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盐城市(东台市、建湖县、盐都区、阜宁县、大丰区、滨海县、亭湖区、射阳县、响水县)

潍坊市(潍城区、临朐县、寿光市、奎文区、昌乐县、高密市、青州市、诸城市、坊子区、昌邑市、寒亭区、安丘市)

芜湖市(繁昌区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区)

韶关市(始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、新丰县、曲江区、翁源县、乐昌市、南雄市)  盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

大同市(阳高县、广灵县、云冈区、天镇县、新荣区、平城区、浑源县、灵丘县、左云县、云州区)

梅州市(兴宁市、梅江区、大埔县、平远县、蕉岭县、五华县、梅县区、丰顺县)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)  随州市(广水市、随县、曾都区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、砚山县、丘北县、文山市、麻栗坡县、西畴县、广南县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、建昌县、绥中县、南票区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

济南市(历城区、商河县、平阴县、长清区、市中区、历下区、钢城区、天桥区、章丘区、槐荫区、莱芜区、济阳区)

淮南市(寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、田家庵区、潘集区、大通区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

兰州市(安宁区、榆中县、永登县、城关区、七里河区、皋兰县、西固区、红古区)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)

双鸭山市(宝清县、宝山区、尖山区、集贤县、四方台区、岭东区、饶河县、友谊县)

三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市)

朝阳市(朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区、双塔区)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市)

驻马店市(确山县、上蔡县、泌阳县、遂平县、新蔡县、驿城区、正阳县、汝南县、西平县、平舆县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

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铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

酒泉市(肃州区、玉门市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

郑州市(荥阳市、登封市、金水区、新郑市、中原区、管城回族区、巩义市、上街区、二七区、中牟县、新密市、惠济区)

漳州市(芗城区、长泰区、南靖县、云霄县、诏安县、东山县、平和县、华安县、龙海区、漳浦县、龙文区)  烟台市(芝罘区、牟平区、蓬莱区、海阳市、招远市、莱阳市、莱山区、福山区、栖霞市、龙口市、莱州市)

庆阳市(华池县、西峰区、正宁县、庆城县、合水县、环县、镇原县、宁县)

桂林市(七星区、雁山区、资源县、秀峰区、荔浦市、平乐县、全州县、灌阳县、临桂区、阳朔县、龙胜各族自治县、兴安县、叠彩区、恭城瑶族自治县、永福县、灵川县、象山区)

南昌市(安义县、青云谱区、东湖区、红谷滩区、新建区、进贤县、西湖区、南昌县、青山湖区)鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、千山区、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

上海市(普陀区、黄浦区、松江区、宝山区、杨浦区、金山区、奉贤区、青浦区、徐汇区、虹口区、闵行区、长宁区、崇明区、嘉定区、静安区、浦东新区)  齐齐哈尔市(克山县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、建华区、铁锋区、克东县、拜泉县、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、富裕县、甘南县、富拉尔基区、依安县、泰来县)

日喀则市(昂仁县、桑珠孜区、白朗县、拉孜县、仁布县、康马县、谢通门县、岗巴县、仲巴县、亚东县、萨嘎县、南木林县、江孜县、吉隆县、定结县、萨迦县、聂拉木县、定日县)

太原市(古交市、晋源区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、小店区)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县)湖州市(南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县、德清县)

唐山市(滦南县、丰润区、迁西县、遵化市、古冶区、乐亭县、滦州市、玉田县、开平区、路南区、丰南区、迁安市、曹妃甸区、路北区)

和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田县、皮山县、于田县、和田市)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗)

吉林市(舒兰市、龙潭区、船营区、昌邑区、磐石市、丰满区、桦甸市、永吉县、蛟河市)

广州市(从化区、天河区、番禺区、南沙区、花都区、增城区、海珠区、黄埔区、白云区、越秀区、荔湾区)

南阳市(社旗县、镇平县、邓州市、唐河县、桐柏县、方城县、淅川县、卧龙区、内乡县、南召县、西峡县、宛城区、新野县)

广西壮族自治区

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市、普安县、望谟县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

锦州市(凌海市、太和区、凌河区、义县、北镇市、黑山县、古塔区)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、天宁区)

宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、绩溪县、广德市、旌德县)

大庆市(红岗区、大同区、萨尔图区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、让胡路区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。