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抚顺市(顺城区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)

濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县、清丰县)  承德市(鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县)

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恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、咸丰县、宣恩县、建始县、巴东县、恩施市、鹤峰县)

中山市

福州市(福清市、闽侯县、罗源县、台江区、永泰县、闽清县、仓山区、平潭县、马尾区、鼓楼区、晋安区、长乐区、连江县)  抚州市(金溪县、资溪县、崇仁县、宜黄县、广昌县、黎川县、南城县、乐安县、东乡区、临川区、南丰县)

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

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上饶市(广信区、婺源县、余干县、信州区、鄱阳县、玉山县、弋阳县、横峰县、铅山县、万年县、德兴市、广丰区)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

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吕梁市(兴县、离石区、文水县、石楼县、柳林县、中阳县、岚县、方山县、交口县、临县、孝义市、汾阳市、交城县)

喀什地区(泽普县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、莎车县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、喀什市、巴楚县)

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运城市(芮城县、河津市、闻喜县、平陆县、盐湖区、万荣县、临猗县、稷山县、新绛县、夏县、垣曲县、永济市、绛县)

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张掖市(山丹县、民乐县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

常州市(溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)

邯郸市(丛台区、大名县、邯山区、武安市、峰峰矿区、魏县、磁县、邱县、涉县、临漳县、鸡泽县、永年区、馆陶县、成安县、肥乡区、曲周县、复兴区、广平县)

重庆市(丰都县、九龙坡区、沙坪坝区、大渡口区、城口县、巫山县、北碚区、涪陵区、江津区、忠县、江北区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、渝中区、南岸区、合川区、云阳县、巫溪县、潼南区、石柱土家族自治县、黔江区、奉节县、铜梁区、永川区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、开州区、武隆区、长寿区、渝北区、大足区、万州区、梁平区、璧山区、綦江区、荣昌区)  扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区)

北京市(海淀区、西城区、房山区、密云区、怀柔区、昌平区、门头沟区、顺义区、丰台区、大兴区、平谷区、朝阳区、延庆区、东城区、石景山区、通州区)

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张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)孝感市(大悟县、应城市、安陆市、云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、云和县、莲都区、遂昌县、庆元县、缙云县、龙泉市、松阳县)  钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、德令哈市)宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县)

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河源市(源城区、龙川县、和平县、连平县、紫金县、东源县)

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来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。