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聊城市(东阿县、东昌府区、莘县、冠县、高唐县、茌平区、临清市、阳谷县)

太原市(尖草坪区、小店区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、万柏林区、古交市、迎泽区、阳曲县、晋源区)

温州市(鹿城区、永嘉县、文成县、龙湾区、瑞安市、瓯海区、龙港市、洞头区、乐清市、平阳县、泰顺县、苍南县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、市中区、资中县)  河源市(龙川县、紫金县、和平县、源城区、连平县、东源县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、荔波县、平塘县、罗甸县、瓮安县、长顺县、惠水县、福泉市、龙里县、三都水族自治县、都匀市、独山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

忻州市(保德县、定襄县、繁峙县、静乐县、忻府区、代县、五寨县、岢岚县、河曲县、五台县、宁武县、神池县、原平市、偏关县)益阳市(安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、南县)

开封市(尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县、顺河回族区、祥符区、兰考县、龙亭区、禹王台区)  吉安市(泰和县、吉州区、永新县、永丰县、峡江县、安福县、吉安县、遂川县、新干县、吉水县、万安县、井冈山市、青原区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、多伦县、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、德江县、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区)

泉州市(安溪县、泉港区、惠安县、鲤城区、永春县、德化县、金门县、丰泽区、石狮市、晋江市、洛江区、南安市)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黟县)

沧州市(新华区、任丘市、运河区、肃宁县、南皮县、孟村回族自治县、泊头市、盐山县、青县、海兴县、献县、吴桥县、河间市、黄骅市、沧县、东光县)

阜阳市(界首市、阜南县、太和县、临泉县、颍东区、颍上县、颍州区、颍泉区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县)

陇南市(康县、徽县、礼县、成县、文县、两当县、宕昌县、西和县、武都区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、青河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县)

金华市(东阳市、武义县、婺城区、浦江县、兰溪市、金东区、永康市、磐安县、义乌市)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、卓尼县、临潭县、夏河县、迭部县、玛曲县、舟曲县)

青岛市(崂山区、平度市、莱西市、即墨区、市北区、胶州市、黄岛区、城阳区、李沧区、市南区)

广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区、广安区、邻水县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

北京市(密云区、顺义区、西城区、石景山区、怀柔区、平谷区、房山区、门头沟区、东城区、通州区、丰台区、海淀区、大兴区、延庆区、昌平区、朝阳区)

桂林市(平乐县、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、叠彩区、七星区、象山区、荔浦市、永福县、雁山区、兴安县、恭城瑶族自治县、临桂区、阳朔县、资源县、灵川县、灌阳县)

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茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

新余市(渝水区、分宜县)

呼伦贝尔市(根河市、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗)  梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、梅江区、平远县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区)

中山市

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)河池市(金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、都安瑶族自治县)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、静宁县)  徐州市(云龙区、邳州市、丰县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、沛县、铜山区、睢宁县、新沂市)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)

宜春市(铜鼓县、高安市、万载县、靖安县、宜丰县、上高县、丰城市、奉新县、樟树市、袁州区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、泌阳县、正阳县、驿城区、汝南县、新蔡县、确山县、西平县、遂平县)佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)

汉中市(洋县、宁强县、西乡县、南郑区、留坝县、略阳县、勉县、佛坪县、汉台区、城固县、镇巴县)

那曲市(嘉黎县、安多县、聂荣县、索县、申扎县、比如县、尼玛县、巴青县、色尼区、班戈县、双湖县)

毕节市(赫章县、金沙县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、大方县)

唐山市(迁西县、乐亭县、丰南区、滦州市、遵化市、迁安市、路北区、玉田县、开平区、曹妃甸区、滦南县、丰润区、路南区、古冶区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

邢台市(内丘县、巨鹿县、沙河市、广宗县、信都区、南宫市、襄都区、宁晋县、柏乡县、临西县、平乡县、威县、南和区、隆尧县、新河县、临城县、清河县、任泽区)

赤峰市(敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、克什克腾旗、元宝山区、红山区)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县)

枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区)

拉萨市(城关区、达孜区、堆龙德庆区、林周县、尼木县、当雄县、曲水县、墨竹工卡县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城中区、湟源县、城西区、城东区、城北区)

贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

晋中市(和顺县、寿阳县、左权县、平遥县、介休市、祁县、榆社县、太谷区、灵石县、昔阳县、榆次区)

盐城市(亭湖区、阜宁县、建湖县、大丰区、东台市、射阳县、盐都区、响水县、滨海县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。