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安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区、大石桥市)

四平市(铁西区、双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)  阿克苏地区(沙雅县、新和县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、温宿县、乌什县、阿克苏市、拜城县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县)

福州市(福清市、闽侯县、永泰县、连江县、晋安区、台江区、仓山区、闽清县、马尾区、长乐区、鼓楼区、平潭县、罗源县)

三沙市(西沙区、南沙区)  菏泽市(定陶区、郓城县、成武县、单县、牡丹区、东明县、曹县、鄄城县、巨野县)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、金平区、龙湖区、潮南区、濠江区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

杭州市(钱塘区、萧山区、余杭区、临安区、富阳区、建德市、西湖区、临平区、桐庐县、淳安县、滨江区、上城区、拱墅区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

昌都市(江达县、贡觉县、芒康县、洛隆县、丁青县、八宿县、边坝县、左贡县、类乌齐县、察雅县、卡若区)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、北屯市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、双河市、白杨市、可克达拉市)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区)

临沂市(莒南县、兰山区、兰陵县、郯城县、沂水县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、河东区、临沭县、沂南县、费县)

黄冈市(红安县、浠水县、罗田县、团风县、英山县、黄梅县、武穴市、蕲春县、麻城市、黄州区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、连山区、龙港区、兴城市)

承德市(双桥区、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、新源县、霍城县、奎屯市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、昭苏县)

益阳市(南县、安化县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市)

黄山市(歙县、黟县、休宁县、黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区)

衡水市(枣强县、武强县、故城县、饶阳县、安平县、冀州区、景县、深州市、桃城区、武邑县、阜城县)

济源市

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)

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台州市(路桥区、玉环市、黄岩区、临海市、天台县、三门县、温岭市、仙居县、椒江区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县)

上海市(崇明区、宝山区、普陀区、静安区、松江区、青浦区、浦东新区、闵行区、长宁区、黄浦区、嘉定区、杨浦区、虹口区、徐汇区、奉贤区、金山区)

洛阳市(伊川县、洛龙区、宜阳县、新安县、孟津区、栾川县、西工区、嵩县、洛宁县、老城区、涧西区、偃师区、汝阳县、瀍河回族区)  乐山市(马边彝族自治县、沐川县、沙湾区、金口河区、井研县、市中区、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、峨眉山市)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县、惠城区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、罗甸县、龙里县、荔波县、惠水县、贵定县、福泉市、都匀市、独山县、长顺县、三都水族自治县、瓮安县)随州市(广水市、随县、曾都区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)  信阳市(罗山县、新县、平桥区、潢川县、淮滨县、固始县、浉河区、商城县、光山县、息县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、巴东县、来凤县)

西宁市(城中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、湟中区、城西区)

驻马店市(平舆县、正阳县、上蔡县、汝南县、驿城区、西平县、确山县、泌阳县、新蔡县、遂平县)梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、蒙山县、长洲区、岑溪市、苍梧县)

淮南市(凤台县、八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区、寿县)

张掖市(临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市、平湖市、嘉善县)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区)

太原市(尖草坪区、阳曲县、古交市、晋源区、清徐县、万柏林区、迎泽区、娄烦县、小店区、杏花岭区)

大连市(庄河市、西岗区、金州区、普兰店区、旅顺口区、长海县、甘井子区、沙河口区、中山区、瓦房店市)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

沧州市(东光县、任丘市、运河区、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县、新华区、吴桥县、泊头市、盐山县、青县、沧县、南皮县、肃宁县、河间市、献县)

梅州市(五华县、大埔县、梅江区、梅县区、平远县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市)

芜湖市(繁昌区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、镜湖区、南陵县)

锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、太和区、北镇市、义县)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）