魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!

400电话：123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各观看免费《今日汇总》

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各区点热线观看免费《今日发布》

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!电话

7天观看免费人工电话为您、魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!电话区域：

香港特别行政区

伊春市(大箐山县、金林区、嘉荫县、丰林县、友好区、汤旺县、南岔县、铁力市、伊美区、乌翠区)

黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

三明市(将乐县、尤溪县、宁化县、泰宁县、沙县区、明溪县、清流县、三元区、永安市、建宁县、大田县)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

宜昌市(西陵区、夷陵区、秭归县、伍家岗区、宜都市、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、当阳市、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、远安县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

呼伦贝尔市(满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、根河市)常德市(澧县、石门县、鼎城区、津市市、安乡县、桃源县、汉寿县、武陵区、临澧县)

济源市  来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县、象州县、合山市)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区)

鹤岗市(东山区、兴山区、绥滨县、兴安区、萝北县、工农区、向阳区、南山区)

新疆维吾尔自治区

毕节市(七星关区、纳雍县、黔西市、赫章县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

潍坊市(寿光市、坊子区、奎文区、临朐县、寒亭区、潍城区、昌乐县、青州市、高密市、昌邑市、安丘市、诸城市)

中山市

嘉峪关市

杭州市(建德市、富阳区、淳安县、临安区、滨江区、拱墅区、西湖区、萧山区、钱塘区、临平区、桐庐县、上城区、余杭区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

兰州市(红古区、七里河区、皋兰县、永登县、城关区、安宁区、西固区、榆中县)

南充市(仪陇县、南部县、阆中市、嘉陵区、营山县、高坪区、顺庆区、蓬安县、西充县)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区、平湖市、秀洲区、海盐县)

西安市(新城区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、未央区、雁塔区、临潼区、蓝田县、周至县、碑林区、高陵区、灞桥区、长安区)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、禹会区、怀远县、五河县、淮上区、固镇县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区、扶余市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

400电话：123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!电话

7天观看免费人工电话为您、魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!中心2025已更新(今日/推荐)

魔法学园异闻录,如何轻松获取全技能与装备,畅享无敌游戏体验!电话区域：

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

南昌市(青山湖区、青云谱区、新建区、西湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、安义县、东湖区)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、回民区、清水河县、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、托克托县、武川县)  郴州市(宜章县、桂阳县、嘉禾县、汝城县、桂东县、资兴市、苏仙区、永兴县、安仁县、北湖区、临武县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、连云区、东海县、灌云县)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县、噶尔县)海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)  滁州市(来安县、全椒县、天长市、明光市、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

宁波市(余姚市、宁海县、江北区、象山县、慈溪市、鄞州区、海曙区、北仑区、镇海区、奉化区)

乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、峨眉山市、井研县、金口河区、犍为县、夹江县、沐川县、马边彝族自治县)渭南市(蒲城县、白水县、韩城市、澄城县、潼关县、临渭区、华州区、大荔县、合阳县、富平县、华阴市)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、开原市、清河区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

芜湖市(南陵县、无为市、镜湖区、弋江区、鸠江区、湾沚区、繁昌区)

赤峰市(敖汉旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、林西县、喀喇沁旗、红山区)

台州市(天台县、玉环市、临海市、三门县、黄岩区、路桥区、仙居县、温岭市、椒江区)

忻州市(五台县、繁峙县、岢岚县、偏关县、五寨县、保德县、河曲县、定襄县、忻府区、原平市、代县、静乐县、宁武县、神池县)

南平市(延平区、松溪县、顺昌县、政和县、建阳区、武夷山市、浦城县、光泽县、邵武市、建瓯市)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、和政县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

驻马店市(平舆县、上蔡县、遂平县、驿城区、正阳县、新蔡县、确山县、汝南县、泌阳县、西平县)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、茂南区、电白区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

梅州市(梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、蕉岭县、平远县、大埔县)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、弥渡县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、大理市、祥云县、永平县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、剑川县)

　　文/四海

　　来源/节点财经

　　中国酱香第二股珍酒李渡近日交出了一份并不理想的业绩答卷。

　　根据财务报告数据，2024年，珍酒李渡营收70.67亿元，同比仅微增0.5%，归母净利润为13.24亿元，同比下滑43.1%，按照非国际财务报告准则，经调整后净利润为16.76亿元，同比增加3.3%。摊薄后的每股盈利从2023年的0.485元降低到0.400元。

　　今日惨淡的表现与昔日的辉煌形成鲜明对比。2023年4月，珍酒李渡在港交所成功上市，打破了中国白酒企业资本市场长达8年的IPO冰封期，也创造了当年港交所融资规模最大的IPO。

　　珍酒李渡今日的困境，很大程度上和整个行业不景气相关。《2024年中国酒业高质量发展研究报告》指出，受到大环境影响，酒类消费增长动能不足，市场消化能力偏弱。目前，珍酒李渡收入刚超过70亿，距离百亿俱乐部还有一段距离。如何在全行业增速放缓的情况下，稳住主销市场，完善渠道管理，实现高端化转型成为珍酒李渡接下来需要攻克的难关。

　　01高端化承压，业绩支柱销量下滑

　　财报显示，2024年，珍酒李渡营收70.67亿，同比微增0.5%，拉长时间来看，2021年-2024年，珍酒李渡营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%和0.5%，也就是说公司营收增速创下了4年最低。具体来看，业绩支柱销量连续下滑是其最为头疼的难题。

