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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

湛江市(霞山区、雷州市、遂溪县、徐闻县、麻章区、坡头区、赤坎区、廉江市、吴川市)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、中方县、鹤城区、沅陵县、新晃侗族自治县、辰溪县)

合肥市(包河区、庐阳区、庐江县、肥东县、瑶海区、蜀山区、肥西县、长丰县、巢湖市)  铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

白山市(临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县)

赤峰市(宁城县、元宝山区、巴林右旗、林西县、红山区、松山区、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗)

汕头市(金平区、龙湖区、澄海区、濠江区、南澳县、潮南区、潮阳区)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)  固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、邗江区)

凉山彝族自治州(布拖县、越西县、西昌市、甘洛县、冕宁县、喜德县、金阳县、会理市、昭觉县、盐源县、雷波县、德昌县、宁南县、会东县、木里藏族自治县、美姑县、普格县)

宁波市(鄞州区、镇海区、北仑区、象山县、江北区、余姚市、海曙区、宁海县、慈溪市、奉化区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

张家口市(蔚县、怀来县、涿鹿县、赤城县、尚义县、桥西区、下花园区、沽源县、桥东区、宣化区、康保县、崇礼区、万全区、怀安县、张北县、阳原县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、大理市、弥渡县、永平县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

塔城地区(裕民县、额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、滦州市、玉田县、滦南县、丰润区、古冶区、迁西县、丰南区、路南区、路北区、遵化市、乐亭县、开平区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、临沭县、费县、莒南县、沂南县、沂水县、河东区、兰山区、郯城县、平邑县、罗庄区)

齐齐哈尔市(克东县、甘南县、拜泉县、龙江县、龙沙区、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、依安县、讷河市、铁锋区、建华区、克山县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县、望谟县、兴义市、晴隆县、普安县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

深圳市(坪山区、南山区、盐田区、龙华区、光明区、宝安区、福田区、罗湖区、龙岗区)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区、市中区)

孝感市(大悟县、云梦县、孝南区、应城市、汉川市、孝昌县、安陆市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

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六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

达州市(开江县、达川区、宣汉县、大竹县、万源市、渠县、通川区)

株洲市(炎陵县、芦淞区、醴陵市、荷塘区、攸县、天元区、石峰区、茶陵县、渌口区)

延安市(延川县、吴起县、安塞区、黄龙县、宝塔区、志丹县、甘泉县、宜川县、子长市、富县、延长县、洛川县、黄陵县)  北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

佳木斯市(抚远市、同江市、郊区、东风区、向阳区、前进区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县)

汉中市(留坝县、佛坪县、宁强县、镇巴县、略阳县、南郑区、勉县、城固县、汉台区、洋县、西乡县)

开封市(禹王台区、杞县、兰考县、尉氏县、通许县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、鼓楼区)锦州市(太和区、凌海市、古塔区、义县、黑山县、北镇市、凌河区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

西安市(新城区、临潼区、鄠邑区、长安区、阎良区、莲湖区、碑林区、未央区、雁塔区、周至县、灞桥区、高陵区、蓝田县)

伊春市(嘉荫县、伊美区、金林区、汤旺县、大箐山县、铁力市、南岔县、友好区、丰林县、乌翠区)

广西壮族自治区宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)

咸阳市(渭城区、彬州市、长武县、秦都区、泾阳县、杨陵区、武功县、旬邑县、淳化县、三原县、兴平市、乾县、礼泉县、永寿县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、北戴河区、卢龙县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

南京市(鼓楼区、高淳区、玄武区、六合区、栖霞区、建邺区、浦口区、雨花台区、秦淮区、溧水区、江宁区)

临汾市(隰县、霍州市、曲沃县、永和县、侯马市、吉县、浮山县、洪洞县、安泽县、尧都区、乡宁县、襄汾县、蒲县、古县、大宁县、汾西县、翼城县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区、惠山区)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、古丈县、永顺县、花垣县、吉首市、龙山县、泸溪县)

济源市

德州市(禹城市、庆云县、宁津县、陵城区、德城区、齐河县、武城县、平原县、临邑县、夏津县、乐陵市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。