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阜新市(海州区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、湘阴县、临湘市、云溪区、君山区、汨罗市、华容县、岳阳县)

泰州市(泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区、高港区、靖江市)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)  荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)

成都市(龙泉驿区、邛崃市、金牛区、锦江区、武侯区、双流区、彭州市、简阳市、温江区、新都区、新津区、金堂县、成华区、都江堰市、青白江区、蒲江县、青羊区、大邑县、崇州市、郫都区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

张家口市(尚义县、蔚县、下花园区、怀安县、崇礼区、张北县、怀来县、涿鹿县、宣化区、桥东区、康保县、阳原县、万全区、赤城县、沽源县、桥西区)德州市(庆云县、乐陵市、德城区、夏津县、陵城区、临邑县、齐河县、武城县、宁津县、平原县、禹城市)

焦作市(孟州市、武陟县、修武县、温县、山阳区、沁阳市、马村区、中站区、解放区、博爱县)  邵阳市(隆回县、绥宁县、双清区、新宁县、武冈市、洞口县、新邵县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、邵阳县、北塔区)

宜春市(袁州区、万载县、上高县、靖安县、铜鼓县、丰城市、奉新县、樟树市、高安市、宜丰县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、连山区、南票区、兴城市、龙港区)

抚顺市(望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

合肥市(庐江县、巢湖市、肥西县、包河区、庐阳区、瑶海区、长丰县、肥东县、蜀山区)

湛江市(吴川市、赤坎区、雷州市、遂溪县、坡头区、霞山区、麻章区、廉江市、徐闻县)

淄博市(博山区、高青县、淄川区、沂源县、桓台县、张店区、周村区、临淄区)

徐州市(铜山区、沛县、新沂市、云龙区、贾汪区、睢宁县、邳州市、鼓楼区、泉山区、丰县)

北京市(房山区、石景山区、海淀区、怀柔区、大兴区、西城区、东城区、昌平区、密云区、通州区、顺义区、丰台区、朝阳区、延庆区、门头沟区、平谷区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

榆林市(横山区、吴堡县、清涧县、绥德县、榆阳区、佳县、米脂县、子洲县、神木市、府谷县、定边县、靖边县)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、当涂县、花山区、含山县)

太原市(晋源区、迎泽区、清徐县、娄烦县、尖草坪区、古交市、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、小店区)

澳门特别行政区

锦州市(义县、太和区、黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、北镇市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、米东区、天山区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县)

运城市(芮城县、平陆县、稷山县、盐湖区、永济市、新绛县、万荣县、河津市、临猗县、垣曲县、闻喜县、绛县、夏县)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市)

芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、无为市、繁昌区、鸠江区、弋江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

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龙岩市(上杭县、连城县、武平县、漳平市、长汀县、永定区、新罗区)

嘉峪关市

安康市(镇坪县、白河县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、平利县、石泉县)

三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区)  承德市(双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、隆化县)

广州市(白云区、花都区、天河区、南沙区、海珠区、越秀区、番禺区、从化区、荔湾区、黄埔区、增城区)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县)

桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、七星区、雁山区、平乐县、荔浦市、灵川县、秀峰区、叠彩区、灌阳县、兴安县、临桂区、永福县、阳朔县、象山区、龙胜各族自治县、资源县)韶关市(始兴县、曲江区、仁化县、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市、武江区、乐昌市)

厦门市(湖里区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、集美区)  阿克苏地区(新和县、库车市、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、温宿县、乌什县)

周口市(商水县、淮阳区、扶沟县、西华县、太康县、郸城县、川汇区、鹿邑县、项城市、沈丘县)

哈尔滨市(巴彦县、延寿县、呼兰区、通河县、平房区、松北区、方正县、道外区、依兰县、双城区、香坊区、阿城区、南岗区、道里区、木兰县、五常市、宾县、尚志市)

吉安市(永丰县、新干县、遂川县、泰和县、吉州区、井冈山市、峡江县、万安县、安福县、青原区、吉安县、吉水县、永新县)香港特别行政区

昭通市(威信县、彝良县、鲁甸县、镇雄县、永善县、大关县、绥江县、昭阳区、巧家县、盐津县、水富市)

郑州市(管城回族区、新密市、巩义市、中原区、金水区、新郑市、中牟县、二七区、上街区、荥阳市、惠济区、登封市)

宁波市(奉化区、余姚市、北仑区、象山县、鄞州区、宁海县、慈溪市、镇海区、江北区、海曙区)

十堰市(郧阳区、房县、竹山县、张湾区、竹溪县、丹江口市、郧西县、茅箭区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

吕梁市(兴县、文水县、中阳县、岚县、方山县、离石区、交口县、石楼县、汾阳市、临县、交城县、孝义市、柳林县)

广元市(剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、昭化区、朝天区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

丹东市(东港市、振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)

常州市(金坛区、武进区、新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

福州市(罗源县、长乐区、平潭县、台江区、闽侯县、马尾区、晋安区、闽清县、连江县、福清市、鼓楼区、永泰县、仓山区)

苏州市(吴中区、张家港市、相城区、虎丘区、常熟市、太仓市、姑苏区、吴江区、昆山市)

梅州市(大埔县、丰顺县、平远县、梅江区、梅县区、兴宁市、五华县、蕉岭县)

保定市(定兴县、博野县、易县、安国市、顺平县、安新县、徐水区、阜平县、雄县、望都县、容城县、竞秀区、涞源县、涿州市、莲池区、高阳县、曲阳县、高碑店市、涞水县、清苑区、唐县、满城区、蠡县、定州市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图