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驻马店市(平舆县、泌阳县、西平县、遂平县、确山县、驿城区、正阳县、汝南县、上蔡县、新蔡县)

那曲市(巴青县、申扎县、比如县、尼玛县、索县、双湖县、色尼区、聂荣县、安多县、班戈县、嘉黎县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

安康市(旬阳市、汉阴县、平利县、汉滨区、紫阳县、白河县、石泉县、宁陕县、岚皋县、镇坪县)  铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

忻州市(岢岚县、河曲县、忻府区、原平市、代县、偏关县、神池县、五寨县、繁峙县、保德县、宁武县、静乐县、五台县、定襄县)

怀化市(会同县、洪江市、沅陵县、辰溪县、鹤城区、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、安图县、图们市、延吉市、汪清县、敦化市、龙井市)

洛阳市(涧西区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、宜阳县、孟津区、西工区、汝阳县、伊川县、老城区、新安县、嵩县、洛龙区、栾川县)  咸阳市(泾阳县、乾县、彬州市、淳化县、三原县、礼泉县、杨陵区、旬邑县、永寿县、武功县、兴平市、渭城区、秦都区、长武县)

荆州市(洪湖市、石首市、松滋市、公安县、荆州区、江陵县、监利市、沙市区)

潍坊市(坊子区、昌邑市、高密市、寿光市、临朐县、寒亭区、青州市、奎文区、诸城市、昌乐县、安丘市、潍城区)

南充市(蓬安县、阆中市、仪陇县、西充县、顺庆区、嘉陵区、营山县、高坪区、南部县)

石家庄市(栾城区、辛集市、元氏县、裕华区、行唐县、井陉县、平山县、晋州市、长安区、新华区、正定县、井陉矿区、赞皇县、深泽县、无极县、新乐市、灵寿县、桥西区、高邑县、鹿泉区、藁城区、赵县)

徐州市(沛县、鼓楼区、云龙区、铜山区、贾汪区、丰县、新沂市、泉山区、邳州市、睢宁县)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、剑川县、弥渡县、大理市、祥云县、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

商丘市(睢县、永城市、宁陵县、梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区、民权县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、托里县、裕民县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)

昆明市(呈贡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、晋宁区、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、五华区、西山区、富民县、东川区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

阜阳市(颍东区、临泉县、颍泉区、界首市、颍州区、颍上县、太和县、阜南县)

蚌埠市(淮上区、固镇县、禹会区、五河县、怀远县、龙子湖区、蚌山区)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)

淮南市(八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、谢家集区、寿县、潘集区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

南宁市(宾阳县、上林县、江南区、西乡塘区、邕宁区、兴宁区、横州市、武鸣区、青秀区、马山县、良庆区、隆安县)

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株洲市(天元区、攸县、荷塘区、渌口区、芦淞区、醴陵市、石峰区、茶陵县、炎陵县)

常州市(金坛区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

九江市(濂溪区、永修县、湖口县、武宁县、德安县、共青城市、彭泽县、庐山市、瑞昌市、都昌县、修水县、浔阳区、柴桑区)

朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)  北京市(西城区、石景山区、朝阳区、海淀区、延庆区、大兴区、门头沟区、平谷区、顺义区、房山区、密云区、东城区、通州区、丰台区、怀柔区、昌平区)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区)

滨州市(滨城区、无棣县、沾化区、惠民县、邹平市、博兴县、阳信县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)衡阳市(雁峰区、衡南县、祁东县、衡阳县、南岳区、衡山县、蒸湘区、常宁市、石鼓区、耒阳市、衡东县、珠晖区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、麻栗坡县、文山市、富宁县、马关县、西畴县、砚山县)庆阳市(华池县、西峰区、庆城县、环县、宁县、镇原县、合水县、正宁县)

西宁市(湟源县、湟中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城中区)

唐山市(玉田县、迁安市、乐亭县、丰润区、路北区、路南区、滦州市、迁西县、丰南区、滦南县、曹妃甸区、开平区、古冶区、遵化市)

泉州市(金门县、安溪县、石狮市、惠安县、泉港区、南安市、晋江市、鲤城区、德化县、永春县、洛江区、丰泽区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、龙港区、兴城市、建昌县)

江门市(蓬江区、台山市、江海区、恩平市、开平市、新会区、鹤山市)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、湄潭县、习水县、仁怀市、正安县、赤水市、红花岗区、汇川区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

林芝市(墨脱县、米林市、朗县、巴宜区、工布江达县、察隅县、波密县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

宁波市(镇海区、海曙区、余姚市、慈溪市、北仑区、象山县、奉化区、鄞州区、江北区、宁海县)

哈尔滨市(方正县、巴彦县、延寿县、呼兰区、松北区、依兰县、尚志市、木兰县、宾县、通河县、道里区、双城区、南岗区、阿城区、平房区、香坊区、五常市、道外区)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、覃塘区、平南县)

安庆市(岳西县、宜秀区、桐城市、迎江区、宿松县、望江县、太湖县、怀宁县、大观区、潜山市)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图