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金华市(武义县、东阳市、浦江县、金东区、义乌市、婺城区、兰溪市、磐安县、永康市)

绥化市(北林区、安达市、海伦市、明水县、肇东市、庆安县、望奎县、绥棱县、兰西县、青冈县)

承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市)

周口市(项城市、商水县、淮阳区、太康县、川汇区、鹿邑县、西华县、扶沟县、沈丘县、郸城县)  衡水市(故城县、阜城县、武邑县、武强县、景县、深州市、安平县、桃城区、饶阳县、枣强县、冀州区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、三台县、安州区、江油市、游仙区、梓潼县)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县、剑川县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、鹤庆县、大理市、洱源县)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

菏泽市(东明县、郓城县、单县、鄄城县、曹县、定陶区、成武县、牡丹区、巨野县)  青岛市(胶州市、市南区、市北区、黄岛区、莱西市、即墨区、城阳区、崂山区、平度市、李沧区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

抚州市(南城县、黎川县、资溪县、金溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、临川区、广昌县、崇仁县、东乡区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、裕民县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

沧州市(泊头市、沧县、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、新华区、献县、南皮县、吴桥县、海兴县、黄骅市、青县、东光县、运河区、盐山县)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、古蔺县、合江县、龙马潭区、纳溪区)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

吉安市(永新县、吉州区、峡江县、吉安县、万安县、青原区、永丰县、井冈山市、安福县、吉水县、遂川县、泰和县、新干县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

大庆市(肇州县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、林甸县、肇源县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

吕梁市(兴县、交城县、交口县、临县、文水县、岚县、方山县、孝义市、柳林县、汾阳市、中阳县、离石区、石楼县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、贵德县、同德县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

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宁波市(宁海县、余姚市、象山县、江北区、北仑区、海曙区、奉化区、慈溪市、鄞州区、镇海区)

梅州市(丰顺县、大埔县、五华县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、梅县区、平远县)

上饶市(信州区、弋阳县、婺源县、万年县、德兴市、广信区、余干县、广丰区、鄱阳县、横峰县、玉山县、铅山县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)  双鸭山市(饶河县、尖山区、宝山区、集贤县、四方台区、岭东区、宝清县、友谊县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

宜宾市(南溪区、筠连县、长宁县、珙县、屏山县、叙州区、翠屏区、兴文县、高县、江安县)

柳州市(鹿寨县、柳城县、柳北区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、融安县、柳南区)海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

武汉市(洪山区、东西湖区、青山区、硚口区、汉南区、黄陂区、蔡甸区、武昌区、江夏区、江汉区、江岸区、新洲区、汉阳区)  眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

郴州市(临武县、永兴县、苏仙区、宜章县、桂东县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、安仁县、北湖区、资兴市)

许昌市(建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、襄城县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

鞍山市(台安县、铁西区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)

南充市(西充县、南部县、营山县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、高坪区、顺庆区)

昆明市(安宁市、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、嵩明县、呈贡区、西山区、盘龙区、东川区、富民县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、博湖县、尉犁县、和静县)

新余市(分宜县、渝水区)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、麻山区、梨树区、恒山区、城子河区、密山市、虎林市、滴道区)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、金坛区、新北区、溧阳市)

清远市(阳山县、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区)

安庆市(大观区、太湖县、潜山市、怀宁县、宜秀区、桐城市、迎江区、望江县、宿松县、岳西县)

西藏自治区

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

渭南市(大荔县、潼关县、白水县、韩城市、华阴市、华州区、澄城县、合阳县、富平县、蒲城县、临渭区)

连云港市(海州区、灌南县、连云区、东海县、灌云县、赣榆区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