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遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

香港特别行政区

佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)

南宁市(良庆区、江南区、西乡塘区、马山县、兴宁区、武鸣区、横州市、青秀区、邕宁区、上林县、隆安县、宾阳县)  长春市(绿园区、榆树市、公主岭市、朝阳区、二道区、南关区、德惠市、宽城区、农安县、双阳区、九台区)

烟台市(牟平区、龙口市、莱山区、莱阳市、芝罘区、福山区、栖霞市、莱州市、蓬莱区、招远市、海阳市)

阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、改则县、革吉县)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、绥中县、兴城市、南票区、连山区)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、普安县、兴义市、望谟县)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

南通市(如皋市、海门区、如东县、崇川区、海安市、通州区、启东市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、同德县、兴海县)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

昌都市(察雅县、边坝县、卡若区、八宿县、丁青县、江达县、芒康县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、洛隆县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、砚山县、广南县、西畴县)

南阳市(新野县、宛城区、镇平县、方城县、邓州市、卧龙区、内乡县、唐河县、淅川县、南召县、桐柏县、西峡县、社旗县)

柳州市(柳城县、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳南区、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳江区、融安县)

运城市(万荣县、盐湖区、平陆县、绛县、临猗县、永济市、夏县、稷山县、芮城县、闻喜县、垣曲县、河津市、新绛县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、莎车县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)

淮安市(盱眙县、金湖县、涟水县、洪泽区、淮阴区、淮安区、清江浦区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

周口市(鹿邑县、扶沟县、沈丘县、项城市、西华县、淮阳区、郸城县、川汇区、太康县、商水县)

大同市(新荣区、云州区、浑源县、左云县、天镇县、云冈区、平城区、广灵县、灵丘县、阳高县)

廊坊市(霸州市、安次区、广阳区、三河市、文安县、大城县、固安县、大厂回族自治县、永清县、香河县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)

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许昌市(禹州市、建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、拜城县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、乌什县)

平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县)  揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、荔波县、贵定县、长顺县、罗甸县、福泉市、龙里县、独山县)

肇庆市(高要区、四会市、端州区、怀集县、德庆县、广宁县、封开县、鼎湖区)

达州市(开江县、万源市、大竹县、宣汉县、达川区、渠县、通川区)十堰市(茅箭区、张湾区、郧西县、房县、丹江口市、竹山县、竹溪县、郧阳区)

日喀则市(昂仁县、仁布县、萨迦县、白朗县、吉隆县、萨嘎县、康马县、亚东县、南木林县、岗巴县、定结县、谢通门县、聂拉木县、定日县、拉孜县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县)  台州市(天台县、路桥区、玉环市、临海市、椒江区、温岭市、三门县、仙居县、黄岩区)

石家庄市(赞皇县、鹿泉区、灵寿县、井陉矿区、正定县、裕华区、深泽县、新华区、井陉县、桥西区、新乐市、行唐县、赵县、辛集市、藁城区、元氏县、晋州市、平山县、无极县、长安区、栾城区、高邑县)

重庆市(万州区、铜梁区、江津区、城口县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、沙坪坝区、云阳县、潼南区、垫江县、巫溪县、奉节县、武隆区、巫山县、渝北区、忠县、江北区、渝中区、合川区、长寿区、丰都县、巴南区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、北碚区、永川区、秀山土家族苗族自治县、开州区、璧山区、大足区、南岸区、荣昌区、綦江区、梁平区、南川区、大渡口区、涪陵区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、特克斯县、巩留县、奎屯市、伊宁县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

上海市(崇明区、黄浦区、闵行区、普陀区、静安区、金山区、青浦区、宝山区、虹口区、长宁区、奉贤区、浦东新区、徐汇区、嘉定区、杨浦区、松江区)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

荆州市(沙市区、洪湖市、石首市、松滋市、公安县、监利市、荆州区、江陵县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、和硕县、轮台县、库尔勒市、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县)

开封市(顺河回族区、尉氏县、杞县、祥符区、禹王台区、通许县、龙亭区、兰考县、鼓楼区)

澳门特别行政区

唐山市(丰润区、开平区、路南区、遵化市、迁安市、滦南县、迁西县、曹妃甸区、乐亭县、丰南区、滦州市、路北区、玉田县、古冶区)

那曲市(申扎县、尼玛县、双湖县、巴青县、比如县、色尼区、班戈县、嘉黎县、索县、聂荣县、安多县)

鞍山市(海城市、铁东区、千山区、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

衡阳市(珠晖区、雁峰区、常宁市、衡阳县、耒阳市、衡山县、祁东县、衡东县、南岳区、衡南县、石鼓区、蒸湘区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。