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新余市(分宜县、渝水区)

晋城市(泽州县、沁水县、高平市、阳城县、城区、陵川县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、砚山县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、马关县、文山市)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)  昆明市(禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、五华区、宜良县、安宁市、晋宁区、东川区、嵩明县、西山区、官渡区、富民县、盘龙区、石林彝族自治县)

信阳市(淮滨县、商城县、新县、息县、平桥区、浉河区、固始县、光山县、罗山县、潢川县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、荔波县、贵定县、惠水县、龙里县、都匀市、平塘县、独山县、三都水族自治县、福泉市、长顺县)

上海市(奉贤区、普陀区、浦东新区、杨浦区、虹口区、长宁区、青浦区、闵行区、徐汇区、松江区、崇明区、静安区、嘉定区、宝山区、金山区、黄浦区)  临夏回族自治州(广河县、康乐县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、临夏市)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区)

抚州市(资溪县、金溪县、乐安县、南丰县、临川区、广昌县、黎川县、宜黄县、东乡区、崇仁县、南城县)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、望花区)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

洛阳市(洛宁县、涧西区、嵩县、伊川县、瀍河回族区、偃师区、西工区、新安县、孟津区、栾川县、老城区、汝阳县、宜阳县、洛龙区)

开封市(顺河回族区、通许县、尉氏县、龙亭区、祥符区、杞县、鼓楼区、兰考县、禹王台区)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、路北区、乐亭县、迁西县、玉田县、开平区、丰润区、路南区、滦南县、丰南区、古冶区、滦州市、遵化市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

运城市(新绛县、芮城县、绛县、万荣县、临猗县、盐湖区、河津市、夏县、闻喜县、平陆县、稷山县、垣曲县、永济市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、南乐县、华龙区、台前县)

吕梁市(柳林县、中阳县、方山县、文水县、离石区、岚县、兴县、汾阳市、孝义市、交城县、临县、交口县、石楼县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、望谟县、兴仁市、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县)

保定市(雄县、蠡县、博野县、定兴县、容城县、安新县、涞源县、望都县、徐水区、清苑区、高碑店市、安国市、定州市、顺平县、高阳县、曲阳县、满城区、唐县、莲池区、阜平县、易县、竞秀区、涿州市、涞水县)

包头市(固阳县、青山区、石拐区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

宣城市(旌德县、宁国市、广德市、郎溪县、泾县、绩溪县、宣州区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

南昌市(进贤县、红谷滩区、青山湖区、东湖区、新建区、青云谱区、西湖区、安义县、南昌县)

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萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

鹤岗市(向阳区、南山区、兴山区、萝北县、东山区、兴安区、工农区、绥滨县)

漳州市(芗城区、东山县、云霄县、龙文区、平和县、龙海区、华安县、南靖县、漳浦县、诏安县、长泰区)  桂林市(恭城瑶族自治县、临桂区、灌阳县、七星区、资源县、平乐县、永福县、雁山区、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、秀峰区、全州县、兴安县、阳朔县、叠彩区、灵川县)

林芝市(墨脱县、米林市、工布江达县、巴宜区、朗县、波密县、察隅县)

衡阳市(衡东县、雁峰区、衡南县、珠晖区、常宁市、祁东县、衡山县、蒸湘区、石鼓区、南岳区、衡阳县、耒阳市)

澳门特别行政区佳木斯市(同江市、郊区、汤原县、抚远市、前进区、东风区、富锦市、桦南县、向阳区、桦川县)

绵阳市(安州区、江油市、平武县、盐亭县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、三台县、游仙区)  盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

衡水市(安平县、武邑县、饶阳县、深州市、冀州区、枣强县、阜城县、武强县、故城县、景县、桃城区)

西宁市(城东区、城西区、城中区、湟源县、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

长沙市(开福区、芙蓉区、雨花区、浏阳市、望城区、宁乡市、长沙县、岳麓区、天心区)眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区)

九江市(浔阳区、柴桑区、濂溪区、武宁县、共青城市、永修县、庐山市、湖口县、修水县、彭泽县、瑞昌市、德安县、都昌县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)

吉安市(安福县、新干县、泰和县、青原区、吉水县、遂川县、万安县、峡江县、井冈山市、吉安县、永丰县、永新县、吉州区)

上饶市(广丰区、玉山县、鄱阳县、信州区、德兴市、铅山县、横峰县、广信区、余干县、弋阳县、婺源县、万年县)

石家庄市(长安区、赵县、行唐县、正定县、深泽县、新华区、元氏县、灵寿县、赞皇县、井陉矿区、井陉县、栾城区、辛集市、晋州市、无极县、裕华区、新乐市、平山县、桥西区、藁城区、鹿泉区、高邑县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市、托里县、乌苏市)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

阜新市(海州区、细河区、彰武县、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

赣州市(南康区、安远县、定南县、宁都县、章贡区、龙南市、瑞金市、全南县、上犹县、石城县、信丰县、崇义县、寻乌县、会昌县、大余县、赣县区、于都县、兴国县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、商都县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

龙岩市(长汀县、武平县、上杭县、连城县、新罗区、永定区、漳平市)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县)

永州市(宁远县、祁阳市、东安县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、蓝山县、道县、新田县、冷水滩区、零陵区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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