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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市、弥勒市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、绿春县)

曲靖市(罗平县、麒麟区、宣威市、沾益区、马龙区、富源县、会泽县、陆良县、师宗县)  德州市(乐陵市、禹城市、陵城区、平原县、齐河县、宁津县、夏津县、临邑县、武城县、德城区、庆云县)

徐州市(泉山区、邳州市、睢宁县、贾汪区、丰县、新沂市、沛县、云龙区、铜山区、鼓楼区)

镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、句容市、扬中市、润州区)

朝阳市(朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、北票市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、咸丰县、建始县、来凤县、利川市、宣恩县、恩施市)  宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、宁国市、泾县、绩溪县、广德市)

西宁市(湟中区、城北区、城中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县)

合肥市(肥东县、瑶海区、蜀山区、包河区、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县、巢湖市)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县、临泽县、山丹县)

泰州市(泰兴市、兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、高港区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、满洲里市、根河市)

丽水市(云和县、松阳县、莲都区、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、青田县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、汪清县、延吉市、图们市、和龙市、敦化市、龙井市)

武汉市(汉南区、新洲区、东西湖区、江夏区、青山区、蔡甸区、硚口区、洪山区、黄陂区、江汉区、汉阳区、江岸区、武昌区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

济源市

来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、砚山县、马关县、文山市、富宁县、广南县、丘北县)

安顺市(西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

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惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、常山县、柯城区、衢江区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、新昌县、越城区)

黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市)

佳木斯市(同江市、桦川县、富锦市、向阳区、东风区、汤原县、抚远市、郊区、前进区、桦南县)

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阜阳市(临泉县、太和县、颍泉区、界首市、颍上县、颍东区、颍州区、阜南县)

南充市(高坪区、蓬安县、阆中市、嘉陵区、营山县、南部县、顺庆区、仪陇县、西充县)

澳门特别行政区

白山市(靖宇县、浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

沧州市(孟村回族自治县、黄骅市、沧县、泊头市、海兴县、河间市、南皮县、献县、肃宁县、任丘市、盐山县、东光县、新华区、运河区、青县、吴桥县)

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广安市(武胜县、前锋区、邻水县、广安区、岳池县、华蓥市)黄冈市(黄梅县、罗田县、麻城市、蕲春县、浠水县、红安县、黄州区、英山县、团风县、武穴市)

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随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