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广州市(花都区、增城区、黄埔区、天河区、南沙区、荔湾区、白云区、从化区、番禺区、海珠区、越秀区)

五指山市(白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、屯昌县、澄迈县、琼海市、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区)  长治市(武乡县、襄垣县、沁源县、沁县、潞城区、屯留区、壶关县、平顺县、黎城县、潞州区、上党区、长子县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、普安县、望谟县、兴义市、晴隆县、册亨县、贞丰县)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、宣州区、绩溪县、泾县、郎溪县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)

西藏自治区  厦门市(同安区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、集美区)

昌都市(类乌齐县、江达县、左贡县、八宿县、洛隆县、贡觉县、察雅县、边坝县、芒康县、丁青县、卡若区)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区)

贵阳市(南明区、息烽县、乌当区、花溪区、云岩区、观山湖区、白云区、修文县、清镇市、开阳县)

常德市(石门县、澧县、鼎城区、汉寿县、桃源县、临澧县、武陵区、安乡县、津市市)

梧州市(苍梧县、藤县、万秀区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、长洲区)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县)

烟台市(龙口市、福山区、蓬莱区、牟平区、海阳市、芝罘区、栖霞市、莱山区、莱州市、招远市、莱阳市)

铜仁市(万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、沿河土家族自治县、石阡县)

石河子市(图木舒克市、可克达拉市、新星市、五家渠市、白杨市、北屯市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、铁门关市)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)

郑州市(金水区、荥阳市、中原区、二七区、新郑市、惠济区、新密市、上街区、登封市、巩义市、管城回族区、中牟县)

阿里地区(改则县、日土县、噶尔县、普兰县、措勤县、革吉县、札达县)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区)

廊坊市(固安县、大城县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、文安县、霸州市、三河市、永清县、香河县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

泉州市(泉港区、丰泽区、永春县、洛江区、鲤城区、德化县、南安市、惠安县、金门县、安溪县、石狮市、晋江市)

宜春市(奉新县、樟树市、袁州区、靖安县、上高县、高安市、丰城市、铜鼓县、宜丰县、万载县)

宜宾市(珙县、翠屏区、叙州区、长宁县、高县、屏山县、南溪区、江安县、兴文县、筠连县)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、汨罗市、临湘市、平江县、华容县、湘阴县、岳阳县、云溪区)

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安阳市(殷都区、安阳县、龙安区、内黄县、文峰区、林州市、汤阴县、北关区、滑县)

陇南市(西和县、武都区、礼县、康县、宕昌县、成县、徽县、两当县、文县)

合肥市(庐阳区、巢湖市、长丰县、肥东县、庐江县、包河区、肥西县、瑶海区、蜀山区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、和静县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和硕县)  惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

东莞市

广元市(昭化区、利州区、青川县、剑阁县、苍溪县、朝天区、旺苍县)抚州市(广昌县、南城县、金溪县、东乡区、乐安县、黎川县、宜黄县、崇仁县、南丰县、资溪县、临川区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、南票区)  来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区)

保定市(涿州市、安国市、蠡县、阜平县、望都县、雄县、高阳县、易县、高碑店市、徐水区、涞源县、定州市、莲池区、容城县、安新县、清苑区、定兴县、博野县、竞秀区、曲阳县、满城区、顺平县、唐县、涞水县)

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吉林市(龙潭区、永吉县、丰满区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、船营区、磐石市、昌邑区)安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

晋中市(太谷区、介休市、祁县、榆社县、昔阳县、和顺县、榆次区、灵石县、左权县、寿阳县、平遥县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

张家口市(桥东区、尚义县、宣化区、赤城县、万全区、怀安县、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、沽源县、下花园区、涿鹿县、桥西区、阳原县、怀来县)

十堰市(郧西县、竹山县、房县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、张湾区)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区、仁寿县)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、高平市、城区、沁水县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

商丘市(宁陵县、虞城县、夏邑县、睢阳区、柘城县、梁园区、永城市、睢县、民权县)

南通市(启东市、如皋市、通州区、如东县、崇川区、海门区、海安市)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市、额敏县、乌苏市、裕民县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、惠山区)

上海市(浦东新区、静安区、黄浦区、长宁区、崇明区、闵行区、松江区、宝山区、嘉定区、杨浦区、金山区、青浦区、普陀区、虹口区、奉贤区、徐汇区)

遵义市(习水县、红花岗区、正安县、仁怀市、桐梓县、汇川区、绥阳县、凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。