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文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、马关县、文山市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、图们市、和龙市、敦化市、珲春市、安图县、汪清县)  汉中市(西乡县、镇巴县、略阳县、城固县、留坝县、汉台区、宁强县、佛坪县、洋县、南郑区、勉县)

咸阳市(泾阳县、旬邑县、彬州市、淳化县、三原县、秦都区、长武县、武功县、礼泉县、乾县、兴平市、渭城区、永寿县、杨陵区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

大同市(左云县、云冈区、灵丘县、云州区、新荣区、浑源县、阳高县、广灵县、天镇县、平城区)

澳门特别行政区  保定市(定州市、唐县、博野县、雄县、曲阳县、顺平县、莲池区、竞秀区、涞源县、定兴县、满城区、安国市、阜平县、蠡县、高碑店市、徐水区、涞水县、高阳县、容城县、清苑区、涿州市、望都县、安新县、易县)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区)

平顶山市(叶县、湛河区、新华区、舞钢市、鲁山县、汝州市、卫东区、石龙区、郏县、宝丰县)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县、迭部县、夏河县、卓尼县、碌曲县)

玉林市(福绵区、玉州区、北流市、兴业县、容县、陆川县、博白县)

襄阳市(樊城区、宜城市、保康县、襄城区、谷城县、老河口市、枣阳市、襄州区、南漳县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、宁南县、盐源县、美姑县、会东县、西昌市、雷波县、越西县、德昌县、会理市、甘洛县、冕宁县、昭觉县、普格县、喜德县、金阳县、布拖县)

阿里地区(噶尔县、改则县、普兰县、日土县、措勤县、札达县、革吉县)

呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、和林格尔县、新城区、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、武川县)

黄山市(屯溪区、黄山区、黟县、休宁县、徽州区、祁门县、歙县)

锦州市(义县、北镇市、黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、太和区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、金塔县、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

宁夏回族自治区

镇江市(句容市、丹徒区、京口区、润州区、扬中市、丹阳市)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、江油市、平武县、安州区、盐亭县、涪城区、三台县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、博湖县、和静县、和硕县、若羌县、库尔勒市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

武汉市(武昌区、硚口区、蔡甸区、洪山区、东西湖区、青山区、黄陂区、江汉区、江夏区、新洲区、汉南区、汉阳区、江岸区)

延安市(富县、甘泉县、延川县、吴起县、安塞区、宝塔区、宜川县、志丹县、黄龙县、延长县、洛川县、黄陵县、子长市)

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信阳市(固始县、光山县、淮滨县、息县、平桥区、新县、浉河区、潢川县、罗山县、商城县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县)

太原市(迎泽区、杏花岭区、小店区、古交市、清徐县、阳曲县、尖草坪区、晋源区、万柏林区、娄烦县)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)  海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

南充市(营山县、西充县、嘉陵区、阆中市、高坪区、仪陇县、蓬安县、顺庆区、南部县)

淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区)

上海市(静安区、虹口区、闵行区、崇明区、奉贤区、黄浦区、杨浦区、宝山区、青浦区、徐汇区、浦东新区、嘉定区、松江区、金山区、普陀区、长宁区)长治市(襄垣县、壶关县、平顺县、沁源县、武乡县、潞城区、黎城县、屯留区、长子县、上党区、潞州区、沁县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)  宜宾市(珙县、江安县、叙州区、长宁县、筠连县、翠屏区、南溪区、屏山县、兴文县、高县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

商丘市(柘城县、夏邑县、睢县、民权县、永城市、梁园区、宁陵县、睢阳区、虞城县)

广州市(天河区、增城区、海珠区、从化区、番禺区、南沙区、荔湾区、越秀区、花都区、黄埔区、白云区)湛江市(赤坎区、吴川市、雷州市、霞山区、遂溪县、坡头区、廉江市、麻章区、徐闻县)

阜新市(海州区、清河门区、细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县)

朝阳市(龙城区、北票市、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区)

济南市(济阳区、长清区、历下区、钢城区、平阴县、历城区、市中区、商河县、槐荫区、章丘区、莱芜区、天桥区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

驻马店市(汝南县、确山县、泌阳县、驿城区、遂平县、正阳县、平舆县、新蔡县、西平县、上蔡县)

南京市(江宁区、六合区、浦口区、鼓楼区、建邺区、玄武区、秦淮区、高淳区、溧水区、雨花台区、栖霞区)

黄冈市(红安县、黄州区、黄梅县、罗田县、团风县、麻城市、武穴市、浠水县、英山县、蕲春县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗)

淮南市(潘集区、八公山区、田家庵区、大通区、凤台县、寿县、谢家集区)

