贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！

400电话：123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各观看免费《今日汇总》

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各区点热线观看免费《今日发布》

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！电话区域：

吕梁市(交城县、石楼县、方山县、文水县、岚县、中阳县、交口县、离石区、柳林县、兴县、孝义市、临县、汾阳市)

烟台市(蓬莱区、海阳市、莱州市、牟平区、莱山区、福山区、栖霞市、莱阳市、芝罘区、龙口市、招远市)

三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县)

潍坊市(寒亭区、潍城区、临朐县、奎文区、高密市、寿光市、昌乐县、诸城市、昌邑市、安丘市、青州市、坊子区)  阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、恒山区、梨树区、鸡东县、滴道区、麻山区、密山市、虎林市)

福州市(台江区、闽清县、闽侯县、平潭县、福清市、鼓楼区、马尾区、永泰县、连江县、仓山区、晋安区、长乐区、罗源县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、太平区、海州区、细河区)

南宁市(武鸣区、马山县、西乡塘区、兴宁区、隆安县、邕宁区、横州市、良庆区、青秀区、江南区、上林县、宾阳县)  白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、临翔区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县)

绵阳市(涪城区、平武县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、盐亭县、安州区)

榆林市(米脂县、榆阳区、靖边县、定边县、佳县、横山区、子洲县、绥德县、神木市、府谷县、清涧县、吴堡县)

日喀则市(岗巴县、白朗县、仁布县、定结县、南木林县、萨嘎县、谢通门县、聂拉木县、康马县、萨迦县、仲巴县、亚东县、昂仁县、吉隆县、定日县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区)

徐州市(沛县、泉山区、云龙区、邳州市、睢宁县、贾汪区、铜山区、新沂市、丰县、鼓楼区)

南充市(阆中市、南部县、西充县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、仪陇县、顺庆区、营山县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、林甸县、红岗区、肇州县、大同区、肇源县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、濠江区、潮南区、金平区、南澳县、澄海区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

喀什地区(疏勒县、伽师县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县)

宜宾市(翠屏区、筠连县、叙州区、南溪区、高县、长宁县、珙县、兴文县、屏山县、江安县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、独山县、都匀市、福泉市、荔波县、三都水族自治县、长顺县、平塘县、惠水县、贵定县、龙里县)

大连市(庄河市、金州区、瓦房店市、中山区、甘井子区、长海县、沙河口区、普兰店区、西岗区、旅顺口区)

淮南市(凤台县、寿县、大通区、八公山区、田家庵区、潘集区、谢家集区)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、沙湾市、裕民县、乌苏市)

400电话：123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！中心2025已更新(今日/推荐)

贯穿那层阻碍|感受她在情欲中绽放的无限魅力！电话区域：

黄山市(歙县、黟县、黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、武穴市、罗田县、黄州区、麻城市、英山县、浠水县、红安县、团风县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、安源区、上栗县)  赣州市(信丰县、龙南市、南康区、宁都县、上犹县、会昌县、于都县、章贡区、石城县、安远县、崇义县、寻乌县、赣县区、兴国县、定南县、全南县、大余县、瑞金市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

宁夏回族自治区

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、碌曲县、临潭县、舟曲县、卓尼县、迭部县、玛曲县)无锡市(锡山区、滨湖区、惠山区、新吴区、梁溪区、江阴市、宜兴市)

益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、资阳区、沅江市)  铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁西区、立山区、铁东区)

九江市(瑞昌市、濂溪区、都昌县、共青城市、浔阳区、修水县、德安县、湖口县、彭泽县、庐山市、武宁县、柴桑区、永修县)揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、普宁市、揭西县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

温州市(文成县、平阳县、泰顺县、洞头区、龙港市、苍南县、乐清市、瑞安市、永嘉县、龙湾区、瓯海区、鹿城区)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、广安区、岳池县、华蓥市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县、康乐县、临夏市、和政县、东乡族自治县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

青岛市(莱西市、胶州市、李沧区、市北区、市南区、城阳区、黄岛区、平度市、即墨区、崂山区)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、城区、陵川县、泽州县)

重庆市(渝中区、垫江县、城口县、綦江区、璧山区、合川区、黔江区、梁平区、开州区、巴南区、荣昌区、奉节县、丰都县、大渡口区、铜梁区、巫山县、涪陵区、万州区、北碚区、大足区、长寿区、忠县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、江津区、南川区、永川区、江北区、云阳县、石柱土家族自治县、渝北区、巫溪县、九龙坡区、沙坪坝区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县)

北京市(东城区、平谷区、丰台区、石景山区、通州区、大兴区、昌平区、西城区、怀柔区、门头沟区、顺义区、海淀区、延庆区、密云区、房山区、朝阳区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

安阳市(林州市、滑县、汤阴县、安阳县、内黄县、龙安区、北关区、文峰区、殷都区)

昭通市(水富市、盐津县、永善县、彝良县、威信县、镇雄县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、绥江县、大关县)

玉林市(北流市、陆川县、福绵区、容县、玉州区、博白县、兴业县)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

荆州市(松滋市、洪湖市、公安县、监利市、江陵县、沙市区、荆州区、石首市)

忻州市(定襄县、保德县、五台县、岢岚县、繁峙县、河曲县、原平市、代县、偏关县、五寨县、宁武县、忻府区、神池县、静乐县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：光大期货热点追踪视频合集