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巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、涧西区、瀍河回族区、新安县、西工区、洛龙区、孟津区、嵩县、老城区、偃师区、栾川县、宜阳县、伊川县)

运城市(夏县、临猗县、盐湖区、新绛县、闻喜县、万荣县、芮城县、永济市、绛县、平陆县、垣曲县、河津市、稷山县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、若羌县、博湖县、且末县、尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

上饶市(婺源县、横峰县、广丰区、信州区、万年县、广信区、铅山县、德兴市、玉山县、鄱阳县、余干县、弋阳县)  漳州市(南靖县、长泰区、云霄县、芗城区、华安县、东山县、平和县、龙文区、诏安县、漳浦县、龙海区)

南京市(六合区、建邺区、雨花台区、秦淮区、江宁区、溧水区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、高淳区、玄武区)

阜阳市(颍上县、临泉县、太和县、颍州区、颍泉区、界首市、颍东区、阜南县)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区、柳北区、柳江区、鹿寨县、融安县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)

黄山市(歙县、祁门县、屯溪区、休宁县、黄山区、徽州区、黟县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

广安市(华蓥市、前锋区、广安区、邻水县、武胜县、岳池县)

金昌市(永昌县、金川区)

凉山彝族自治州(会理市、喜德县、甘洛县、西昌市、金阳县、越西县、德昌县、盐源县、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、雷波县、宁南县、美姑县、普格县、昭觉县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

绥化市(肇东市、明水县、庆安县、兰西县、北林区、海伦市、安达市、望奎县、青冈县、绥棱县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、罗甸县、长顺县、都匀市、福泉市、独山县、三都水族自治县、平塘县、瓮安县、惠水县、龙里县)

山南市(浪卡子县、加查县、琼结县、措美县、曲松县、扎囊县、贡嘎县、隆子县、桑日县、洛扎县、错那市、乃东区)

长治市(平顺县、沁源县、黎城县、潞州区、武乡县、襄垣县、长子县、壶关县、屯留区、上党区、沁县、潞城区)

雅安市(雨城区、荥经县、芦山县、石棉县、汉源县、宝兴县、名山区、天全县)

菏泽市(郓城县、东明县、牡丹区、巨野县、单县、成武县、曹县、鄄城县、定陶区)

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西藏自治区

镇江市(扬中市、句容市、润州区、京口区、丹阳市、丹徒区)

石河子市(图木舒克市、白杨市、北屯市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市、新星市)

深圳市(宝安区、罗湖区、坪山区、南山区、福田区、龙岗区、光明区、盐田区、龙华区)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

抚顺市(东洲区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区)

十堰市(竹溪县、郧阳区、茅箭区、郧西县、房县、竹山县、张湾区、丹江口市)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、沙湾市、塔城市、乌苏市、额敏县)

林芝市(察隅县、巴宜区、墨脱县、工布江达县、米林市、波密县、朗县)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

宁夏回族自治区锦州市(古塔区、凌河区、太和区、义县、黑山县、北镇市、凌海市)

阿里地区(措勤县、革吉县、改则县、噶尔县、札达县、日土县、普兰县)

香港特别行政区

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)

徐州市(新沂市、云龙区、贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区、铜山区、丰县、邳州市、沛县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、化州市、信宜市)

昌都市(卡若区、察雅县、洛隆县、左贡县、江达县、八宿县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、边坝县、芒康县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县)

台州市(三门县、路桥区、仙居县、温岭市、天台县、玉环市、黄岩区、椒江区、临海市)

吉林市(丰满区、永吉县、船营区、昌邑区、舒兰市、桦甸市、龙潭区、蛟河市、磐石市)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市)

延安市(延长县、黄龙县、吴起县、延川县、志丹县、安塞区、洛川县、子长市、宜川县、富县、甘泉县、黄陵县、宝塔区)

保定市(易县、定州市、清苑区、曲阳县、高阳县、博野县、望都县、雄县、高碑店市、涿州市、阜平县、安国市、蠡县、安新县、莲池区、定兴县、容城县、徐水区、竞秀区、顺平县、唐县、涞源县、满城区、涞水县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

南阳市(卧龙区、淅川县、南召县、内乡县、桐柏县、宛城区、方城县、西峡县、邓州市、唐河县、新野县、社旗县、镇平县)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、洪江市、溆浦县、会同县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。