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阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、黑水县、理县、马尔康市、小金县、九寨沟县、茂县、阿坝县、金川县、红原县、若尔盖县、汶川县)

滁州市(定远县、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、南谯区、来安县、琅琊区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)  丽水市(莲都区、松阳县、遂昌县、龙泉市、青田县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、云和县)

新乡市(凤泉区、长垣市、获嘉县、牧野区、延津县、红旗区、原阳县、卫辉市、新乡县、封丘县、卫滨区、辉县市)

平顶山市(汝州市、鲁山县、新华区、湛河区、卫东区、石龙区、叶县、郏县、舞钢市、宝丰县)

潍坊市(昌邑市、坊子区、高密市、寿光市、寒亭区、潍城区、临朐县、诸城市、昌乐县、安丘市、青州市、奎文区)济宁市(梁山县、鱼台县、微山县、任城区、泗水县、兖州区、嘉祥县、金乡县、汶上县、曲阜市、邹城市)

唐山市(路北区、曹妃甸区、乐亭县、遵化市、迁西县、古冶区、滦南县、路南区、开平区、玉田县、滦州市、丰南区、丰润区、迁安市)  汉中市(南郑区、留坝县、佛坪县、略阳县、镇巴县、宁强县、汉台区、西乡县、勉县、城固县、洋县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区、盐池县)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县)

广元市(青川县、昭化区、剑阁县、利州区、朝天区、苍溪县、旺苍县)

阿里地区(措勤县、改则县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县、札达县)

信阳市(光山县、新县、商城县、固始县、罗山县、平桥区、浉河区、息县、淮滨县、潢川县)

连云港市(赣榆区、东海县、连云区、灌南县、海州区、灌云县)

深圳市(坪山区、南山区、光明区、龙岗区、福田区、罗湖区、盐田区、宝安区、龙华区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

定西市(安定区、临洮县、岷县、漳县、陇西县、通渭县、渭源县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

廊坊市(大城县、文安县、永清县、固安县、广阳区、霸州市、安次区、香河县、三河市、大厂回族自治县)

宜昌市(点军区、宜都市、远安县、西陵区、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、猇亭区、秭归县、伍家岗区)

黄冈市(黄梅县、红安县、蕲春县、黄州区、浠水县、团风县、麻城市、武穴市、罗田县、英山县)

鹤岗市(工农区、萝北县、向阳区、兴安区、绥滨县、兴山区、南山区、东山区)

张掖市(民乐县、高台县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)

临沂市(河东区、沂南县、沂水县、蒙阴县、兰陵县、兰山区、罗庄区、临沭县、平邑县、费县、莒南县、郯城县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市)

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黔南布依族苗族自治州(惠水县、福泉市、都匀市、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、长顺县、独山县、荔波县、罗甸县、龙里县、平塘县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

沧州市(东光县、河间市、泊头市、青县、献县、肃宁县、任丘市、吴桥县、沧县、运河区、黄骅市、盐山县、孟村回族自治县、南皮县、海兴县、新华区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市、夏河县、舟曲县、玛曲县、临潭县)  五指山市(屯昌县、琼海市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、东营区、利津县)

安庆市(迎江区、大观区、潜山市、宿松县、太湖县、望江县、岳西县、宜秀区、怀宁县、桐城市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、瓜州县、玉门市)嘉兴市(嘉善县、南湖区、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)  怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

宁波市(奉化区、海曙区、慈溪市、北仑区、宁海县、余姚市、镇海区、江北区、象山县、鄞州区)

桂林市(永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、灌阳县、平乐县、龙胜各族自治县、全州县、七星区、秀峰区、阳朔县、象山区、灵川县、临桂区、兴安县、荔浦市)

抚州市(崇仁县、东乡区、资溪县、南城县、宜黄县、南丰县、黎川县、乐安县、广昌县、临川区、金溪县)来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县)

徐州市(丰县、鼓楼区、贾汪区、新沂市、沛县、铜山区、邳州市、泉山区、云龙区、睢宁县)

双鸭山市(岭东区、宝清县、饶河县、尖山区、友谊县、四方台区、集贤县、宝山区)

长春市(榆树市、农安县、双阳区、公主岭市、九台区、南关区、德惠市、绿园区、朝阳区、宽城区、二道区)

龙岩市(长汀县、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、永定区、连城县)

昌都市(芒康县、八宿县、察雅县、边坝县、左贡县、卡若区、江达县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、洛隆县)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、和硕县、尉犁县、若羌县、和静县、库尔勒市、且末县)

濮阳市(范县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、台前县)

广安市(前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

香港特别行政区

晋城市(高平市、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县、城区)

包头市(土默特右旗、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区)

益阳市(资阳区、桃江县、南县、沅江市、赫山区、安化县)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、商南县、山阳县、洛南县、商州区)

邯郸市(邯山区、大名县、临漳县、峰峰矿区、成安县、肥乡区、曲周县、磁县、复兴区、武安市、广平县、馆陶县、鸡泽县、永年区、邱县、魏县、涉县、丛台区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。