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白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

太原市(清徐县、迎泽区、小店区、古交市、尖草坪区、晋源区、万柏林区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县)

镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、京口区、丹阳市、句容市)

济源市  北京市(大兴区、西城区、通州区、昌平区、平谷区、海淀区、石景山区、顺义区、朝阳区、密云区、东城区、丰台区、房山区、延庆区、门头沟区、怀柔区)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、石阡县、江口县)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

邵阳市(邵阳县、绥宁县、北塔区、大祥区、新宁县、武冈市、双清区、隆回县、新邵县、邵东市、城步苗族自治县、洞口县)  宁波市(镇海区、鄞州区、慈溪市、奉化区、江北区、北仑区、余姚市、象山县、海曙区、宁海县)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区)

抚州市(南丰县、临川区、东乡区、资溪县、乐安县、崇仁县、南城县、广昌县、金溪县、宜黄县、黎川县)

阿里地区(普兰县、革吉县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、措勤县)

西藏自治区

温州市(鹿城区、苍南县、瑞安市、永嘉县、平阳县、乐清市、瓯海区、泰顺县、文成县、洞头区、龙湾区、龙港市)

郑州市(荥阳市、管城回族区、上街区、新密市、惠济区、中牟县、新郑市、巩义市、二七区、金水区、中原区、登封市)

聊城市(阳谷县、莘县、茌平区、高唐县、东阿县、东昌府区、临清市、冠县)

商洛市(山阳县、商州区、丹凤县、洛南县、商南县、镇安县、柞水县)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、仁寿县、彭山区)

天水市(秦州区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、麦积区)

定西市(陇西县、渭源县、临洮县、安定区、漳县、岷县、通渭县)

平凉市(静宁县、庄浪县、崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县、崇信县)

台州市(天台县、椒江区、黄岩区、临海市、三门县、路桥区、仙居县、温岭市、玉环市)

宣城市(泾县、广德市、旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县、绩溪县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

汉中市(镇巴县、洋县、宁强县、汉台区、城固县、西乡县、南郑区、留坝县、勉县、略阳县、佛坪县)

德阳市(什邡市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市)

雅安市(芦山县、雨城区、荥经县、天全县、石棉县、宝兴县、汉源县、名山区)

阜阳市(临泉县、颍东区、太和县、颍州区、颍上县、颍泉区、阜南县、界首市)

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内蒙古自治区

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮阳区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、广南县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、西畴县、马关县)

开封市(尉氏县、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、龙亭区、兰考县、通许县、杞县、禹王台区)  辽阳市(弓长岭区、灯塔市、辽阳县、文圣区、宏伟区、太子河区、白塔区)

绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区、柯桥区、新昌县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宁德市(寿宁县、周宁县、蕉城区、霞浦县、柘荣县、福安市、福鼎市、屏南县、古田县)汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

安康市(汉滨区、石泉县、汉阴县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、紫阳县、平利县、宁陕县、白河县)  宁夏回族自治区

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

合肥市(庐江县、长丰县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、包河区、肥东县、蜀山区、肥西县)

安庆市(宿松县、大观区、宜秀区、望江县、太湖县、桐城市、潜山市、岳西县、怀宁县、迎江区)银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、贺兰县)

自贡市(大安区、贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、荣县)

宜春市(万载县、丰城市、上高县、宜丰县、靖安县、袁州区、铜鼓县、奉新县、高安市、樟树市)

洛阳市(孟津区、西工区、新安县、汝阳县、老城区、偃师区、瀍河回族区、涧西区、洛宁县、宜阳县、伊川县、嵩县、栾川县、洛龙区)

张家口市(宣化区、万全区、涿鹿县、蔚县、崇礼区、阳原县、沽源县、尚义县、张北县、康保县、桥西区、下花园区、怀安县、赤城县、桥东区、怀来县)

青岛市(崂山区、平度市、莱西市、李沧区、市南区、市北区、城阳区、胶州市、黄岛区、即墨区)

运城市(永济市、平陆县、夏县、稷山县、万荣县、芮城县、盐湖区、河津市、垣曲县、新绛县、闻喜县、临猗县、绛县)

喀什地区(莎车县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、疏勒县、泽普县、叶城县、麦盖提县、伽师县、岳普湖县)

三明市(建宁县、三元区、明溪县、清流县、将乐县、宁化县、泰宁县、沙县区、永安市、尤溪县、大田县)

漳州市(龙文区、长泰区、东山县、诏安县、华安县、平和县、芗城区、漳浦县、南靖县、云霄县、龙海区)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

南通市(通州区、海安市、海门区、启东市、崇川区、如东县、如皋市)

鹤岗市(绥滨县、南山区、萝北县、东山区、工农区、向阳区、兴山区、兴安区)

菏泽市(定陶区、曹县、东明县、单县、巨野县、郓城县、牡丹区、鄄城县、成武县)

保定市(博野县、望都县、高阳县、曲阳县、容城县、徐水区、高碑店市、蠡县、安新县、唐县、满城区、易县、阜平县、顺平县、竞秀区、涞水县、定州市、涞源县、清苑区、定兴县、涿州市、莲池区、雄县、安国市)

益阳市(安化县、资阳区、南县、赫山区、桃江县、沅江市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图