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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

内蒙古自治区  漳州市(漳浦县、平和县、华安县、诏安县、龙海区、芗城区、南靖县、云霄县、龙文区、东山县、长泰区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、振兴区)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、应县、朔城区)

乐山市(井研县、金口河区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、市中区、峨眉山市、沙湾区、夹江县、沐川县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)  河池市(东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县)

百色市(乐业县、田东县、右江区、德保县、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、田林县、西林县、田阳区、靖西市、平果市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、小金县、金川县、理县、茂县、黑水县、九寨沟县、松潘县、红原县、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、汶川县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县、北戴河区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、调兵山市、清河区、银州区)

商丘市(夏邑县、宁陵县、梁园区、睢县、柘城县、民权县、虞城县、永城市、睢阳区)

青岛市(崂山区、黄岛区、莱西市、市北区、城阳区、市南区、李沧区、平度市、胶州市、即墨区)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、让胡路区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

聊城市(茌平区、东阿县、冠县、莘县、高唐县、临清市、阳谷县、东昌府区)

鸡西市(城子河区、鸡东县、鸡冠区、密山市、滴道区、恒山区、梨树区、麻山区、虎林市)

济源市

太原市(晋源区、万柏林区、阳曲县、娄烦县、古交市、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、清徐县、小店区)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区、荔城区)

长春市(公主岭市、南关区、朝阳区、绿园区、宽城区、德惠市、农安县、二道区、榆树市、双阳区、九台区)

南通市(海门区、如东县、如皋市、通州区、启东市、海安市、崇川区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、咸丰县、利川市、鹤峰县、来凤县、恩施市、宣恩县)

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六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

滁州市(凤阳县、来安县、明光市、定远县、全椒县、天长市、琅琊区、南谯区)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)

六安市(金寨县、舒城县、金安区、霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县、柯城区)

金昌市(金川区、永昌县)

石家庄市(高邑县、元氏县、无极县、正定县、深泽县、桥西区、行唐县、井陉县、灵寿县、赞皇县、裕华区、长安区、新乐市、新华区、晋州市、藁城区、辛集市、赵县、平山县、鹿泉区、栾城区、井陉矿区)塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

定西市(渭源县、陇西县、安定区、通渭县、岷县、临洮县、漳县)  菏泽市(曹县、牡丹区、东明县、单县、巨野县、定陶区、郓城县、成武县、鄄城县)

清远市(阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市)

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龙岩市(新罗区、长汀县、连城县、上杭县、永定区、漳平市、武平县)牡丹江市(西安区、林口县、宁安市、海林市、爱民区、阳明区、穆棱市、绥芬河市、东宁市、东安区)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、始兴县、浈江区、翁源县、武江区、乐昌市、新丰县、曲江区)

平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县)

铜仁市(思南县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、石阡县)

宁波市(宁海县、海曙区、奉化区、北仑区、慈溪市、鄞州区、江北区、象山县、镇海区、余姚市)

海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县、君山区、岳阳县、湘阴县、云溪区、临湘市)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市)

大连市(金州区、瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、庄河市、长海县、西岗区、甘井子区、沙河口区、中山区)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

洛阳市(涧西区、偃师区、西工区、洛龙区、栾川县、瀍河回族区、老城区、伊川县、宜阳县、汝阳县、嵩县、洛宁县、孟津区、新安县)

宣城市(郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、广德市、绩溪县、泾县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。