天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？

400电话：123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各观看免费《今日汇总》

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各区点热线观看免费《今日发布》

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？电话

7天观看免费人工电话为您、天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？电话区域：

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

宁波市(余姚市、江北区、象山县、慈溪市、镇海区、海曙区、宁海县、北仑区、奉化区、鄞州区)

济南市(槐荫区、历城区、长清区、市中区、天桥区、章丘区、商河县、平阴县、历下区、济阳区、钢城区、莱芜区)

玉林市(福绵区、玉州区、博白县、兴业县、容县、北流市、陆川县)  黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区)

河池市(东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县)

济源市

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)  池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

许昌市(长葛市、襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县、禹州市)

塔城地区(沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

昌都市(贡觉县、八宿县、丁青县、左贡县、卡若区、洛隆县、察雅县、类乌齐县、边坝县、江达县、芒康县)

昭通市(威信县、彝良县、永善县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、水富市、昭阳区、大关县、绥江县、巧家县)

南宁市(兴宁区、宾阳县、良庆区、上林县、江南区、西乡塘区、青秀区、邕宁区、横州市、武鸣区、隆安县、马山县)

江门市(新会区、江海区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市、蓬江区)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、安图县、龙井市、汪清县、延吉市、珲春市、敦化市、图们市)

赤峰市(敖汉旗、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、松山区、宁城县、红山区、翁牛特旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

牡丹江市(林口县、东安区、穆棱市、爱民区、绥芬河市、宁安市、阳明区、西安区、东宁市、海林市)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、青山区、石拐区、东河区)

长治市(沁县、上党区、潞州区、黎城县、壶关县、平顺县、襄垣县、潞城区、武乡县、屯留区、长子县、沁源县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

徐州市(铜山区、新沂市、邳州市、睢宁县、丰县、沛县、贾汪区、鼓楼区、泉山区、云龙区)

宁夏回族自治区

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、甘州区)

平顶山市(汝州市、卫东区、湛河区、鲁山县、舞钢市、郏县、新华区、宝丰县、石龙区、叶县)

400电话：123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各观看免费《今日汇总》《今日发布》

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？电话

7天观看免费人工电话为您、天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？中心2025已更新(今日/推荐)

天堂岛WWW最新版在线资源|如何让你在欢笑中感受到爱的温度？电话区域：

信阳市(光山县、新县、平桥区、商城县、息县、浉河区、淮滨县、潢川县、罗山县、固始县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、海盐县、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

银川市(西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县)  滁州市(天长市、凤阳县、来安县、明光市、定远县、全椒县、琅琊区、南谯区)

广州市(南沙区、从化区、天河区、黄埔区、荔湾区、白云区、番禺区、花都区、海珠区、越秀区、增城区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、金林区、大箐山县、铁力市、南岔县、友好区、伊美区、汤旺县、乌翠区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县)盐城市(阜宁县、建湖县、盐都区、射阳县、滨海县、响水县、大丰区、亭湖区、东台市)

衡阳市(衡东县、石鼓区、耒阳市、祁东县、衡南县、蒸湘区、南岳区、衡山县、衡阳县、常宁市、雁峰区、珠晖区)  临沂市(费县、沂水县、河东区、平邑县、郯城县、临沭县、蒙阴县、兰陵县、兰山区、罗庄区、莒南县、沂南县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、华龙区、范县)

重庆市(武隆区、南川区、万州区、九龙坡区、北碚区、合川区、綦江区、奉节县、忠县、秀山土家族苗族自治县、永川区、潼南区、巫山县、长寿区、渝中区、黔江区、开州区、巫溪县、沙坪坝区、荣昌区、垫江县、城口县、江北区、大足区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、渝北区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、大渡口区、涪陵区、江津区、南岸区、铜梁区、璧山区、梁平区)

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区、武进区)雅安市(雨城区、石棉县、荥经县、名山区、天全县、芦山县、汉源县、宝兴县)

承德市(兴隆县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)