肇庆市(德庆县、怀集县、四会市、广宁县、端州区、鼎湖区、封开县、高要区)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、德江县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

大庆市(肇源县、肇州县、林甸县、大同区、萨尔图区、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

　　近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

　　美国动辄以美元是世界货币的优势作为武器，这已经招致很多国家的反感，我们要顺天应人，将人民币汇率维持在一个合理的区间，在关税政策大概率会长期持续的情况之下，发挥更大的作用。由于受到美国关税战的影响，全球资本市场一度出现大跌，出现“黑色星期一”。A股和港股也一度大幅回落，但是国家队果断入场，汇金作为中国版平准基金，加大了买入各类ETF的力度。仅仅4月8号一天，ETF的买入量就超过了1100亿元，创出历史新高，上一次超过1000亿元的日申购量还是在去年10月8号市场放量暴涨的时候，这充分地表明了国家队托市的意愿非常强烈，入市的规模前所未有。

　　包括中央汇金、国新控股等国家队资金纷纷加入到稳定市场的队列，买入各类ETF以及大型银行等股份。我国几大国有银行不仅增持、回购自己的股份，同时表示将会对更多的上市公司提供再贷款支持，帮助这些企业回购、增持自家股票来稳定市场。同时国家金融监管总局对险资投资权益的配置比例上限提高了5%。截至24年末，国内险资可投资资金有33万亿，提高5%相当于释放了最多1.6万亿的增量资金。另外社保基金、养老金、公募基金等机构投资者纷纷表示将大力增持股票等资产，极大地扭转了市场的预期，资本市场也出现了“V”型反弹，特别是今年以来涨幅比较大的一些科技股，一方面受到关税战的影响，一方面获利回吐的压力较大，所以前期出现了较大幅度的调整，在各方加大救市力度之后，市场趋势得以逆转，很多科技板块出现大幅回升，极大地提升了投资者的信心。

　　人形机器人作为新质生产力的代表，也是发挥我国制造业优势的一个新兴产业，今年以来出现大幅上涨，在经过短期的调整之后有望重拾升势，投资者可以关注这些机器人板块的机会以及相关的主题投资基金，相信人形机器人有望成为继我家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，带来一系列的投资机会。随着DeepSeek的横空出世，以及我国企业在上海展览会上展出的最新芯片设备，让我们看到中国在科技创新方面仍然足够多的优势，我们在硬科技和软科技方面均能实现突破。这也是全球投资者对中国资本市场信心上升的重要推动力。

　　相信经过这轮调整，很多优质的资产已经跌出了价值，可能会吸引更多的资金流入，无论是A股还是港股，今年都有望出现牛市的行情。去年年底我发布了2025年十大预言，明确地讲到今年美国经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数回落，而美股见顶风险加大，现在已经得到了初步验证。A股和港股有望展开一轮牛市行情，科技股先行，带动消费、新能源、红利、券商等各个板块轮动上涨或将成为全年特征。

　　现在国家队大规模托底给市场吃了定心丸，让市场后市的走势有望更加平稳，资本市场投资机会也势必会更多。现在市场上有人认为特朗普可能是有意制造一场美国衰退，美国经济确实走向衰退的可能性大大增加。耶伦也表示美国经济本身运行平稳，在这种情况之下，特朗普发起关税战相当于给全世界掀桌子、自毁长城可能会导致美国经济真的来一场衰退。在经济学上自我实现往往是历史规律。因为越来越多的人预期美国经济可能陷入到衰退，就会导致很多资本流出，很多消费者不敢花钱消费，而特朗普的关税战政策朝令夕改，资本最害怕政策不确定性，这可能会大大的增加美国经济陷入衰退的可能性。而美国资本市场经过十几年的上涨已经呈现出明显的泡沫化，“股神”巴菲特在去年大幅减仓美股，特别是美国的科技股龙头苹果，一定程度上就是对于美国股市泡沫破裂的提前准备，同时也是美国经济可能陷入衰退的一种信号。

　　过去九年，我六次赴美参加巴菲特的股东大会，现场聆听股神巴菲特的真正灼见，也接触了很多美国的投资者以及机构代表。今年五一假期，我还会再次带一部分企业家赴美参加巴菲特股东大会，届时也会了解美国以及全球的投资者，对美国经济是否会陷入衰退的观点，如果没有这次关税战，美国经济不一定会陷入到衰退，虽然有很多经济学家担心。但是现在特朗普发起了关税战，人为地提高了贸易壁垒，大幅提升了美国居民的生活成本，这种倒行逆施客观上确实增加了美国经济陷入衰退的可能性。说特朗普有意制造一场美国衰退可能不太准确，但是特朗普确实在客观上加速了美国经济陷入衰退。

