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青岛市(城阳区、李沧区、胶州市、莱西市、市北区、市南区、崂山区、黄岛区、即墨区、平度市)
连云港市(海州区、连云区、灌云县、东海县、赣榆区、灌南县)
西藏自治区
长治市(潞城区、襄垣县、武乡县、沁源县、黎城县、壶关县、屯留区、长子县、平顺县、潞州区、上党区、沁县)
丽水市(云和县、莲都区、松阳县、青田县、缙云县、龙泉市、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
唐山市(开平区、玉田县、迁西县、迁安市、乐亭县、滦州市、丰南区、曹妃甸区、路南区、遵化市、丰润区、路北区、古冶区、滦南县)
邵阳市(隆回县、大祥区、武冈市、北塔区、绥宁县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、邵阳县、邵东市、双清区)
凉山彝族自治州(冕宁县、美姑县、金阳县、布拖县、喜德县、宁南县、会东县、西昌市、木里藏族自治县、昭觉县、普格县、德昌县、会理市、盐源县、越西县、甘洛县、雷波县)
运城市(垣曲县、稷山县、永济市、平陆县、临猗县、盐湖区、绛县、新绛县、芮城县、河津市、万荣县、闻喜县、夏县)
泉州市(金门县、永春县、德化县、泉港区、晋江市、南安市、洛江区、鲤城区、惠安县、丰泽区、安溪县、石狮市)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
日喀则市(定日县、康马县、桑珠孜区、萨嘎县、岗巴县、谢通门县、聂拉木县、仁布县、仲巴县、萨迦县、昂仁县、白朗县、江孜县、吉隆县、亚东县、拉孜县、南木林县、定结县)
昭通市(威信县、永善县、大关县、镇雄县、盐津县、巧家县、水富市、昭阳区、绥江县、彝良县、鲁甸县)
商丘市(夏邑县、宁陵县、民权县、梁园区、永城市、虞城县、柘城县、睢阳区、睢县)
巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)
新乡市(封丘县、新乡县、原阳县、凤泉区、长垣市、获嘉县、卫滨区、辉县市、卫辉市、延津县、红旗区、牧野区)
韶关市(翁源县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、仁化县、始兴县、乐昌市、浈江区)
银川市(永宁县、金凤区、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、振安区、东港市)
伊春市(乌翠区、汤旺县、金林区、友好区、丰林县、伊美区、铁力市、大箐山县、嘉荫县、南岔县)
沈阳市(康平县、浑南区、辽中区、沈河区、铁西区、大东区、和平区、于洪区、新民市、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、法库县)
塔城地区(乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县、沙湾市)
衡阳市(蒸湘区、衡南县、衡东县、南岳区、雁峰区、衡山县、祁东县、耒阳市、珠晖区、石鼓区、常宁市、衡阳县)
安阳市(北关区、滑县、内黄县、殷都区、文峰区、安阳县、林州市、汤阴县、龙安区)
济宁市(梁山县、汶上县、鱼台县、邹城市、微山县、任城区、金乡县、泗水县、曲阜市、兖州区、嘉祥县)
亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
廊坊市(大城县、大厂回族自治县、安次区、广阳区、固安县、永清县、香河县、霸州市、三河市、文安县)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)
三沙市(南沙区、西沙区)
承德市(双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、平泉市、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县)
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梧州市(长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县、龙圩区、藤县)
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包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、固阳县、九原区、石拐区、东河区)
漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区)
荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市)
通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗)
揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)
眉山市(东坡区、彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县)
石河子市(胡杨河市、白杨市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市、昆玉市)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县)
近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。
成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压
一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。
但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。
大健康战略能否破局
一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。
结语：短期承压下的战略清晰性
仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。
技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。
增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀
尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：
供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。
新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。
竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。
库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。
破局之路：高端突围与生态构建的生死时速
面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：
中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。
AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。
财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。
行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。
新闻结尾
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