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日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

宜宾市(叙州区、长宁县、南溪区、江安县、筠连县、高县、兴文县、翠屏区、珙县、屏山县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

巴中市(巴州区、平昌县、通江县、恩阳区、南江县)  辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

临沧市(云县、临翔区、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县)

芜湖市(湾沚区、无为市、弋江区、南陵县、鸠江区、繁昌区、镜湖区)

营口市(大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)  邵阳市(洞口县、大祥区、新宁县、北塔区、邵东市、新邵县、双清区、邵阳县、武冈市、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、荔波县、平塘县、龙里县、长顺县、都匀市、贵定县、独山县、福泉市、罗甸县、瓮安县、惠水县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、双塔区、龙城区、凌源市)

长沙市(望城区、雨花区、岳麓区、天心区、开福区、长沙县、浏阳市、宁乡市、芙蓉区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

吉林市(船营区、舒兰市、龙潭区、桦甸市、蛟河市、磐石市、永吉县、丰满区、昌邑区)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区)

潍坊市(安丘市、青州市、诸城市、昌邑市、寒亭区、寿光市、临朐县、奎文区、高密市、昌乐县、坊子区、潍城区)

三沙市(南沙区、西沙区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、凤凰县、永顺县、龙山县、泸溪县、吉首市、古丈县)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

凉山彝族自治州(布拖县、金阳县、雷波县、昭觉县、喜德县、盐源县、会理市、普格县、宁南县、美姑县、越西县、会东县、甘洛县、德昌县、冕宁县、木里藏族自治县、西昌市)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、小金县、理县、壤塘县、金川县、红原县、茂县、阿坝县、若尔盖县、松潘县、汶川县、马尔康市)

儋州市

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

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河源市(龙川县、紫金县、东源县、源城区、连平县、和平县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

赣州市(崇义县、龙南市、信丰县、定南县、宁都县、寻乌县、南康区、大余县、赣县区、上犹县、石城县、全南县、于都县、会昌县、兴国县、瑞金市、章贡区、安远县)

绥化市(海伦市、兰西县、肇东市、明水县、安达市、望奎县、庆安县、青冈县、绥棱县、北林区)  自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、富顺县、大安区)

宁夏回族自治区

泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县)

南充市(仪陇县、营山县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、南部县、西充县、高坪区、顺庆区)周口市(郸城县、扶沟县、西华县、项城市、商水县、太康县、沈丘县、淮阳区、鹿邑县、川汇区)

鹤岗市(兴安区、向阳区、兴山区、东山区、萝北县、南山区、绥滨县、工农区)  黄冈市(麻城市、罗田县、黄州区、英山县、团风县、蕲春县、黄梅县、红安县、浠水县、武穴市)

雅安市(天全县、雨城区、荥经县、汉源县、石棉县、名山区、宝兴县、芦山县)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、温宿县、库车市、沙雅县、阿克苏市、柯坪县、乌什县、拜城县)

安庆市(太湖县、怀宁县、大观区、迎江区、桐城市、宜秀区、宿松县、望江县、潜山市、岳西县)巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、和静县、且末县、若羌县、库尔勒市、尉犁县)

晋中市(昔阳县、介休市、灵石县、榆社县、寿阳县、祁县、平遥县、太谷区、榆次区、和顺县、左权县)

昭通市(永善县、水富市、威信县、鲁甸县、绥江县、盐津县、镇雄县、昭阳区、巧家县、彝良县、大关县)

和田地区(和田市、洛浦县、策勒县、于田县、皮山县、和田县、民丰县、墨玉县)

肇庆市(鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县、高要区、端州区、怀集县、封开县)

临汾市(浮山县、洪洞县、古县、安泽县、汾西县、乡宁县、襄汾县、曲沃县、尧都区、霍州市、翼城县、吉县、大宁县、隰县、侯马市、永和县、蒲县)

广西壮族自治区

汉中市(镇巴县、勉县、留坝县、洋县、西乡县、南郑区、佛坪县、宁强县、城固县、汉台区、略阳县)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、青河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县)

中山市

银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县)

榆林市(神木市、米脂县、绥德县、吴堡县、靖边县、佳县、横山区、府谷县、榆阳区、定边县、清涧县、子洲县)

杭州市(钱塘区、建德市、上城区、萧山区、淳安县、滨江区、桐庐县、西湖区、临安区、拱墅区、富阳区、临平区、余杭区)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

平顶山市(卫东区、郏县、叶县、湛河区、宝丰县、舞钢市、鲁山县、汝州市、石龙区、新华区)

延安市(延长县、富县、宜川县、黄龙县、延川县、宝塔区、黄陵县、甘泉县、吴起县、子长市、志丹县、洛川县、安塞区)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、于洪区、新民市、铁西区、沈北新区、沈河区、康平县、皇姑区、大东区、和平区、辽中区、法库县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。