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甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、九龙县、甘孜县、炉霍县、乡城县、泸定县、得荣县、稻城县、白玉县、丹巴县、巴塘县、德格县、新龙县、雅江县、色达县、康定市、石渠县)

西宁市(城东区、城西区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城北区)

银川市(灵武市、贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)  临沂市(郯城县、兰陵县、兰山区、莒南县、平邑县、费县、罗庄区、沂水县、沂南县、河东区、蒙阴县、临沭县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、萝北县、南山区、东山区、向阳区、绥滨县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

伊春市(大箐山县、丰林县、金林区、友好区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、伊美区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县)  和田地区(和田县、民丰县、墨玉县、皮山县、于田县、洛浦县、和田市、策勒县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

东莞市

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、芦溪县、莲花县)

宜昌市(秭归县、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、伍家岗区、当阳市、点军区、远安县、宜都市、长阳土家族自治县、西陵区)

石家庄市(赵县、藁城区、正定县、长安区、辛集市、平山县、无极县、元氏县、灵寿县、晋州市、井陉矿区、井陉县、裕华区、新乐市、桥西区、鹿泉区、高邑县、栾城区、赞皇县、深泽县、行唐县、新华区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市、新巴尔虎左旗、满洲里市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

岳阳市(临湘市、湘阴县、华容县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、平江县)

肇庆市(四会市、广宁县、德庆县、高要区、封开县、怀集县、鼎湖区、端州区)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、花山区、雨山区)

塔城地区(托里县、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、沙湾市)

南昌市(西湖区、南昌县、青云谱区、进贤县、东湖区、安义县、青山湖区、新建区、红谷滩区)

嘉峪关市

蚌埠市(五河县、淮上区、龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区、固镇县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

西安市(蓝田县、高陵区、鄠邑区、碑林区、雁塔区、长安区、临潼区、未央区、莲湖区、新城区、阎良区、灞桥区、周至县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

大连市(中山区、庄河市、长海县、沙河口区、金州区、旅顺口区、西岗区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市)

青岛市(平度市、李沧区、市北区、胶州市、即墨区、城阳区、莱西市、黄岛区、市南区、崂山区)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

吕梁市(石楼县、交城县、岚县、离石区、孝义市、中阳县、柳林县、临县、方山县、文水县、交口县、汾阳市、兴县)

汉中市(镇巴县、略阳县、洋县、汉台区、佛坪县、西乡县、勉县、留坝县、宁强县、南郑区、城固县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、东方市、临高县、定安县、澄迈县)  贵阳市(息烽县、花溪区、白云区、乌当区、观山湖区、南明区、云岩区、开阳县、清镇市、修文县)

咸阳市(彬州市、渭城区、三原县、秦都区、兴平市、礼泉县、淳化县、乾县、杨陵区、旬邑县、长武县、永寿县、泾阳县、武功县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、大英县、安居区)

广州市(花都区、从化区、番禺区、荔湾区、南沙区、天河区、越秀区、黄埔区、海珠区、白云区、增城区)长治市(黎城县、壶关县、屯留区、上党区、平顺县、襄垣县、武乡县、潞城区、沁源县、潞州区、沁县、长子县)

雅安市(芦山县、雨城区、石棉县、宝兴县、汉源县、荥经县、名山区、天全县)  呼和浩特市(赛罕区、回民区、武川县、新城区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、托克托县、清水河县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

金昌市(永昌县、金川区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、巴林右旗、松山区、林西县、敖汉旗)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

济宁市(金乡县、微山县、兖州区、任城区、汶上县、鱼台县、曲阜市、泗水县、梁山县、嘉祥县、邹城市)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

运城市(芮城县、永济市、临猗县、闻喜县、垣曲县、万荣县、河津市、新绛县、稷山县、平陆县、盐湖区、夏县、绛县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

承德市(承德县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗)

苏州市(吴中区、吴江区、昆山市、相城区、虎丘区、张家港市、太仓市、姑苏区、常熟市)

德州市(临邑县、禹城市、夏津县、德城区、齐河县、宁津县、庆云县、平原县、乐陵市、武城县、陵城区)

芜湖市(鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、无为市)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

宁夏回族自治区

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

天津市(河北区、东丽区、津南区、蓟州区、宁河区、静海区、河西区、河东区、宝坻区、和平区、武清区、滨海新区、西青区、红桥区、北辰区、南开区)

广安市(岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、前锋区)

　　新华财经莫斯科4月27日电（记者包诺敏）俄罗斯中央银行董事会25日决定将基准利率维持在21%不变，这是俄央行连续第四次维持这一历史高位利率。自去年10月以来，俄罗斯基准利率始终维持在该水平。

