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临汾市(汾西县、永和县、曲沃县、霍州市、隰县、吉县、尧都区、古县、洪洞县、大宁县、翼城县、浮山县、蒲县、乡宁县、安泽县、侯马市、襄汾县)
银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县、贺兰县)
南阳市(邓州市、桐柏县、内乡县、社旗县、唐河县、宛城区、西峡县、南召县、淅川县、镇平县、方城县、卧龙区、新野县)
湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区) 仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
漳州市(东山县、长泰区、华安县、龙文区、龙海区、诏安县、南靖县、云霄县、平和县、芗城区、漳浦县)
自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、大安区、自流井区、荣县)
拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县、曲水县、当雄县)
随州市(曾都区、随县、广水市) 江门市(江海区、恩平市、鹤山市、台山市、蓬江区、开平市、新会区)
双鸭山市(四方台区、宝山区、饶河县、友谊县、集贤县、尖山区、宝清县、岭东区)
南京市(鼓楼区、六合区、建邺区、玄武区、高淳区、栖霞区、江宁区、秦淮区、溧水区、浦口区、雨花台区)
广西壮族自治区
湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、通山县)
六安市(叶集区、舒城县、金寨县、金安区、裕安区、霍邱县、霍山县)
常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、武进区、天宁区、金坛区)
茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)
阿克苏地区(新和县、乌什县、库车市、拜城县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县)
商洛市(山阳县、洛南县、柞水县、商州区、镇安县、丹凤县、商南县)
新余市(分宜县、渝水区)
阿里地区(改则县、革吉县、日土县、札达县、噶尔县、措勤县、普兰县)
新乡市(新乡县、长垣市、凤泉区、牧野区、卫辉市、获嘉县、封丘县、红旗区、原阳县、延津县、卫滨区、辉县市)
吉林市(永吉县、丰满区、蛟河市、船营区、龙潭区、磐石市、昌邑区、舒兰市、桦甸市)
温州市(永嘉县、龙湾区、瓯海区、泰顺县、文成县、乐清市、瑞安市、龙港市、苍南县、平阳县、洞头区、鹿城区)
荆州市(公安县、洪湖市、江陵县、石首市、荆州区、松滋市、监利市、沙市区)
桂林市(荔浦市、灌阳县、恭城瑶族自治县、叠彩区、龙胜各族自治县、全州县、永福县、象山区、临桂区、七星区、资源县、阳朔县、灵川县、雁山区、平乐县、兴安县、秀峰区)
通化市(二道江区、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县、集安市)
白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)
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三沙市(南沙区、西沙区)
海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、都匀市、贵定县、长顺县、平塘县、独山县、惠水县、福泉市、瓮安县、荔波县、龙里县) 漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)
沧州市(运河区、孟村回族自治县、东光县、南皮县、河间市、黄骅市、沧县、肃宁县、青县、海兴县、吴桥县、献县、任丘市、泊头市、新华区、盐山县)
益阳市(安化县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县、南县)
开封市(顺河回族区、龙亭区、杞县、鼓楼区、祥符区、禹王台区、通许县、兰考县、尉氏县)阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、太平区、清河门区、海州区)
盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、滨海县、响水县、建湖县、阜宁县、盐都区、东台市) 通辽市(奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)
成都市(邛崃市、崇州市、郫都区、青白江区、新都区、成华区、青羊区、新津区、龙泉驿区、彭州市、武侯区、金牛区、双流区、温江区、金堂县、锦江区、都江堰市、蒲江县、大邑县、简阳市)
宜春市(铜鼓县、上高县、袁州区、樟树市、靖安县、高安市、丰城市、宜丰县、万载县、奉新县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、天山区、水磨沟区、新市区、米东区)宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)
延安市(宜川县、甘泉县、宝塔区、洛川县、黄陵县、安塞区、延长县、延川县、吴起县、富县、黄龙县、子长市、志丹县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区)
辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)
玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)
渭南市(大荔县、华州区、蒲城县、富平县、华阴市、潼关县、临渭区、白水县、韩城市、合阳县、澄城县)
塔城地区(乌苏市、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、托里县)
襄阳市(保康县、枣阳市、樊城区、宜城市、襄州区、谷城县、襄城区、南漳县、老河口市)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
崇左市(天等县、江州区、大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、凭祥市)
潍坊市(临朐县、昌邑市、坊子区、潍城区、奎文区、高密市、寒亭区、青州市、诸城市、安丘市、昌乐县、寿光市)
商丘市(夏邑县、永城市、睢县、虞城县、民权县、宁陵县、柘城县、睢阳区、梁园区)
衡阳市(祁东县、珠晖区、石鼓区、耒阳市、蒸湘区、南岳区、衡阳县、常宁市、雁峰区、衡东县、衡山县、衡南县)
遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、船山区、安居区)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。