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普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

三明市(明溪县、沙县区、泰宁县、将乐县、永安市、建宁县、清流县、大田县、尤溪县、宁化县、三元区)

贵阳市(开阳县、息烽县、白云区、观山湖区、花溪区、乌当区、南明区、清镇市、修文县、云岩区)

忻州市(岢岚县、神池县、五台县、偏关县、河曲县、保德县、定襄县、静乐县、繁峙县、忻府区、宁武县、原平市、代县、五寨县)  柳州市(柳南区、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、柳北区、城中区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

南通市(海门区、海安市、崇川区、通州区、如皋市、启东市、如东县)

宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、宜都市、枝江市、兴山县、猇亭区、当阳市、夷陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)  济宁市(任城区、鱼台县、泗水县、微山县、梁山县、兖州区、邹城市、汶上县、金乡县、曲阜市、嘉祥县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市)

邯郸市(武安市、馆陶县、丛台区、魏县、复兴区、邱县、曲周县、峰峰矿区、鸡泽县、临漳县、涉县、广平县、磁县、永年区、邯山区、大名县、成安县、肥乡区)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

桂林市(阳朔县、灵川县、象山区、平乐县、秀峰区、荔浦市、恭城瑶族自治县、雁山区、全州县、资源县、永福县、叠彩区、兴安县、临桂区、龙胜各族自治县、灌阳县、七星区)

衡阳市(衡山县、衡东县、耒阳市、衡南县、祁东县、南岳区、雁峰区、石鼓区、衡阳县、珠晖区、蒸湘区、常宁市)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区、滕州市)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、靖宇县、抚松县、浑江区)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、万山区、思南县)

大理白族自治州(永平县、宾川县、大理市、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县)

深圳市(龙华区、福田区、光明区、宝安区、盐田区、罗湖区、龙岗区、南山区、坪山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

南宁市(江南区、上林县、西乡塘区、邕宁区、武鸣区、兴宁区、良庆区、隆安县、马山县、青秀区、横州市、宾阳县)

锦州市(古塔区、太和区、义县、凌河区、凌海市、黑山县、北镇市)

益阳市(资阳区、南县、安化县、桃江县、沅江市、赫山区)

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韶关市(浈江区、新丰县、曲江区、翁源县、乐昌市、仁化县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

安康市(汉滨区、石泉县、平利县、宁陕县、旬阳市、白河县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、汉阴县)  镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区)

宁夏回族自治区

海东市(乐都区、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、尼勒克县、巩留县)张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)  湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)

延安市(子长市、宜川县、洛川县、志丹县、延川县、黄龙县、吴起县、宝塔区、黄陵县、延长县、富县、甘泉县、安塞区)

雅安市(汉源县、天全县、芦山县、宝兴县、名山区、荥经县、雨城区、石棉县)

郑州市(惠济区、新郑市、上街区、管城回族区、登封市、中牟县、新密市、巩义市、金水区、荥阳市、二七区、中原区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

安阳市(内黄县、汤阴县、安阳县、林州市、龙安区、北关区、滑县、殷都区、文峰区)

石家庄市(井陉矿区、灵寿县、平山县、元氏县、藁城区、深泽县、裕华区、正定县、晋州市、辛集市、桥西区、新乐市、长安区、行唐县、新华区、赵县、井陉县、鹿泉区、栾城区、赞皇县、无极县、高邑县)

宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、靖安县、樟树市、丰城市、铜鼓县、万载县、上高县、袁州区)

湛江市(麻章区、坡头区、赤坎区、遂溪县、吴川市、廉江市、霞山区、雷州市、徐闻县)

泰安市(肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

济源市

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、图们市、和龙市、珲春市、敦化市、汪清县、龙井市)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

那曲市(尼玛县、双湖县、索县、嘉黎县、色尼区、申扎县、班戈县、巴青县、聂荣县、比如县、安多县)

双鸭山市(宝山区、友谊县、宝清县、饶河县、集贤县、岭东区、尖山区、四方台区)

百色市(平果市、右江区、德保县、田阳区、西林县、田林县、凌云县、那坡县、乐业县、隆林各族自治县、田东县、靖西市)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

徐州市(鼓楼区、邳州市、泉山区、睢宁县、云龙区、新沂市、铜山区、贾汪区、沛县、丰县)

陇南市(成县、文县、武都区、两当县、西和县、康县、宕昌县、徽县、礼县)

吉安市(遂川县、峡江县、新干县、井冈山市、泰和县、永丰县、永新县、吉水县、万安县、青原区、吉州区、吉安县、安福县)

同样执行"单聚焦、多品牌、全渠道"的战略，安踏将国际化并购与本土化运营成功融合，各品牌既保持独立调性又形成协同效应，2024年净利润增速超50%。而奥康国际（维权）的多品牌布局却陷入定位重叠、资源分散的困境，最终导致亏损加剧。

曾经，奥康以"皮鞋大王"的姿态傲立中国市场。然而自2015年起，传统商务皮鞋的光环渐褪，年轻一代的消费偏好转向运动休闲与时尚舒适。奥康的转变却显得沉重而迟缓，其业绩也逐步在消费变革的浪潮中消蚀。

4月15日，浙江奥康鞋业股份有限公司（证券代码：603001.SH，证券简称奥康国际）发布年度报告。2024年，公司营业收入为25.39亿元，同比下降17.74%；归母净利润为-2.16亿元，去年同期为-9327.89万元，亏损扩大。

近三年来，奥康国际累计亏损额已达6.79亿元。巨额亏损背后，是需求端坍塌、多品牌战略溃败、现金流恶性循环、高管团队损害公司利益多因素共同作用的结果。

奥康国际拥有“奥康”和“康龙”两个自有品牌，并于2015年开始代理美国运动休闲品牌“斯凯奇”，2017年开始代理运动品牌“彪马”。实施以“奥康”品牌为主，“康龙”、“斯凯奇”、“彪马”等品牌为辅的多品牌运营模式。

