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衡阳市(蒸湘区、衡东县、南岳区、雁峰区、衡南县、祁东县、衡山县、石鼓区、耒阳市、珠晖区、常宁市、衡阳县)

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西藏自治区

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

晋中市(和顺县、灵石县、平遥县、昔阳县、寿阳县、太谷区、祁县、榆次区、介休市、左权县、榆社县)

盐城市(亭湖区、盐都区、东台市、射阳县、滨海县、阜宁县、大丰区、响水县、建湖县)

阿里地区(札达县、普兰县、日土县、措勤县、噶尔县、改则县、革吉县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、彰武县、新邱区、太平区、海州区)

邵阳市(邵东市、洞口县、邵阳县、绥宁县、新宁县、北塔区、双清区、城步苗族自治县、隆回县、大祥区、新邵县、武冈市)

荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市)

佳木斯市(同江市、汤原县、向阳区、前进区、富锦市、郊区、抚远市、桦川县、桦南县、东风区)

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昌都市(八宿县、丁青县、左贡县、贡觉县、卡若区、洛隆县、芒康县、边坝县、江达县、类乌齐县、察雅县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、平昌县、通江县)

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怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县、溆浦县、会同县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区)

苏州市(相城区、吴江区、虎丘区、昆山市、吴中区、姑苏区、太仓市、常熟市、张家港市)

雅安市(汉源县、雨城区、宝兴县、荥经县、名山区、芦山县、天全县、石棉县)

齐齐哈尔市(龙江县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克东县、铁锋区、富裕县、克山县、建华区、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、依安县、富拉尔基区、泰来县、讷河市)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、永善县、大关县、彝良县、水富市、绥江县、威信县、昭阳区)

常州市(天宁区、新北区、钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、乌审旗)莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)  通化市(柳河县、二道江区、辉南县、集安市、东昌区、通化县、梅河口市)

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普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

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娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县、新化县)

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“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？