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大同市(云冈区、新荣区、阳高县、浑源县、广灵县、云州区、平城区、天镇县、灵丘县、左云县)

芜湖市(湾沚区、南陵县、镜湖区、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区)

宜春市(万载县、靖安县、上高县、樟树市、宜丰县、铜鼓县、奉新县、高安市、袁州区、丰城市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)  丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

阜阳市(颍泉区、临泉县、界首市、颍上县、颍东区、太和县、颍州区、阜南县)

凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、宁南县、布拖县、盐源县、西昌市、甘洛县、会东县、冕宁县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、普格县、喜德县、金阳县、美姑县、会理市)  丽水市(青田县、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、庆元县、龙泉市、云和县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗)

福州市(福清市、连江县、闽侯县、罗源县、长乐区、台江区、晋安区、马尾区、闽清县、仓山区、平潭县、永泰县、鼓楼区)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、弓长岭区)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、平邑县、费县、沂南县、临沭县、河东区、郯城县、兰陵县、沂水县、兰山区、莒南县)

哈尔滨市(香坊区、依兰县、阿城区、宾县、通河县、木兰县、双城区、松北区、平房区、道里区、尚志市、延寿县、五常市、南岗区、方正县、巴彦县、呼兰区、道外区)

香港特别行政区

蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区)

铁岭市(开原市、铁岭县、清河区、银州区、西丰县、调兵山市、昌图县)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、云安区、郁南县)

龙岩市(连城县、长汀县、漳平市、永定区、武平县、上杭县、新罗区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

安康市(石泉县、平利县、汉滨区、白河县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、镇坪县)

百色市(靖西市、平果市、凌云县、右江区、西林县、隆林各族自治县、德保县、田林县、乐业县、田东县、那坡县、田阳区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、龙里县、罗甸县、独山县、瓮安县、都匀市、惠水县、平塘县、长顺县、贵定县、福泉市、三都水族自治县)

深圳市(宝安区、龙岗区、坪山区、光明区、龙华区、盐田区、罗湖区、福田区、南山区)

沧州市(河间市、新华区、南皮县、献县、沧县、泊头市、青县、吴桥县、黄骅市、运河区、盐山县、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、肃宁县、东光县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

抚州市(广昌县、金溪县、宜黄县、南城县、崇仁县、资溪县、东乡区、乐安县、临川区、南丰县、黎川县)

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吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

内江市(威远县、资中县、市中区、隆昌市、东兴区)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、东平县、岱岳区、肥城市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市)  广安市(岳池县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、武胜县)

邵阳市(隆回县、邵东市、双清区、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、北塔区、新邵县、洞口县、新宁县)

德州市(乐陵市、武城县、平原县、庆云县、夏津县、齐河县、临邑县、陵城区、禹城市、德城区、宁津县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)

烟台市(牟平区、莱阳市、福山区、栖霞市、蓬莱区、海阳市、芝罘区、龙口市、招远市、莱山区、莱州市)  永州市(道县、双牌县、祁阳市、蓝山县、零陵区、东安县、江永县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、宁远县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

宜昌市(宜都市、猇亭区、枝江市、远安县、当阳市、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、伍家岗区、西陵区)衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、秦州区、武山县、清水县、麦积区、甘谷县)

徐州市(睢宁县、泉山区、新沂市、鼓楼区、丰县、贾汪区、铜山区、沛县、云龙区、邳州市)

潍坊市(安丘市、潍城区、临朐县、昌邑市、高密市、奎文区、昌乐县、寿光市、青州市、坊子区、诸城市、寒亭区)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)

五指山市(澄迈县、万宁市、定安县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、城西区、城北区、湟源县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、五华县、梅县区、大埔县、梅江区、平远县、兴宁市)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

柳州市(柳城县、柳南区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)

台州市(临海市、椒江区、黄岩区、仙居县、天台县、温岭市、玉环市、三门县、路桥区)

咸阳市(秦都区、淳化县、旬邑县、彬州市、三原县、杨陵区、永寿县、泾阳县、礼泉县、武功县、长武县、渭城区、兴平市、乾县)

漳州市(南靖县、诏安县、长泰区、平和县、龙海区、东山县、漳浦县、龙文区、华安县、芗城区、云霄县)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、莲花县、上栗县)

嘉峪关市

大庆市(萨尔图区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、大同区、肇源县、让胡路区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。