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佳木斯市(向阳区、富锦市、汤原县、同江市、桦川县、前进区、抚远市、桦南县、郊区、东风区)

临汾市(曲沃县、浮山县、古县、霍州市、隰县、汾西县、蒲县、侯马市、永和县、大宁县、吉县、襄汾县、翼城县、安泽县、洪洞县、乡宁县、尧都区)

沧州市(任丘市、河间市、肃宁县、东光县、南皮县、运河区、吴桥县、献县、新华区、黄骅市、沧县、盐山县、泊头市、海兴县、青县、孟村回族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  乐山市(金口河区、夹江县、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、井研县、峨眉山市、犍为县、沐川县)

常德市(石门县、鼎城区、澧县、津市市、武陵区、桃源县、安乡县、汉寿县、临澧县)

晋城市(高平市、沁水县、阳城县、城区、泽州县、陵川县)

淄博市(高青县、桓台县、临淄区、沂源县、周村区、博山区、淄川区、张店区)大同市(左云县、云冈区、云州区、天镇县、平城区、浑源县、灵丘县、广灵县、新荣区、阳高县)

南阳市(宛城区、邓州市、方城县、社旗县、淅川县、镇平县、内乡县、唐河县、西峡县、新野县、南召县、桐柏县、卧龙区)  韶关市(南雄市、仁化县、曲江区、翁源县、武江区、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、乐昌市)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

安阳市(内黄县、安阳县、文峰区、北关区、龙安区、滑县、林州市、汤阴县、殷都区)

庆阳市(庆城县、正宁县、镇原县、宁县、华池县、环县、合水县、西峰区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

毕节市(黔西市、金沙县、织金县、赫章县、大方县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

宁德市(古田县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、屏南县、寿宁县、福安市、蕉城区、周宁县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市、新昌县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

江门市(蓬江区、新会区、恩平市、台山市、开平市、江海区、鹤山市)

儋州市

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

成都市(邛崃市、简阳市、大邑县、郫都区、武侯区、成华区、金牛区、双流区、新津区、崇州市、金堂县、新都区、青白江区、青羊区、蒲江县、龙泉驿区、都江堰市、彭州市、温江区、锦江区)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、噶尔县、改则县、普兰县、日土县)

宝鸡市(凤县、眉县、麟游县、陈仓区、扶风县、陇县、渭滨区、太白县、金台区、千阳县、岐山县、凤翔区)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林右旗、红山区、松山区、宁城县、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

南充市(嘉陵区、阆中市、营山县、顺庆区、蓬安县、西充县、仪陇县、高坪区、南部县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

绥化市(明水县、庆安县、安达市、北林区、兰西县、绥棱县、海伦市、肇东市、青冈县、望奎县)

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恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、宣恩县、恩施市、巴东县、鹤峰县、利川市、来凤县)

上海市(杨浦区、宝山区、青浦区、普陀区、金山区、松江区、长宁区、嘉定区、浦东新区、静安区、黄浦区、崇明区、闵行区、虹口区、徐汇区、奉贤区)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、文山市、西畴县、马关县、富宁县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹溪县、张湾区、房县、丹江口市、竹山县、郧西县)  衡阳市(蒸湘区、雁峰区、常宁市、衡南县、珠晖区、衡阳县、祁东县、南岳区、衡东县、衡山县、石鼓区、耒阳市)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

运城市(万荣县、芮城县、临猗县、永济市、夏县、闻喜县、新绛县、绛县、河津市、平陆县、稷山县、盐湖区、垣曲县)合肥市(庐江县、蜀山区、肥西县、包河区、巢湖市、肥东县、庐阳区、长丰县、瑶海区)

宁夏回族自治区  呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、满洲里市、牙克石市、海拉尔区)

蚌埠市(蚌山区、五河县、固镇县、禹会区、淮上区、怀远县、龙子湖区)

孝感市(应城市、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市)

张家口市(下花园区、万全区、桥东区、赤城县、涿鹿县、怀安县、崇礼区、怀来县、宣化区、沽源县、蔚县、尚义县、张北县、康保县、阳原县、桥西区)宁波市(北仑区、象山县、余姚市、鄞州区、海曙区、慈溪市、镇海区、宁海县、江北区、奉化区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)

南昌市(进贤县、东湖区、青山湖区、西湖区、新建区、南昌县、安义县、青云谱区、红谷滩区)

牡丹江市(西安区、东宁市、阳明区、宁安市、爱民区、穆棱市、东安区、林口县、海林市、绥芬河市)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、江州区)

重庆市(城口县、开州区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、合川区、江津区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、长寿区、梁平区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、永川区、九龙坡区、武隆区、潼南区、大足区、垫江县、渝北区、万州区、沙坪坝区、北碚区、丰都县、涪陵区、璧山区、綦江区、巫溪县、石柱土家族自治县、铜梁区、奉节县、忠县、荣昌区、云阳县、巴南区、南川区、巫山县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、南江县、通江县)

衡水市(阜城县、故城县、饶阳县、武邑县、武强县、景县、安平县、桃城区、深州市、冀州区、枣强县)

湛江市(廉江市、赤坎区、雷州市、坡头区、遂溪县、徐闻县、麻章区、吴川市、霞山区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

喀什地区(巴楚县、疏附县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县、泽普县、叶城县、伽师县、岳普湖县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县)

营口市(西市区、站前区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

安庆市(桐城市、岳西县、迎江区、宜秀区、太湖县、大观区、怀宁县、潜山市、望江县、宿松县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。