张家口市(桥东区、万全区、阳原县、尚义县、张北县、怀来县、宣化区、沽源县、怀安县、蔚县、涿鹿县、康保县、赤城县、桥西区、下花园区、崇礼区)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

哈尔滨市(双城区、通河县、南岗区、延寿县、道外区、木兰县、道里区、阿城区、宾县、五常市、平房区、巴彦县、香坊区、依兰县、呼兰区、松北区、尚志市、方正县)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、化州市、高州市)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区)

新疆维吾尔自治区

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、和静县、博湖县、轮台县、若羌县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县)

长春市(双阳区、朝阳区、二道区、德惠市、农安县、宽城区、九台区、南关区、榆树市、绿园区、公主岭市)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、土默特左旗、清水河县、回民区、赛罕区、托克托县、玉泉区、新城区)

遵义市(赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、播州区、习水县、余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、汇川区、绥阳县)

衡水市(深州市、饶阳县、武强县、枣强县、武邑县、安平县、景县、故城县、阜城县、桃城区、冀州区)

文|翠鸟资本

2020年12月，风头正盛的蓝月亮集团（6993.HK）公开招股，以13.16港元/股发行计算，直接让创始人罗秋平身家暴增500亿元。与此同时，一路扶持蓝月亮的高瓴资本，也斩获20倍超高收益。蓝月亮成为名副其实的“洗衣液第一股”。

然而，在这之后，蓝月亮的日子越来越不好过。自上市以来，蓝月亮业绩表现一直不尽如人意：营收增长放缓，净利润连年下滑。2024年更是交出了一份令市场瞠目结舌的年报，这是其上市八年来首次亏损。

据中华全国商业信息中心统计数据显示，蓝月亮洗衣液连续15年(2009-2023)、洗手液连续12年(2012-2023)位居同类产品市场综合占有率第一。

渠道方面，2024年蓝月亮线上渠道收入同比激增34.1%至51亿港元，占总营收近60%。其中抖音平台销售额同比增长210%，头部主播专场直播更是频现“亿元俱乐部”。

从市占率表现来看，蓝月亮集团似乎有着不错的发展，直播带货也很火，但为何却提前进入中年危机，陷入“越卖越亏”的漩涡之中？

增收不增利

3月25日，蓝月亮发布业绩，公告显示，2024年公司营收为85.56亿港元(约合人民币79.93亿元)，创历史新高，但净利润却暴跌330.5%，亏损7.49亿港元，

蓝月亮2024年以亏损结束，并不让人感到意外，因为早在半年报时，蓝月亮就亏了6.64亿港元。但经过半年的努力，公司并未挽回亏损的颓势。

从年报来看，蓝月亮2024年的亏损主要发生在上半年。

2024全年蓝月亮亏损约7.49亿港元，其中上半年亏损了6.6亿港元，占据全年亏损的88%。亏损的原因是在推广活动和广告上砸了巨资。2024年蓝月亮的销售及分销开支为50.49亿港元，相较2023年的32.44亿港元大幅增长55.6%。

在业绩公告中，蓝月亮集团表示销售及分销开支大幅增加，是由于大力投入线上线下多渠道的销售活动，尤其是推广新产品、开发新渠道，以及品牌建设等，而这些战略性投入将有助于带动长远的销售增长。

从结果来看的确如此。

2024年蓝月亮集团衣物清洁护理产品营收为76.27亿港元(约合人民币71.25亿元)，同比增长17.3%；个人清洁护理产品营收为5.12亿港元(约合人民币4.78亿元)，同比增长14.6%；家居清洁护理产品营收为4.16亿港元(约合人民币3.89亿元)，同比增长10.7%。

渠道方面，2024年蓝月亮线上渠道收入同比激增34.1%至51亿港元，占总营收近60%。其中抖音平台销售额同比增长210%，头部主播专场直播更是频现“亿元俱乐部”。