然而主品牌“奥康”正遭遇时代的狙击。快时尚品牌以快速响应市场变化和较低的价格获取消费者的喜爱，对传统品牌提出了极大挑战。当运动鞋市场狂飙突进，皮鞋市场却在零增速边缘徘徊。

“奥康”自身对于市场响应速度偏慢也是导致被边缘化的重要因素。奥康国际虽然宣称建立了全渠道运营体系，但运营方式仍十分依赖传统门店。当竞争对手纷纷押宝电商直播、社交营销时，奥康的线上渠道占比还仅徘徊在20%左右。

奥康国际的另一个遗憾是副品牌均未能形成第二曲线，对业绩贡献仍十分有限。“康龙”虽想走年轻路线，但始终缺乏年轻化、时尚化的转型，未能清晰界定目标人群。

斯凯奇曾凭借"熊猫鞋"等爆款产品和综艺营销成功出圈，但在专业运动领域的技术积累不足，导致品牌热度难以持久，在激烈的市场竞争中逐步掉队。这一颓势在渠道拓展上体现得尤为明显：2015年奥康国际获得代理权时曾高调宣布"五年千店"计划，然而十年过去，“斯凯奇”门店数量仍停留在寥寥数百家。

“彪马”是奥康国际中价格带最高的品牌，本是公司最有希望硬刚国内、国际大牌的副线。但在运动品牌市场格局中，前有耐克、阿迪达斯构筑的专业技术壁垒，后有李宁、安踏等国潮品牌的创新突围。而“彪马”的核心科技近乎停滞，在专业运动领域的存在感薄弱，时尚化转型又缺乏辨识度，导致品牌被困在专业和潮流之间的"中间地带"，逐渐隐身。

同样执行"单聚焦、多品牌、全渠道"的战略，安踏将国际化并购与本土化运营成功融合，各品牌既保持独立调性又形成协同效应，2024年净利润增速超50%。而奥康国际的多品牌布局却陷入定位重叠、资源分散的困境，最终导致亏损加剧。

2024年，“奥康”品牌营收占比67%，而“康龙”和“斯凯奇”营收占比分别只有7%和10%，“彪马”未单独披露。“康龙”营收同比下滑幅度接近40%，毛利率损失了3个百分点；斯凯奇营收同比下降18%，毛利率同比下降4个百分点。

毛利率的全线下滑导致奥康国际各品牌的店效均面临压力。2024年奥康国际共关闭门店637家，同比增加92%。门店数量净减少211家，同比下滑9%。

运营能力弱于同行，高管团队非法占用资金

品牌力的缺失导致奥康国际严重的库存积压和回款效率低下问题。

奥康国际2024年存货周转天数为174天，较上年增加16天。意味着从原料采购到成品销售需要近半年时间，远高于皮鞋同行红蜻蜓和运动品牌安踏。超长的存货周转可能导致部分当季新品变成次年滞销品，存货减值风险几何级增长。2024年奥康国际存货跌价准备达5862.85万元，计提比例为8.01%。

此外，奥康国际过度依赖线下门店和经销商，宽信用泛滥。当行业加速向DTC直营、柔性供应转型时，奥康仍固守传统模式，导致应收账款和坏账积压。2024年公司应收账款周转天数为126天，较上增加14天，其中一年以上应收账款占比高达52%。按照账龄组合计提坏账准备1.65亿元，计提比例16.75%。

高于同行的存货和应收账款周转天数不仅提示了财务指标的异常，更是奥康国际商业模式落后的缩影。唯有将运营效率提升与商业模式创新相结合，才能打破当前双重低效形成的"资金黑洞"。

近年诸多老国货品牌浴火重生，证明商业模式一时的落后并不可怕，怕的是清醒地沉沦。2021年至2023年4月，奥康国际原董事长王振滔利用上市公司影响力，与经销商协商，经销商将货款汇入王振滔控制的其他企业，导致经销商回款至上市公司的时间滞后，且未按规定及时披露。

对此，2024年上交所对时任董事长王振滔，时任总经理王进权，时任董事会秘书、财务总监翁衡予以行政处罚及公开谴责。

奥康国际高管集体谋私、侵占经销商回款的行径，或暴露了其根本无心经营企业的真实面目。这种系统性的监守自盗，直接导致公司现金流恶化、经营困境，损害广大中小投资者利益。公司股价从2021年最高点9.83下滑至现在的5.29，减少46%；净利润更是由盈转亏。与此形成反差的是，2024年王振滔个人薪酬却上涨了35%至85万元。

2024年7月，原董事会秘书、财务总监翁衡离职，给王振滔之子王晨让位。然而，此前王晨个人简历中并无任何财务相关经验。2024年12月，董事长王振滔和总经理王进权也双双离职，公司权力均交由王晨一人之手。

注：以上人物系奥康国际代董事长、董事、副总裁、董事会秘书、CFO王晨

王振滔等人辞职的真正意图或是转战半导体赛道。2024年12月，奥康国际筹划购买联和存储科技（江苏）有限公司股权，并于24日停牌。但此次交易的最终交易条件未能达成一致，这场半导体跨界以失败告终，还导致公司股价在复牌后连续三日跌停。

跨界折戟后，奥康国际必须谨慎面对库存积压、渠道涣散、品牌老化的局面，留给二代接班人的是一盘险象环生的残棋。奥康国际能否跳出传统桎梏，激活渠道、唤醒品牌，需看新一代掌舵者的能力与决心。

作者|毛墨竹

编辑|吴雪