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金昌市(永昌县、金川区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、南浔区、吴兴区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  龙岩市(上杭县、武平县、连城县、漳平市、新罗区、永定区、长汀县)

烟台市(莱阳市、莱州市、栖霞市、福山区、海阳市、芝罘区、蓬莱区、龙口市、牟平区、招远市、莱山区)

驻马店市(泌阳县、驿城区、正阳县、西平县、上蔡县、汝南县、遂平县、确山县、新蔡县、平舆县)

沧州市(河间市、东光县、盐山县、黄骅市、肃宁县、海兴县、任丘市、新华区、泊头市、吴桥县、南皮县、青县、孟村回族自治县、献县、运河区、沧县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、龙井市、延吉市、和龙市、敦化市、安图县)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

芜湖市(无为市、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区、湾沚区、鸠江区)

宁波市(江北区、慈溪市、余姚市、象山县、鄞州区、北仑区、镇海区、海曙区、奉化区、宁海县)

黄石市(阳新县、下陆区、黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市)

抚州市(南丰县、金溪县、资溪县、乐安县、东乡区、黎川县、崇仁县、临川区、南城县、宜黄县、广昌县)

黄山市(歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、涪陵区、丰都县、城口县、南岸区、璧山区、黔江区、奉节县、九龙坡区、大足区、沙坪坝区、荣昌区、巴南区、永川区、垫江县、合川区、巫溪县、铜梁区、梁平区、潼南区、忠县、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、武隆区、云阳县、江津区、江北区、万州区、南川区、石柱土家族自治县、开州区、巫山县、渝北区、綦江区、渝中区、北碚区、长寿区)

晋中市(榆社县、灵石县、昔阳县、和顺县、太谷区、介休市、祁县、寿阳县、榆次区、左权县、平遥县)

常德市(鼎城区、汉寿县、桃源县、石门县、安乡县、澧县、武陵区、临澧县、津市市)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、余庆县、红花岗区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、桐梓县、凤冈县、汇川区、习水县、正安县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

绥化市(海伦市、北林区、望奎县、庆安县、明水县、青冈县、兰西县、绥棱县、安达市、肇东市)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县)

梧州市(岑溪市、苍梧县、万秀区、龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、小金县、金川县、松潘县、九寨沟县、理县、汶川县、红原县、黑水县)

新乡市(获嘉县、凤泉区、长垣市、卫滨区、延津县、牧野区、封丘县、辉县市、新乡县、卫辉市、红旗区、原阳县)

昭通市(镇雄县、水富市、巧家县、绥江县、昭阳区、威信县、永善县、盐津县、大关县、鲁甸县、彝良县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

肇庆市(德庆县、广宁县、怀集县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区、封开县)

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金华市(婺城区、武义县、义乌市、浦江县、东阳市、金东区、永康市、兰溪市、磐安县)

沈阳市(铁西区、大东区、法库县、康平县、皇姑区、和平区、沈北新区、于洪区、浑南区、沈河区、新民市、辽中区、苏家屯区)

南充市(西充县、高坪区、蓬安县、南部县、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、阆中市、营山县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)  桂林市(资源县、叠彩区、龙胜各族自治县、灌阳县、永福县、临桂区、七星区、秀峰区、荔浦市、恭城瑶族自治县、雁山区、兴安县、阳朔县、灵川县、平乐县、象山区、全州县)

三沙市(西沙区、南沙区)

毕节市(黔西市、纳雍县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、大方县)

广元市(昭化区、青川县、朝天区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、利州区)乐山市(金口河区、马边彝族自治县、市中区、井研县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、犍为县、夹江县)

昌都市(芒康县、左贡县、卡若区、八宿县、丁青县、察雅县、江达县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、洛隆县)  济源市

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、富宁县、马关县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、西畴县)

宜宾市(高县、珙县、南溪区、长宁县、筠连县、叙州区、兴文县、翠屏区、江安县、屏山县)

庆阳市(庆城县、宁县、正宁县、西峰区、华池县、环县、合水县、镇原县)景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、兴义市、晴隆县、望谟县、安龙县、普安县)

杭州市(余杭区、萧山区、拱墅区、桐庐县、淳安县、滨江区、西湖区、富阳区、建德市、临安区、上城区、钱塘区、临平区)

长治市(沁县、沁源县、长子县、上党区、武乡县、黎城县、潞州区、平顺县、潞城区、壶关县、襄垣县、屯留区)

安阳市(文峰区、殷都区、滑县、龙安区、北关区、内黄县、安阳县、汤阴县、林州市)

赤峰市(元宝山区、红山区、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、松山区)

山南市(浪卡子县、琼结县、曲松县、洛扎县、措美县、乃东区、贡嘎县、加查县、隆子县、扎囊县、错那市、桑日县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、咸丰县、建始县、鹤峰县、巴东县、恩施市、宣恩县)

河源市(紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县、连平县)

广安市(前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县、广安区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

吕梁市(文水县、柳林县、交口县、岚县、临县、中阳县、兴县、交城县、石楼县、离石区、孝义市、方山县、汾阳市)

湛江市(坡头区、遂溪县、雷州市、麻章区、霞山区、廉江市、赤坎区、吴川市、徐闻县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

武汉市(江汉区、江岸区、汉阳区、蔡甸区、硚口区、江夏区、新洲区、黄陂区、武昌区、汉南区、青山区、洪山区、东西湖区)

哈尔滨市(阿城区、依兰县、平房区、松北区、双城区、巴彦县、宾县、延寿县、道里区、通河县、尚志市、香坊区、呼兰区、南岗区、方正县、五常市、道外区、木兰县)

平凉市(灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县、崆峒区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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