2024年上半年，蓝月亮在抖音上开启了多次声势浩大的直播，与“董先生”、、“祝晓晗”、“与辉同行”等多个头部抖音达人合作专场。其中，“广东夫妇”在6月30日的蓝月亮专场中，卖出了80多万单蓝月亮至尊爆款组合，销售额约7500万至1.2亿元，打破了截止当日的抖音平台家清单场直播GMV纪录。

大手笔带来的营销效果十分显著，直接将蓝月亮带进了“抖音商城618衣物清洁榜”行业累计销售额Top1。之后8月央视新闻超级品牌日直播、9月抖音平台中秋超级月亮节直播，蓝月亮悉数现身。在头部主播上，蓝月亮还和东方甄选、小杨哥等合作直播卖货。

只是，耀眼的GMV背后，蓝月亮开销也不小，以至于本身坐拥的高毛利润被吞噬。财报显示，2024年蓝月亮毛利率稳定在60%，但销售费用几乎吃掉了全部毛利（51.8亿港元利）。

这意味着，蓝月亮正面临增收不增利的窘境，似乎通过大举砸钱疯狂营销，做大销售规模，而忽视了净利润。

其实不止是2024年，自2020年上市以来，蓝月亮这种畸形的增长模式直接让业绩表现一直不尽如人意：营收增长放缓，净利润连年下滑。梳理年报显示，2020-2023年，蓝月亮的营收分别为64.23亿元、69.73亿元、72.91亿元、67.18亿元，同期实现归母净利润分别为12.01亿元、9.31亿元、5.61亿元、2.98亿元。

与此同时，2020年上市元年，蓝月亮销售及分销开支占营收的比重为28.8%，不到三成，2024年已经达到59%，占比翻番。

两大难题待解

蓝月亮“花钱赚吆喝买增长”的运营模式，暴露出的绝非表面问题。

从深层次来看，业务面临两大棘手难题：一是收入结构过度单一，缺乏多元支撑；二是产品力严重不足，难以凭借产品自身优势，在激烈的市场竞争中建立起稳固的竞争壁垒。

从蓝月亮2024年的收入结构看，公司89.1%的营收仍集中于衣物清洁护理单一品类（如洗衣液、柔顺剂等），而该领域技术同质化严重，竞争激烈。

目前蓝月亮在洗衣液领域市占率仍居第一，但是打江山不易，守江山更难，随着立白、奥妙、碧浪、汰渍等品牌也在纷纷抢占洗衣液市场份额，蓝月亮接下来能否稳住生意份额，尚是未知。

与此同时，蓝月亮研发费用投入与国际巨头已形成超百倍差距。2021-2024年，蓝月亮研发费用均未超过1亿港元(约合人民币0.9亿元)。反观国际巨头宝洁，通过每年约30亿美元研发投入构建技术护城河。

很明显，蓝月亮产品结构的单一，加之技术壁垒的缺失，大部分消费者不会因为是蓝月亮品牌而支付高溢价。而近年蓝月亮不得不加大营销开支维稳市场份额。从冠名央视《品牌行动》栏目以及地方台湖南卫视等电视节目，到投放电梯、KV、小红书等全渠道媒体，再到借助明星网红直播带货，以此吸引大众移开的目光。

只不过，始终期待着大力出奇迹的蓝月亮，虽在销售额上实现了增长，但现实的不赚钱状态却始终没能扭转，甚至来到了亏损的深渊。

更严峻是，如今扭转亏损只是蓝月亮面临的紧迫难题之一。从当下日化行业的竞争来看，家清日化行业入局门槛低、产品同质化严重、白牌厂家飞速增长等，无一不表明，留给洗衣液一哥蓝月亮的时间，只会比财报数字更残酷。

※此文为翠鸟资本原创文章，未获授权请勿转载。本文亦在雪球、财富号、同顺号、新浪微博、新浪看点、和讯、界面、百家号、企鹅号、搜狐号、网易号、头条号、一点号、中金在线、爱股票、格隆汇等平台同步更新。投稿及商务合作请联系：13552947334（仅微信）/cnzb2017@163.com（邮箱）