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阿坝藏族羌族自治州(茂县、松潘县、小金县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、金川县、红原县、理县、汶川县)

澳门特别行政区

平顶山市(宝丰县、鲁山县、石龙区、汝州市、舞钢市、卫东区、郏县、新华区、叶县、湛河区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、安居区、船山区)  周口市(扶沟县、太康县、淮阳区、沈丘县、项城市、西华县、川汇区、商水县、郸城县、鹿邑县)

宜春市(宜丰县、樟树市、铜鼓县、靖安县、上高县、奉新县、高安市、万载县、袁州区、丰城市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

张家口市(桥西区、万全区、宣化区、怀安县、赤城县、张北县、康保县、桥东区、怀来县、阳原县、尚义县、下花园区、沽源县、蔚县、崇礼区、涿鹿县)  菏泽市(牡丹区、郓城县、曹县、巨野县、鄄城县、单县、东明县、定陶区、成武县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

定西市(渭源县、临洮县、安定区、漳县、陇西县、岷县、通渭县)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、陵川县、泽州县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

衡水市(冀州区、武邑县、桃城区、故城县、枣强县、阜城县、饶阳县、武强县、景县、安平县、深州市)

苏州市(姑苏区、虎丘区、吴中区、吴江区、相城区、太仓市、常熟市、张家港市、昆山市)

泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)

荆州市(公安县、石首市、江陵县、监利市、沙市区、松滋市、荆州区、洪湖市)

株洲市(攸县、荷塘区、石峰区、芦淞区、茶陵县、天元区、醴陵市、炎陵县、渌口区)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、旌阳区)

盐城市(盐都区、亭湖区、大丰区、响水县、射阳县、建湖县、东台市、阜宁县、滨海县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、洱源县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、宾川县、剑川县、云龙县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

包头市(青山区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、九原区)

呼和浩特市(清水河县、回民区、武川县、托克托县、玉泉区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、新城区)

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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

长春市(榆树市、南关区、绿园区、公主岭市、朝阳区、德惠市、二道区、九台区、宽城区、农安县、双阳区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

蚌埠市(固镇县、五河县、龙子湖区、怀远县、禹会区、蚌山区、淮上区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

焦作市(孟州市、博爱县、沁阳市、中站区、温县、解放区、修武县、马村区、山阳区、武陟县)

宁德市(蕉城区、福鼎市、周宁县、福安市、柘荣县、寿宁县、霞浦县、屏南县、古田县)

齐齐哈尔市(克山县、龙沙区、讷河市、建华区、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、龙江县、碾子山区、依安县、甘南县、富裕县、泰来县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区)盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

厦门市(翔安区、思明区、湖里区、海沧区、集美区、同安区)  滁州市(天长市、全椒县、南谯区、来安县、定远县、明光市、琅琊区、凤阳县)

郴州市(北湖区、临武县、桂东县、永兴县、安仁县、桂阳县、资兴市、汝城县、宜章县、苏仙区、嘉禾县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

宜昌市(伍家岗区、西陵区、远安县、枝江市、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、点军区、当阳市、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县)荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)

贵阳市(观山湖区、乌当区、云岩区、开阳县、清镇市、息烽县、修文县、花溪区、南明区、白云区)

青岛市(平度市、莱西市、李沧区、胶州市、即墨区、崂山区、市南区、市北区、黄岛区、城阳区)

甘孜藏族自治州(康定市、新龙县、巴塘县、稻城县、白玉县、石渠县、雅江县、炉霍县、九龙县、德格县、丹巴县、乡城县、甘孜县、得荣县、色达县、泸定县、道孚县、理塘县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

兰州市(西固区、红古区、安宁区、榆中县、永登县、七里河区、皋兰县、城关区)

上饶市(信州区、铅山县、广信区、万年县、鄱阳县、弋阳县、余干县、德兴市、横峰县、广丰区、婺源县、玉山县)

新疆维吾尔自治区

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

昌都市(左贡县、察雅县、芒康县、洛隆县、江达县、卡若区、八宿县、类乌齐县、边坝县、贡觉县、丁青县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、思南县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

唐山市(滦南县、古冶区、迁安市、丰南区、迁西县、开平区、曹妃甸区、遵化市、滦州市、乐亭县、丰润区、玉田县、路南区、路北区)

绵阳市(游仙区、安州区、三台县、江油市、梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县)

和田地区(皮山县、民丰县、和田县、策勒县、洛浦县、于田县、墨玉县、和田市)

黄冈市(团风县、麻城市、武穴市、浠水县、罗田县、红安县、黄州区、黄梅县、蕲春县、英山县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