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宁德市(福鼎市、寿宁县、屏南县、柘荣县、周宁县、蕉城区、福安市、古田县、霞浦县)

南平市(松溪县、顺昌县、建阳区、浦城县、光泽县、政和县、延平区、建瓯市、邵武市、武夷山市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

银川市(永宁县、金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区)  大连市(金州区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、普兰店区、庄河市、西岗区、中山区、长海县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、治多县、囊谦县)

大理白族自治州(云龙县、宾川县、剑川县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、大理市)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)  新乡市(卫滨区、辉县市、获嘉县、原阳县、牧野区、新乡县、凤泉区、封丘县、长垣市、卫辉市、延津县、红旗区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

宁波市(海曙区、余姚市、宁海县、奉化区、慈溪市、象山县、鄞州区、北仑区、江北区、镇海区)

黑河市(五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市、爱辉区)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

菏泽市(巨野县、成武县、郓城县、曹县、东明县、单县、鄄城县、定陶区、牡丹区)

烟台市(龙口市、芝罘区、牟平区、莱阳市、栖霞市、海阳市、莱山区、福山区、蓬莱区、莱州市、招远市)

长沙市(长沙县、芙蓉区、开福区、浏阳市、望城区、岳麓区、雨花区、天心区、宁乡市)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、清水河县、新城区、托克托县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、叶城县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、莎车县、喀什市)

商丘市(宁陵县、梁园区、睢阳区、睢县、民权县、夏邑县、永城市、虞城县、柘城县)

贵阳市(白云区、云岩区、开阳县、清镇市、观山湖区、息烽县、南明区、乌当区、修文县、花溪区)

河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

金昌市(金川区、永昌县)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

安康市(宁陕县、旬阳市、紫阳县、石泉县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、岚皋县、白河县、平利县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

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淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、奎屯市、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县、特克斯县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  黔东南苗族侗族自治州(三穗县、麻江县、榕江县、岑巩县、镇远县、雷山县、丹寨县、天柱县、从江县、剑河县、黎平县、台江县、锦屏县、施秉县、凯里市、黄平县)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、彭山区)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、会同县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、中方县、沅陵县)

山南市(加查县、琼结县、桑日县、浪卡子县、措美县、错那市、扎囊县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、隆子县、曲松县)开封市(龙亭区、通许县、祥符区、尉氏县、顺河回族区、杞县、鼓楼区、禹王台区、兰考县)

秦皇岛市(海港区、山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)  楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、南华县、永仁县、楚雄市、大姚县、姚安县、元谋县、牟定县、双柏县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、青山区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区)

滨州市(邹平市、阳信县、滨城区、无棣县、沾化区、惠民县、博兴县)

百色市(平果市、德保县、田林县、右江区、那坡县、田东县、田阳区、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、西林县、凌云县)海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

深圳市(宝安区、龙华区、光明区、南山区、罗湖区、盐田区、龙岗区、福田区、坪山区)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、广宁县、高要区、端州区、四会市、怀集县、封开县)

哈尔滨市(南岗区、宾县、双城区、依兰县、松北区、阿城区、巴彦县、尚志市、呼兰区、延寿县、道里区、平房区、香坊区、五常市、方正县、木兰县、通河县、道外区)

宣城市(郎溪县、泾县、旌德县、宣州区、绩溪县、宁国市、广德市)

大同市(天镇县、云冈区、平城区、阳高县、新荣区、灵丘县、浑源县、左云县、广灵县、云州区)

赤峰市(巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、红山区、宁城县、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

兰州市(皋兰县、安宁区、榆中县、七里河区、西固区、永登县、城关区、红古区)

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、和静县、且末县、和硕县、库尔勒市、尉犁县、轮台县)

韶关市(始兴县、浈江区、仁化县、翁源县、武江区、乐昌市、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县)

周口市(扶沟县、淮阳区、西华县、太康县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、项城市、商水县、郸城县)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？