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贵阳市(花溪区、开阳县、白云区、观山湖区、乌当区、修文县、清镇市、息烽县、南明区、云岩区)

铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、德江县、江口县、万山区、沿河土家族自治县、思南县、石阡县)

长治市(沁源县、屯留区、上党区、平顺县、长子县、武乡县、壶关县、黎城县、沁县、潞城区、襄垣县、潞州区)

新乡市(新乡县、红旗区、长垣市、牧野区、卫滨区、卫辉市、延津县、辉县市、原阳县、封丘县、凤泉区、获嘉县)  南阳市(方城县、邓州市、桐柏县、新野县、南召县、唐河县、镇平县、淅川县、西峡县、内乡县、宛城区、社旗县、卧龙区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

邢台市(隆尧县、任泽区、巨鹿县、清河县、襄都区、临西县、平乡县、广宗县、临城县、南宫市、宁晋县、柏乡县、南和区、内丘县、沙河市、威县、信都区、新河县)

菏泽市(单县、鄄城县、曹县、成武县、定陶区、牡丹区、郓城县、巨野县、东明县)甘孜藏族自治州(甘孜县、泸定县、乡城县、道孚县、白玉县、得荣县、理塘县、新龙县、德格县、雅江县、炉霍县、稻城县、九龙县、丹巴县、色达县、康定市、巴塘县、石渠县)

六安市(霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县、霍山县、金寨县、金安区)  衡阳市(衡南县、蒸湘区、珠晖区、常宁市、衡东县、衡山县、雁峰区、耒阳市、祁东县、南岳区、衡阳县、石鼓区)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、越西县、昭觉县、金阳县、会东县、宁南县、甘洛县、雷波县、喜德县、冕宁县、会理市、西昌市、布拖县)

蚌埠市(禹会区、怀远县、五河县、龙子湖区、蚌山区、固镇县、淮上区)

内蒙古自治区

太原市(晋源区、清徐县、古交市、万柏林区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、小店区、杏花岭区、娄烦县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、来凤县、恩施市、建始县、利川市、咸丰县、鹤峰县)

衡水市(深州市、枣强县、冀州区、阜城县、武邑县、饶阳县、景县、安平县、桃城区、武强县、故城县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

鸡西市(鸡冠区、密山市、麻山区、虎林市、滴道区、恒山区、鸡东县、梨树区、城子河区)

郴州市(临武县、嘉禾县、永兴县、安仁县、桂阳县、桂东县、汝城县、北湖区、苏仙区、资兴市、宜章县)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、清新区、清城区)

和田地区(和田县、皮山县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、于田县、和田市)

绥化市(海伦市、北林区、安达市、庆安县、青冈县、肇东市、绥棱县、望奎县、兰西县、明水县)

天津市(河北区、静海区、河东区、武清区、和平区、宝坻区、西青区、河西区、东丽区、北辰区、南开区、津南区、红桥区、蓟州区、宁河区、滨海新区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区)

乐山市(金口河区、夹江县、犍为县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、沙湾区、市中区、五通桥区、马边彝族自治县、井研县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

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泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县)

临汾市(尧都区、翼城县、吉县、乡宁县、洪洞县、霍州市、汾西县、曲沃县、襄汾县、隰县、大宁县、永和县、侯马市、古县、蒲县、浮山县、安泽县)

大连市(瓦房店市、中山区、旅顺口区、普兰店区、长海县、甘井子区、沙河口区、西岗区、金州区、庄河市)  松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、定安县、琼海市、澄迈县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、元宝区、东港市、振兴区)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、句容市、京口区、丹徒区)  德州市(夏津县、禹城市、宁津县、临邑县、平原县、陵城区、庆云县、德城区、武城县、齐河县、乐陵市)

鹤岗市(萝北县、兴安区、向阳区、绥滨县、兴山区、工农区、东山区、南山区)

百色市(德保县、田东县、凌云县、右江区、平果市、乐业县、那坡县、田林县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、西林县)

自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、自流井区、贡井区、荣县)沈阳市(沈北新区、于洪区、法库县、大东区、苏家屯区、新民市、和平区、皇姑区、浑南区、铁西区、沈河区、康平县、辽中区)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城北区、城东区、湟源县、湟中区、城中区)

白山市(抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、江山市、龙游县)

达州市(开江县、达川区、宣汉县、通川区、渠县、大竹县、万源市)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区)

滁州市(琅琊区、南谯区、天长市、来安县、定远县、全椒县、明光市、凤阳县)

十堰市(郧阳区、张湾区、房县、丹江口市、茅箭区、郧西县、竹山县、竹溪县)

襄阳市(南漳县、襄州区、保康县、枣阳市、谷城县、樊城区、宜城市、老河口市、襄城区)

周口市(川汇区、淮阳区、项城市、扶沟县、商水县、沈丘县、太康县、西华县、郸城县、鹿邑县)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

晋中市(左权县、榆次区、灵石县、平遥县、榆社县、昔阳县、和顺县、介休市、太谷区、寿阳县、祁县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区、武宣县、合山市)

香港特别行政区

咸阳市(乾县、兴平市、淳化县、旬邑县、泾阳县、渭城区、三原县、永寿县、礼泉县、秦都区、武功县、彬州市、杨陵区、长武县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。