　　关税战之后，美元指数大跌，很多人认为美元短期贬值，长期升值，我觉得这种看法有失偏颇，美元短期贬值速度较快，主要是因为特朗普发起关税战不得人心，增加了资本的避险情绪，抛售美元成为很多资本的选择，所以短期贬值难以避免。长期来看美元会是否升值，取决于全球资本对于美元的信心以及美国经济未来的走势，如果美国能够摒弃特朗普这种违反经济规律的做法，尊重全球贸易秩序，与世界各国和平相处，进行自由贸易，美元的信用会逐步恢复，这样的话美元可能会出现升值。反之，如果美国经济陷入到撤退，美国政府的负债越来越高，这可能会导致国际资本对于美元的信心下降，美元指数有可能会出现长期回落的趋势。

　　所以现在美国未来的发展如何，既取决于国际形势的变化，也取决于美国人自己的选择，当下特朗普加大了美元的不确定性，也提高了资本市场的避险情绪，国际金价屡创新高，现在已经突破3200美元/盎司本身就是一个信号，美元指数的走势往往和国际金价是负相关的。黄金价格的不断上涨也反映出投资者避险情绪不断上升，出于对于美元不信任而增加对黄金的储备。长期来看，国际金价可能会进一步上涨，因为美元越发越多，国际黄金的产量又是非常有限的。所以我们认为美元长期的走势能不能升值，很大程度取决于美国人自己的选择。

　　由于特朗普的关税战增加了资本的避险情绪，美国国债也遭遇各方抛售，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。号称全球资产定价之锚的十年期美债收益率最高上升到4.5%，创下近二十多年以来的最大单周涨幅。也一定程度上显示出特朗普的做法已经引起了全球资本的警惕，甚至有传言连美国的盟友日本也选择了抛售美国国债。这是否是日本被背刺美国，因为日本为了讨好美国，第一时间宣布不会对美国加征关税作为报复手段。但是嘴上说不要，身体却很诚实。据美国媒体报道，日本也抛售了很多美国国债，虽然日本政府进行了否认，这一定程度上反映出特朗普的关税战确实引发了各国的担忧。美国政府债台高筑。现在美国政府的债务已经高达36万亿美元，增加1万亿美元债务的时间越来越短，未来会不会有一天美国政府的财政收入无法按时偿还利息，美国国债会不会出现发不出去、或者发行收益率越来越高的情形。现在来看都是有可能的。所以现在美国在政策上要及时的进行转向，特朗普也不能一意孤行，防止特里芬拐点的到来，这样才能提振全球资本对于美国经济以及美债美元的信心。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

　　来源：证券日报之声

　　本报记者 杜雨萌

　　4月17日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2025年4月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低480元和465元。

　　卓创资讯据此测算，折升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.38元、0.4元、0.4元。待本轮成品油零售价下调落地后，按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将少花19元，95号汽油将少花20元。至此，成品油零售价迎近三年来最大跌幅。

　　从本轮计价周期来看，国际原油价格下跌明显，且一度跌至近四年来最低水平。

　　谈及近期国际油价的走低，国家发展改革委价格监测中心有关负责人对《证券日报》记者表示，本轮成品油调价周期内，美国关税措施、“欧佩克+”扩大增产规模、全球原油供应过剩预期加剧等因素影响国际油价大幅下降。

　　具体来看，该负责人指出，首先，4月初美国发布的对等关税行政令，加征方案远超市场预期，打击全球经济增长预估。摩根大通将2025年全球经济衰退概率从40%提升至60%。其次，“欧佩克+”将5月份增产规模从原计划的13.5万桶/日扩大至41.1万桶/日，沙特、俄罗斯等国承诺将加速补偿性增产。最后，原油供应过剩预期加剧，市场看跌情绪浓厚。国际能源署最新月报预计2025年全球石油需求增长为73万桶/日，供应增长为120万桶/日，供过于求格局进一步扩大。此外，多家国际机构下调国际油价预测。高盛预计今年后期布伦特油价均值为每桶63美元，2026年将进一步降至每桶58美元；瑞银集团、摩根大通分别下调2025年布伦特油价均值至每桶68美元和66美元。

　　国家发展改革委价格监测中心预计，美国加征关税措施将在长期对全球经济和原油需求造成负面影响，并导致国际油价下降。但关税政策后续走向仍存在一定不确定性，叠加地缘政治局势动荡和市场情绪放大等因素，短期国际油价波动将会加大。

　　卓创资讯成品油分析师郑明亚预计，在贸易冲突继续紧张的背景下，国际原油价格持续反弹面临阻力，预计后续承压宽幅震荡行情的概率较大。