　　通胀压力居高不下货币政策延续紧缩基调

　　俄央行在声明中指出，当前通胀压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增长持续超过商品和服务供应能力，同时，根据运行数据，经济已开始逐步回归平衡增长轨道。

　　与前几次会议后的声明不同，俄央行本次声明并没有提及“如果紧缩的货币政策态势不能确保降低通胀目标的实现，央行将考虑提高基准利率”这样的措辞。通报称，俄罗斯央行将保持必要的货币紧缩政策，以使通胀率在2026年恢复到4%的目标，这意味着央行将根据通胀率和通胀预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。

　　InFOM调查机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通胀率为10.3%，超过设定目标值。居民通胀率在经历两个月回落后，4月单月反弹至13.1%；监管机构指出，商业价格预期达19.8%，远高于前2017-2019年平均水平。

　　Promsvyazbank银行分析专家丹尼斯·波波夫表示，尽管已有通胀放缓的迹象，但这一过程还不能称得上是可持续的。

　　波波夫解释说：“民众和企业的通胀预期正在下降，但仍然很高。主要的通货紧缩因素——强劲的卢布汇率——并非通胀的稳定锚点，尤其是在油价明显下跌的背景下。”

　　俄央行行长纳比乌琳娜说，关税战升级及贸易结构变化可能对俄罗斯经济产生连锁反应，“这是一个新的重大风险，必须纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。尽管第一季度卢布走强部分缓解了输入性通胀压力，但俄央行强调其可持续性尚待观察，若汇率趋稳或为未来降息创造条件。

　　经济过热态势未改降息窗口尚未开启

　　尽管市场普遍预测本次高利率将延续，但关于降息时点的讨论也已同时悄然升温。部分机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将基本利率下调至19%。然而，也有分析认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济发展部预测显示，2025年通胀率可能在7.6%点位，2026年方能回落至4%。

　　经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，尽管零售和企业信贷活动受抑，但居民收入与预算支出增长仍支撑内需。俄经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食品、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但整体经济仍未完全摆脱“供给扩张滞后于需求”的失衡状态。经济分析师表示，劳动力市场紧张局势虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动生产率，进一步推高成本压力。

　　SynergyUniversity专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济已经对基准利率调节的机制产生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济发展进程。

　　CifraBroker首席分析师娜塔莉亚·皮里耶娃则表示：“目前经济形势依然不明朗。一方面，贷款正常化，消费者价格增速放缓，民众和企业的通胀预期下降，这似乎为考虑降息提供了可能性。然而，我们认为，目前还没有足够的数据来自信地表明通货紧缩趋势的稳定性。”

　　俄罗斯天然气工业银行私人业务负责人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能开始考虑放松货币政策，但监管机构不会根据一个季度的数据来判断通货紧缩趋势的可持续性。

　　俄罗斯央行分析师指出，第一季度通胀压力明显下降，但这部分是由于卢布汇率走强，而卢布汇率的稳定性值得怀疑。重要的通胀因素之一——劳动力市场的紧张局势正在逐步减弱，但这尚未导致工资增长率与劳动生产率增长率趋同。与此同时，央行分析师指出，经济正逐渐摆脱严重过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增长，从而刺激通胀进程。

　　RenaissanceCapital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将在较长时间内保持在21%的水平，但到2026年中期会较快地下降到12%。

　　若地缘局势改善、国际油价稳定，俄罗斯2026年或迎来渐进式降息周期；但若贸易摩擦升级或财政扩张超预期，高利率可能延续更久。围绕通胀与增长的博弈，正成为俄罗斯经济结构转型的关键变量。

　　编辑：马萌伟

　　永辉超市（601933.SH）连续四年亏损。

　　永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。

　　这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

　　永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

　　年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。

　　永辉超市表示，在胖东来的帮扶下，通过调改标杆门店，一定程度地提升了商品品质和服务。截至年报披露日，已调改完成门店61家。调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长。

　　去年，永辉超市线上业务营收146亿元，占营业收入21.7%，其中，商品毛利率同比提升0.5%。该公司称，这主要是得益于商品结构改善和商品成本调优。

　　4月25日，永辉超市发布一季度业绩报告显示，期内该公司实现营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；实现了归属于上市公司股东的净利润约1.48亿元，同比下滑79.96%。

　　永辉超市表示，一季度营业收入下滑主要是由于公司主动进行战略和经营模式转型，截至 2025年3月底公司共完成了47家门店的调改且调改门店迅速大幅提升客流和销售额；由于调改的门店数占比不大，且今年一季度较去年同期减少了273家门店（关闭尾部门店），使得公司1-3月整体收入有所下滑。

