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肇庆市(德庆县、四会市、封开县、鼎湖区、怀集县、端州区、广宁县、高要区)

四平市(梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

商丘市(梁园区、宁陵县、睢阳区、夏邑县、虞城县、永城市、民权县、柘城县、睢县)

烟台市(莱阳市、牟平区、招远市、莱州市、栖霞市、海阳市、芝罘区、福山区、龙口市、莱山区、蓬莱区)  张家口市(怀来县、沽源县、蔚县、万全区、桥西区、下花园区、涿鹿县、崇礼区、宣化区、尚义县、阳原县、张北县、赤城县、怀安县、康保县、桥东区)

陇南市(宕昌县、两当县、成县、文县、武都区、礼县、西和县、康县、徽县)

南阳市(邓州市、卧龙区、西峡县、桐柏县、南召县、唐河县、镇平县、新野县、宛城区、内乡县、淅川县、社旗县、方城县)

龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、连城县、新罗区、永定区、长汀县)

定西市(陇西县、安定区、漳县、临洮县、渭源县、岷县、通渭县)  延安市(志丹县、甘泉县、延长县、安塞区、洛川县、黄龙县、宜川县、富县、延川县、吴起县、黄陵县、宝塔区、子长市)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

新疆维吾尔自治区

林芝市(察隅县、波密县、朗县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、米林市)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县)

漳州市(云霄县、东山县、长泰区、芗城区、华安县、诏安县、龙海区、漳浦县、平和县、龙文区、南靖县)

襄阳市(谷城县、老河口市、保康县、樊城区、宜城市、襄城区、襄州区、枣阳市、南漳县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

桂林市(叠彩区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、兴安县、阳朔县、资源县、雁山区、象山区、永福县、全州县、龙胜各族自治县、灵川县、七星区、平乐县、临桂区、恭城瑶族自治县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

抚顺市(顺城区、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

包头市(东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区、石拐区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、若羌县、和静县、和硕县、库尔勒市、轮台县、且末县)

武汉市(洪山区、江岸区、武昌区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、东西湖区、江汉区、汉南区、青山区、硚口区、黄陂区、新洲区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

忻州市(五台县、偏关县、宁武县、岢岚县、代县、五寨县、静乐县、神池县、保德县、原平市、河曲县、忻府区、繁峙县、定襄县)

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朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、建平县)

聊城市(东阿县、阳谷县、东昌府区、莘县、高唐县、临清市、茌平区、冠县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、隆昌市、市中区)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)  绵阳市(三台县、盐亭县、平武县、安州区、游仙区、涪城区、江油市、北川羌族自治县、梓潼县)

内蒙古自治区

牡丹江市(宁安市、西安区、东宁市、穆棱市、爱民区、海林市、东安区、绥芬河市、阳明区、林口县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)三沙市(西沙区、南沙区)

阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)  佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

邵阳市(北塔区、邵东市、新宁县、绥宁县、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、大祥区、邵阳县、双清区、新邵县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海宁市、南湖区、海盐县、桐乡市、嘉善县)

郑州市(二七区、惠济区、荥阳市、登封市、新密市、中牟县、中原区、金水区、管城回族区、上街区、巩义市、新郑市)平顶山市(新华区、郏县、鲁山县、卫东区、宝丰县、叶县、汝州市、舞钢市、湛河区、石龙区)

吕梁市(柳林县、临县、交口县、离石区、交城县、方山县、兴县、岚县、文水县、石楼县、孝义市、汾阳市、中阳县)

十堰市(竹山县、竹溪县、丹江口市、郧西县、张湾区、郧阳区、茅箭区、房县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)

西藏自治区

重庆市(奉节县、江津区、南岸区、北碚区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、江北区、武隆区、巫山县、永川区、城口县、云阳县、开州区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、黔江区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、丰都县、大足区、铜梁区、南川区、万州区、巴南区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、合川区、潼南区、忠县、垫江县、九龙坡区、渝中区、涪陵区、巫溪县、璧山区、梁平区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

南京市(雨花台区、鼓楼区、栖霞区、玄武区、江宁区、高淳区、秦淮区、溧水区、六合区、浦口区、建邺区)

潍坊市(潍城区、高密市、诸城市、临朐县、寒亭区、昌邑市、坊子区、安丘市、奎文区、青州市、寿光市、昌乐县)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、拜城县、温宿县、库车市、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、新和县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、句容市、润州区)

长春市(德惠市、宽城区、双阳区、南关区、绿园区、公主岭市、二道区、农安县、朝阳区、九台区、榆树市)

泸州市(合江县、纳溪区、叙永县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、泸县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。