　　珍酒李渡旗下共有四个品牌，分别为珍酒、李渡、湘窖、开口笑，其中，占总营收比例超6成的珍酒近年来的表现并不理想。

　　根据财报，2024年珍酒营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收的比例由2023年的65.2%下降到2024年的63.4%。拉长时间轴来看，珍酒的销量连续四年一直呈现下滑态势，2021年至2024年销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　其余三个品牌只占总营收的三成，只有李渡的营收同比上升18.3%，至13.13亿元。湘窖营收同比减少3.7%，至8.02亿元，开口笑营收3.37亿元，同比减少12.3%，呈现三降一增的尴尬局面。

　　公司坦言，2024年，白酒行业面临若干挑战，特别是白酒消费需求自第二季度开始持续下滑。放眼整个白酒行业，业绩表现不佳似乎是共同难题，Wind数据显示，若剔除贵州茅台，2024年第三季度A股白酒上市公司营收567.1亿元，同比下降6.8%；归母净利润168.5亿元，同比下降8%，单季度利润增速创5年新低。

　　行业不景气的大背景下，高端化转型成为珍酒李渡的下一个发力点。

　　原因不难理解，强品牌力的企业抗风险能力更强，近年来，白酒行业优势资源也进一步向头部企业集中，呈现以贵州茅台为首，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份多强竞争的态势。

　　珍酒李渡董事长吴向东在财报中直言，未来，白酒品牌的确将呈现分化趋势，并朝着品牌化、品质化和重体验的方向迈进。

　　为了提高品牌的高端化形象，过去几年，珍酒李渡推出如定价千元以上的李渡1308、定价800元的李渡1955等。2024年，推出高端光瓶酒、限量发售价值万元以上的超高端战略新品“珍五十”；还打造“国之珍宴”品鉴会、“圣地之旅”回厂游等体验活动。

　　2024年第二季度，珍酒李渡更是优化了高档酒事业部的组织架构，进一步聚焦重点市场的高端客户群体的培育，为光瓶系列产品的增长提供支持。第三季度，为发展珍酒的主力单品珍三十单独成立了珍三十事业部。

　　然而，珍酒李渡的高端化探索并不顺利，财报显示，珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑近11%，占比仅为24.2%，2023年则为27.3%，可见高端化转型的阻力较大。

　　《节点财经》认为，对于白酒这种十分看重文化沉淀、品牌底蕴的行业来说，高端化的品牌形象绝非一日之功。此外，随着白酒市场的头部效应加深，有全国性品牌孵化能力和运营能力的企业才能在高端市场有更大发展，而珍酒李渡旗下的李渡、湘窖与开口笑均属于“地方性领先品牌”，绝大部分收入均由本地市场贡献，在品牌向上的路上，势必需要长期投入。

　　营收之外，再看利润。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平。净利润同比下滑43.1%，财报指出，主要是金融工具的公允价值变动、以权益结算的股权激励费用，以及有关上市的开支等若干项目所致。剔除这些非经营因素，经调整后净利润16.76亿元，同比增长3.3%。

　　在营收利润不突出的情况下，该公司经营活动现金流净额7.81亿元，同比大幅增长116.3%。

　　从公司财务数据来看，贸易应付账款和票据达到了14.25亿，高于去年同期的10.70亿元。由此推测，经营活动现金流净额大增的原因可能与应付账款及票据的增加有关，存在拖欠供应商货款的可能性。这也意味着今年珍酒李渡的资金流会相对更紧张。

　　02存货积压，价格倒挂

　　收入不给力，主力产品卖不动了，自然导致存货积压。

　　财报显示，2020年至2024年，珍酒李渡存货分别为17.4亿元、36.5亿元、51.4亿元、63.8亿元和75.03亿元，逐年上升。

　　再看存货周转效率，2020年至2024年，珍酒李渡的存货周转天数分别为517天，414.4天、612.8天、702.85天以及855天。与五粮液、贵州茅台、洋河股份等同行相比，存货周转天数分别为285天、365天以及540天。

　　迫于存货出清的压力，珍酒李渡旗下产品出现价格倒挂的现象。

　　主力产品珍十五，官方建议零售价500元/瓶，在珍酒京东自营旗舰店，实际成交价372元；高端产品53度500ml珍三十，官方建议零售价为1888元/瓶，但当前珍酒京东自营旗舰店内，该产品优惠后的价格仅为842元/瓶，而部分店铺中同款产品价格不足800元。

　　过高的存货周转天数、混乱的价格体系，对经销商而言，并不是什么好消息。

　　2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但经销商单店营收从2023年的85.76万降到了2024年的83.24万（经销商营收总额/经销商数量）。

　　对于目前的困境，珍酒李渡选择了建立更为扁平化的经销商网络。

　　在财报中，珍酒李渡提到，为了更好地管理经销渠道，一方面持续利用数字化手段加强对经销渠道各交易环节的监控；另一方面，各品牌的次高端及高端产品系列在渠道政策上进行了模式的创新调整，以便更利于管理渠道秩序并维持价格稳定，将资源倾斜给优质的经销商。也就是说，与过去将产品卖给经销商的模式相比，双方更像是合作关系。

　　由买卖关系转为合作方式，也是以茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等头部酒企的共同操作，不过，在外界看来这种方式能否奏效还有待观察。白酒分析师蔡学飞表示，这种模式十分考验企业与厂家的合作实力与意愿，而在具体的实操层面容易出现权责不明，影响运营效果。

　　考虑到行业的马太效应，消费者端的持续疲软，珍酒李渡前方的挑战还很大。

　　特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。（有任何疑问都请联系idonews@donews.com）