　　一季度，永辉超市净利润下降主要是毛利率较上年同期下降1.35个百分点。此外，该公司持有的 Advantagesolutions 股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72 亿元，较上年同期0.77亿元减少利润2.49亿元。

在经历去年末以及一季度的大涨，以及近期震荡回撤后，科技板块的投资到了十字路口。

在公募基金一季报数据中，部分关注科技板块的基金经理的调仓动作尤其引人注目。嘉实基金王贵重当前依旧看好半导体、数字化等五大方向，永赢基金张璐则更为青睐人形机器人板块，而泉果基金赵诣则关注到新能源已有触底反弹迹象。

在港股投资上，多名基金经理则旗帜鲜明地达成“共识”。有基金经理表示，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

王贵重看好五大方向

近期披露的季报数据显示，嘉实基金王贵重管理的规模最大的一只产品为嘉实科技创新混合，截至一季度末，该基金规模约为33.34亿元，较去年末的15.38亿元增幅显著。

该基金前十大重仓股分别为：中芯国际、理想汽车-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威、纳芯微。与2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威跻身前十，中科飞测、永辉超市、电连技术、小鹏汽车-W、汇顶科技、华工科技则退出前十大。

截至2025年一季度末，该基金股票仓位为93.34%，较2024年四季度末提高2.4个百分点。

王贵重表示，他在该基金的投资范围主要聚焦信息、能源、生命三个人类本质需求方面，寻找能够在供给侧不断提升效率、更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出看好的五大方向：半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。一季度，嘉实科技创新混合对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

谈及科技板块的投资机会，他表示，2019年到现在，我国在科技领域的进步，可以用“日新月异，叹为观止”来形容，这背后一方面得益于国家的政策，另一方面是无数科技工作者的奋斗和贡献。这是量变引起质变的微观体现，中国综合能力体的一角，后面振奋人心的事情还会不断涌现，会带来越来越多的投资机会。

张璐强调人形机器人投资机会

一季度鹊起的行情还有人形机器人相关板块，张璐管理的永赢先进制造智选前十大重仓股包括了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技和蓝黛科技等，凭借着集中度极高的持仓风格，该基金在一季度内涨幅超过52%。

“机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐强调。

他指出，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。“而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”张璐表示。

赵诣认为新能源或触底反弹

泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有亦突出了对科技板块中新能源的重视，前十大重仓股包括宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份。

“当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将提升组合的持仓集中度和选股的锐度，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣表示。

作为凭借重仓新能源一跃跻身明星基金经理的赵诣在一季报中表示，对于行业而言，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从2024年上市公司三季报的合同负债，到陆续有公司公告新订单，都预示着行业开始逐步恢复；同时也能看到AI开始陆续改变生活，从生物、化学，到军工，再到出行和日常生活，都已经开始得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

港股迎“大复苏”成为共识

今年内，港股走出了比A股更具备反弹动能的行情，多名基金经理依旧认为，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

“从2024年年报季及展望中，我们看到的情况是积极的。大部分公司的业绩和展望稳健向上，呈现了持续增长态势。”王贵重认为，今年宏观的大主线是“复苏”，他表示，科技在AI的催化下叠加了更多非线性增长的可能。因此在组合中持续看好AI、智驾、先进制造，即使年初至今股价已有所表现，王贵重仍然认为是全球科技资产中最具性价比的选择。

此外，值得一提的是，王贵重表示，2025年将是港股IPO市场的大复苏之年。“我们在前几期报告中所强调的，香港将为国内企业提供募集外资的重要窗口，正在2025年加速兑现。香港仍然是当之无愧的国际金融中心，也将在我国未来的资本市场发展中起到重要的作用。今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为香港市场还有很大的投资机会，会继续在香港深耕选择优质标的。”王贵重表示。

南方基金熊潇雅表示，随着港股成长股从去年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，“我们认为港股互联网行业是新的‘价值股’”。熊潇雅表示。

长城基金曲少杰认为，2025年二季度，持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来人工智能发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。同时，看好新兴消费的增长潜力，年轻人的资产负债表更加健康。

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专题：聚焦2025上海车展

　　2025上海车展期间，宝马集团董事长齐普策在与新浪财经CEO邓庆旭对话时表示，现在的车外形都不差，但它们看起来都差不多，都长得很像。而要做到让人一眼就能认出来，则需要大量的设计功力，车身比例、前脸、侧面、尾部、以及整车在路上的姿态。

　　“你总能立刻认出一辆宝马。我认为这很重要，而且未来只会变得更加重要。”齐普策说。