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黔东南苗族侗族自治州(剑河县、台江县、雷山县、麻江县、施秉县、镇远县、岑巩县、黄平县、三穗县、从江县、天柱县、黎平县、锦屏县、榕江县、凯里市、丹寨县)

聊城市(东阿县、东昌府区、高唐县、莘县、冠县、阳谷县、临清市、茌平区)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、蚌山区、五河县)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)  淮安市(涟水县、淮安区、淮阴区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、金湖县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、南陵县、无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、清水河县、新城区、赛罕区、和林格尔县、托克托县、回民区、武川县)

凉山彝族自治州(美姑县、越西县、甘洛县、布拖县、雷波县、会理市、盐源县、西昌市、昭觉县、冕宁县、会东县、金阳县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、喜德县)  哈尔滨市(木兰县、道里区、香坊区、巴彦县、五常市、宾县、松北区、南岗区、方正县、阿城区、依兰县、双城区、延寿县、道外区、尚志市、呼兰区、平房区、通河县)

临汾市(浮山县、侯马市、襄汾县、洪洞县、安泽县、霍州市、翼城县、吉县、曲沃县、蒲县、尧都区、古县、大宁县、乡宁县、隰县、永和县、汾西县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、若羌县、库尔勒市、和静县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县)

新乡市(牧野区、延津县、获嘉县、长垣市、新乡县、凤泉区、卫辉市、原阳县、红旗区、辉县市、封丘县、卫滨区)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、东区、米易县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、敦化市、安图县、和龙市、汪清县、图们市、延吉市)

洛阳市(孟津区、涧西区、洛龙区、汝阳县、老城区、栾川县、西工区、宜阳县、洛宁县、新安县、偃师区、伊川县、瀍河回族区、嵩县)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、鸡东县、梨树区、恒山区、密山市、虎林市、滴道区、城子河区)

吕梁市(离石区、柳林县、方山县、岚县、兴县、文水县、石楼县、孝义市、交口县、汾阳市、中阳县、临县、交城县)

株洲市(渌口区、芦淞区、炎陵县、攸县、石峰区、天元区、荷塘区、茶陵县、醴陵市)

塔城地区(裕民县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

天津市(宁河区、河西区、河东区、滨海新区、西青区、南开区、和平区、津南区、蓟州区、北辰区、武清区、东丽区、河北区、红桥区、静海区、宝坻区)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

南充市(蓬安县、西充县、阆中市、顺庆区、营山县、高坪区、南部县、仪陇县、嘉陵区)

邵阳市(新宁县、洞口县、邵东市、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、新邵县、隆回县、绥宁县、北塔区、双清区、邵阳县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

白银市(会宁县、平川区、白银区、靖远县、景泰县)

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百色市(隆林各族自治县、右江区、那坡县、凌云县、田林县、德保县、西林县、乐业县、田东县、平果市、靖西市、田阳区)

嘉峪关市

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、伍家岗区、当阳市)  肇庆市(封开县、端州区、怀集县、广宁县、鼎湖区、德庆县、四会市、高要区)

青岛市(莱西市、崂山区、城阳区、市南区、李沧区、即墨区、胶州市、平度市、黄岛区、市北区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市)镇江市(润州区、句容市、丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区)

牡丹江市(东宁市、爱民区、东安区、绥芬河市、海林市、西安区、宁安市、阳明区、穆棱市、林口县)  张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县、高台县、甘州区)

驻马店市(上蔡县、泌阳县、平舆县、正阳县、西平县、汝南县、新蔡县、确山县、驿城区、遂平县)

淄博市(桓台县、沂源县、高青县、淄川区、博山区、临淄区、张店区、周村区)

衢州市(江山市、龙游县、衢江区、常山县、开化县、柯城区)抚州市(东乡区、崇仁县、黎川县、金溪县、南城县、南丰县、广昌县、资溪县、临川区、宜黄县、乐安县)

晋中市(左权县、榆社县、太谷区、灵石县、昔阳县、平遥县、寿阳县、介休市、祁县、榆次区、和顺县)

长春市(双阳区、宽城区、绿园区、农安县、朝阳区、公主岭市、九台区、二道区、榆树市、南关区、德惠市)

新疆维吾尔自治区

徐州市(丰县、睢宁县、鼓楼区、沛县、云龙区、铜山区、泉山区、贾汪区、邳州市、新沂市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、贵南县、同德县)

吉安市(安福县、泰和县、遂川县、万安县、永新县、峡江县、井冈山市、新干县、青原区、吉水县、吉州区、永丰县、吉安县)

长治市(襄垣县、武乡县、黎城县、平顺县、潞州区、沁源县、潞城区、壶关县、屯留区、长子县、上党区、沁县)

台州市(椒江区、玉环市、仙居县、临海市、三门县、温岭市、黄岩区、天台县、路桥区)

荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)

无锡市(惠山区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区)

济南市(槐荫区、章丘区、历下区、历城区、钢城区、莱芜区、商河县、天桥区、济阳区、平阴县、市中区、长清区)

运城市(稷山县、河津市、芮城县、绛县、平陆县、永济市、新绛县、临猗县、夏县、闻喜县、万荣县、垣曲县、盐湖区)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

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阜阳市(颍上县、界首市、颍州区、阜南县、太和县、临泉县、颍泉区、颍东区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。