱大魔王仍出现缺货，预计全年魔芋制品有望实现18-20亿的含税销售额，同比增幅80%-100%。

盐津铺子并非魔芋赛道唯一的玩家。

2024年，卫龙（9985.HK）以魔芋零食为主的蔬菜制品板块营收大幅增长59.1%，达到33.71亿元，与盐津铺子共同占据行业前二位置，CR2达到60-70%。

劲仔食品（003000.SZ）、良品铺子（603719.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等也推出了同类产品补位布局。

品类景气度仍在高位，中信证券预估，魔芋休闲零食未来具备1-2倍增长空间。

旺盛的市场需求更推动原材料价格大幅上涨。

魔芋深加工企业一致魔芋（839273.BJ）曾透露，2024年上半年魔芋粉价格一直处于低位。但由于市场需求快速放量，当年6月价格触底反弹，并大幅走高。

2024年12月，鲜魔芋市场价格攀升至7600元/吨，同比翻倍。

由于魔芋种植条件受限且易受气候影响，供给端大幅度增长存在一定难度，短期内价格较难回落。

盐津铺子证券部工作人员告诉信风，公司通过以销定产、以产定购的方式，适当储备产能，但并未回应成本上涨对毛利带来的潜在影响。

魔芋成为公司推动海外市场探索的主力核心品类。

2025年，盐津铺子计划重点进攻海外魔芋销售占比达80%以上的泰国市场。

例如投资3000万美元新建泰国魔芋生产基地，并推出Mowon品牌本地化口味魔芋产品，进军东南亚、日韩及欧美市场。

2024年盐津铺子海外市场营收0.63亿元，较比去年同期翻了198倍。

未来三到五年，盐津铺子的战略是海外“再造一个盐津”，即销售额超过50亿元。

解绑渠道依赖

长久以来，盐津铺子意图通过多品类、全渠道的策略覆盖更广泛的消费群体。

对市场分散、进入门槛低的休闲零食行业来说，决定权并非完全归属于自身，而部分归属于话语权更强的下游渠道。

犹如电商时代跑出的三只松鼠，盐津铺子曾是渠道结构变化的获益者。

在董事长张学武看来，“零食量贩模式的未来值得期待，它迎合了消费力减弱、效率提升的趋势。”

顺应零售业的风向变化，盐津铺子近年来持续由高毛利、高运营成本的KA商超，转向低费用、低毛利的零食量贩店。

早在2022年，零食很忙就超越沃尔玛，成为了盐津铺子的第一大客户；2023年，盐津铺子更斥资3.5亿元获得鸣鸣很忙3.32%的股份。

量贩零食赛道爆发式增长的2023年，盐津铺子营收同比增长42.22%、归母净利润同比大增67.76%。

年初，盐津铺子从鸣鸣很忙股东行列中撤出，但从交易金额看，双方的合作关系依然紧密。

2024年，盐津铺子第一大客户贡献销售额12.6亿元，占年度销售总额比例达23.7%。

目前，盐津铺子直营商超渠道占比已不足4%，电商和量贩渠道收入占比扩大至20%以上，定量流通和大流通等渠道在10%和40%左右。

渠道结构的调整，虽为公司带来显著的市场份额，但对利润构成了压力。

2022年至2024年间，盐津铺子毛利率从34.72%降至30.69%。

随着两大龙头格局落定、门店整体规模破万家，市场预判量贩零食店的业务重心将很快从跑马圈地切换至盈利增长。

对盐津铺子而言，渠道变革的发展红利期接近过半。

目前几乎所有零食品牌都在加码零食量贩渠道，先发优势不再明显。

盐津铺子更多期望通过大单品战略，降低对单一渠道的依赖，应对来自折扣零售业态带来的价格挤压。

2024年，盐津铺子打造了“蛋皇”、“大魔王”等品类品牌，与性价比路线的主品牌进行区分。

“蛋皇”成功进入山姆会员店渠道，1kg装售价69.9元，首月超过10万包，登顶山姆新品热度榜。

借助高势能渠道建立品牌影响力后，盐津铺子将爆款产品铺向全渠道销售，进而享受溢价带来的业绩增量。

2024年，鹌鹑蛋零食营收近5.8亿元，同比增长81.87%。10月，“蛋皇”在蛋类零食中的月销量贡献达到了60%。

能否将魔芋、鹌鹑蛋的成功复制至更多品类，决定着这家零食企业的发展上限。

盐津铺子已有辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果及蒟蒻果冻布丁六大核心品类。

2024年推行的组织架构调整，围绕六大品类成立辣味、甜味、健康三个品类事业部，聚焦大单品打造。新品研发将通过内部赛马的方式，交由市场、渠道进行筛选。

不过同期，公司投入研发费用却同比降低0.22%，研发费用率下滑0.4个百分点至1.5%。

较比三只松鼠的坚果、洽洽食品（002557.SZ）的瓜子、卫龙的辣条，盐津铺子与优势品类的绑定并不紧密。

盐津铺子在电话会上透露，一季度魔芋品类及蒟蒻、蛋皇等产品增速高于整体，预计全年可延续该趋势，利好全年毛利率表现。

根据股权激励目标，2025年盐津铺子营收将不低于56.4亿元，扣非净利润不低于8.13亿元。

这个目标并不低，要求盐津铺子的净利润将同比增长超过三成，净利率提升3.7个百分点至14.4%。

对于一季度净利润未及2亿元的盐津铺子而言，这会是个不小的挑战。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。