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南昌市(新建区、青山湖区、进贤县、安义县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、南昌县、西湖区)

厦门市(同安区、湖里区、集美区、思明区、翔安区、海沧区)

韶关市(仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、浈江区、翁源县、南雄市、新丰县、始兴县、曲江区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县、官渡区、晋宁区、五华区、呈贡区、安宁市、富民县、西山区、嵩明县)  呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、海拉尔区、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗)

新疆维吾尔自治区

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区)

上海市(奉贤区、松江区、宝山区、嘉定区、普陀区、虹口区、青浦区、长宁区、闵行区、金山区、静安区、浦东新区、崇明区、黄浦区、徐汇区、杨浦区)

咸阳市(永寿县、乾县、兴平市、旬邑县、三原县、长武县、杨陵区、淳化县、渭城区、武功县、泾阳县、彬州市、礼泉县、秦都区)  伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

西藏自治区

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、麻栗坡县、西畴县、富宁县、丘北县、马关县、广南县)

新余市(分宜县、渝水区)

德州市(平原县、临邑县、陵城区、夏津县、宁津县、禹城市、庆云县、齐河县、武城县、乐陵市、德城区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

平顶山市(舞钢市、卫东区、郏县、汝州市、湛河区、石龙区、新华区、宝丰县、鲁山县、叶县)

漳州市(漳浦县、诏安县、东山县、云霄县、龙文区、长泰区、南靖县、龙海区、芗城区、华安县、平和县)

苏州市(昆山市、姑苏区、相城区、张家港市、虎丘区、吴中区、吴江区、常熟市、太仓市)

张掖市(甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、阿坝县、马尔康市、松潘县、小金县、茂县、九寨沟县、壤塘县、黑水县、红原县、理县、金川县、汶川县)

林芝市(朗县、波密县、米林市、察隅县、工布江达县、墨脱县、巴宜区)

株洲市(攸县、茶陵县、醴陵市、炎陵县、芦淞区、石峰区、渌口区、荷塘区、天元区)

拉萨市(尼木县、曲水县、达孜区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区)

兰州市(安宁区、七里河区、榆中县、红古区、永登县、城关区、西固区、皋兰县)

泉州市(安溪县、金门县、丰泽区、南安市、惠安县、晋江市、永春县、鲤城区、泉港区、德化县、洛江区、石狮市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗)

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吉林市(船营区、丰满区、舒兰市、蛟河市、龙潭区、永吉县、桦甸市、昌邑区、磐石市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

百色市(隆林各族自治县、乐业县、凌云县、德保县、田东县、田林县、平果市、那坡县、西林县、田阳区、右江区、靖西市)

济宁市(邹城市、汶上县、鱼台县、任城区、兖州区、梁山县、微山县、曲阜市、金乡县、嘉祥县、泗水县)  茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

牡丹江市(海林市、东宁市、林口县、宁安市、爱民区、穆棱市、阳明区、西安区、东安区、绥芬河市)

十堰市(丹江口市、张湾区、郧阳区、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧西县、房县)

佳木斯市(抚远市、桦南县、东风区、向阳区、桦川县、富锦市、同江市、汤原县、郊区、前进区)潍坊市(青州市、高密市、潍城区、临朐县、坊子区、安丘市、昌邑市、寿光市、诸城市、寒亭区、昌乐县、奎文区)

黄山市(屯溪区、徽州区、黄山区、休宁县、歙县、黟县、祁门县)  曲靖市(富源县、宣威市、马龙区、沾益区、罗平县、陆良县、师宗县、会泽县、麒麟区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

唐山市(遵化市、路南区、开平区、丰南区、曹妃甸区、滦州市、迁西县、乐亭县、路北区、滦南县、古冶区、玉田县、丰润区、迁安市)

焦作市(武陟县、中站区、山阳区、博爱县、温县、孟州市、修武县、沁阳市、解放区、马村区)运城市(盐湖区、绛县、临猗县、垣曲县、稷山县、新绛县、河津市、万荣县、永济市、闻喜县、芮城县、平陆县、夏县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

长沙市(雨花区、天心区、芙蓉区、长沙县、望城区、开福区、岳麓区、宁乡市、浏阳市)

石家庄市(深泽县、井陉矿区、赵县、平山县、元氏县、行唐县、井陉县、正定县、高邑县、裕华区、桥西区、辛集市、藁城区、栾城区、长安区、新乐市、鹿泉区、晋州市、赞皇县、新华区、灵寿县、无极县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、安居区、大英县)

齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、富裕县、讷河市、铁锋区、泰来县、依安县、碾子山区、富拉尔基区、克山县、建华区、克东县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、昂昂溪区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛沁县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、汪清县、延吉市、图们市、龙井市、敦化市、安图县)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)

香港特别行政区

绥化市(兰西县、安达市、庆安县、绥棱县、肇东市、青冈县、明水县、北林区、海伦市、望奎县)

武汉市(洪山区、黄陂区、东西湖区、新洲区、青山区、江岸区、武昌区、硚口区、江夏区、汉南区、蔡甸区、江汉区、汉阳区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。