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广安市(岳池县、武胜县、广安区、前锋区、华蓥市、邻水县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、根河市、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)  绵阳市(涪城区、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、盐亭县、三台县、安州区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市)

新乡市(红旗区、原阳县、封丘县、牧野区、卫滨区、卫辉市、新乡县、凤泉区、长垣市、获嘉县、延津县、辉县市)

朝阳市(朝阳县、凌源市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

无锡市(江阴市、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、梁溪区)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、龙山县、保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、泸溪县)

成都市(新都区、温江区、金牛区、蒲江县、郫都区、锦江区、彭州市、龙泉驿区、成华区、青羊区、都江堰市、崇州市、邛崃市、简阳市、武侯区、新津区、青白江区、双流区、大邑县、金堂县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

湛江市(廉江市、雷州市、赤坎区、霞山区、坡头区、麻章区、徐闻县、吴川市、遂溪县)

平顶山市(舞钢市、汝州市、湛河区、郏县、卫东区、新华区、石龙区、鲁山县、叶县、宝丰县)

吉林市(昌邑区、船营区、丰满区、桦甸市、永吉县、舒兰市、蛟河市、磐石市、龙潭区)

衢州市(龙游县、常山县、柯城区、开化县、江山市、衢江区)

河池市(大化瑶族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、达日县、班玛县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、庆元县、莲都区、云和县、松阳县、龙泉市、遂昌县、缙云县)

梅州市(丰顺县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、大埔县、五华县、平远县、梅县区)

常德市(安乡县、石门县、汉寿县、鼎城区、津市市、临澧县、澧县、桃源县、武陵区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、道县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、新田县、祁阳市、零陵区、东安县、双牌县)

包头市(土默特右旗、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

凉山彝族自治州(德昌县、木里藏族自治县、会东县、越西县、会理市、冕宁县、喜德县、宁南县、甘洛县、金阳县、普格县、雷波县、昭觉县、美姑县、布拖县、西昌市、盐源县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

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定西市(漳县、岷县、陇西县、临洮县、安定区、通渭县、渭源县)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、四会市、广宁县、封开县、高要区、怀集县、端州区)

沧州市(东光县、青县、吴桥县、新华区、盐山县、海兴县、沧县、肃宁县、献县、孟村回族自治县、河间市、泊头市、任丘市、黄骅市、运河区、南皮县)

忻州市(五台县、代县、原平市、保德县、忻府区、宁武县、五寨县、静乐县、河曲县、偏关县、定襄县、神池县、繁峙县、岢岚县)  宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、点军区、兴山县、枝江市、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、夷陵区、秭归县、当阳市、西陵区)

黄冈市(黄梅县、浠水县、蕲春县、黄州区、英山县、武穴市、罗田县、团风县、麻城市、红安县)

自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)

辽阳市(白塔区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区、文圣区、灯塔市)贵港市(港南区、平南县、覃塘区、桂平市、港北区)

毕节市(金沙县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、大方县、赫章县)  泸州市(江阳区、纳溪区、叙永县、泸县、龙马潭区、古蔺县、合江县)

江门市(蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、新会区、台山市、恩平市)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、思明区、湖里区、集美区)

淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、八公山区、潘集区、谢家集区、大通区)崇左市(天等县、宁明县、江州区、大新县、龙州县、扶绥县、凭祥市)

东莞市

和田地区(和田市、于田县、墨玉县、和田县、民丰县、皮山县、洛浦县、策勒县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县)

运城市(闻喜县、万荣县、垣曲县、临猗县、盐湖区、芮城县、绛县、新绛县、河津市、夏县、永济市、平陆县、稷山县)

昆明市(盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、安宁市、西山区、东川区、五华区)

朔州市(平鲁区、应县、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、黑山县、太和区、北镇市、古塔区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

遵义市(播州区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、正安县、仁怀市、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、桐梓县、绥阳县)

杭州市(建德市、滨江区、淳安县、萧山区、拱墅区、钱塘区、西湖区、余杭区、桐庐县、上城区、临平区、富阳区、临安区)

襄阳市(宜城市、襄城区、枣阳市、老河口市、保康县、襄州区、谷城县、樊城区、南漳县)

茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

阜阳市(颍上县、颍东区、颍州区、阜南县、临泉县、界首市、太和县、颍泉区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

平凉市(灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图