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本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

常州市(武进区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、金坛区)

新疆维吾尔自治区  三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、南票区、龙港区、绥中县、连山区)

韶关市(翁源县、曲江区、始兴县、武江区、新丰县、仁化县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市)

太原市(尖草坪区、阳曲县、古交市、清徐县、杏花岭区、晋源区、迎泽区、万柏林区、小店区、娄烦县)邵阳市(隆回县、洞口县、大祥区、双清区、绥宁县、新宁县、北塔区、新邵县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、邵东市)

十堰市(郧阳区、郧西县、张湾区、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、房县)  三沙市(西沙区、南沙区)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、全椒县、定远县、来安县)

和田地区(策勒县、墨玉县、洛浦县、民丰县、和田市、皮山县、于田县、和田县)

江门市(蓬江区、恩平市、江海区、鹤山市、台山市、开平市、新会区)

宝鸡市(陇县、凤县、陈仓区、太白县、麟游县、千阳县、凤翔区、眉县、岐山县、渭滨区、扶风县、金台区)

嘉峪关市

运城市(芮城县、平陆县、新绛县、夏县、永济市、临猗县、绛县、垣曲县、盐湖区、河津市、稷山县、万荣县、闻喜县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

梧州市(苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、龙圩区、长洲区、万秀区)

达州市(万源市、达川区、宣汉县、开江县、大竹县、通川区、渠县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

牡丹江市(东宁市、绥芬河市、阳明区、海林市、林口县、宁安市、东安区、穆棱市、西安区、爱民区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

阜新市(太平区、新邱区、清河门区、彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

三明市(永安市、建宁县、三元区、将乐县、明溪县、大田县、尤溪县、清流县、沙县区、泰宁县、宁化县)

晋中市(左权县、祁县、榆次区、和顺县、灵石县、介休市、昔阳县、平遥县、太谷区、榆社县、寿阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

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香港特别行政区

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

无锡市(锡山区、滨湖区、梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市)

绵阳市(江油市、游仙区、梓潼县、安州区、三台县、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区)  合肥市(巢湖市、肥西县、蜀山区、肥东县、长丰县、庐江县、瑶海区、包河区、庐阳区)

西安市(周至县、碑林区、长安区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、灞桥区、雁塔区、高陵区、莲湖区、阎良区、未央区、新城区)

鹤岗市(兴山区、萝北县、绥滨县、兴安区、工农区、东山区、向阳区、南山区)

抚州市(东乡区、宜黄县、广昌县、临川区、南丰县、黎川县、资溪县、崇仁县、金溪县、乐安县、南城县)保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

信阳市(光山县、新县、平桥区、浉河区、固始县、淮滨县、罗山县、潢川县、息县、商城县)  宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、泗县、灵璧县)

南充市(西充县、阆中市、营山县、高坪区、南部县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、蓬安县)

南阳市(方城县、镇平县、唐河县、桐柏县、内乡县、西峡县、新野县、宛城区、淅川县、社旗县、卧龙区、邓州市、南召县)

呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、赛罕区、和林格尔县、武川县、新城区、回民区、清水河县、玉泉区)赣州市(龙南市、赣县区、瑞金市、寻乌县、上犹县、安远县、会昌县、章贡区、信丰县、全南县、于都县、南康区、宁都县、崇义县、兴国县、大余县、石城县、定南县)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、澄江市)

烟台市(莱阳市、栖霞市、海阳市、芝罘区、莱州市、莱山区、福山区、招远市、牟平区、蓬莱区、龙口市)

玉林市(玉州区、福绵区、兴业县、容县、陆川县、博白县、北流市)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

北京市(朝阳区、海淀区、东城区、怀柔区、门头沟区、房山区、顺义区、密云区、平谷区、西城区、石景山区、丰台区、延庆区、昌平区、通州区、大兴区)

开封市(兰考县、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、杞县、禹王台区、通许县)

楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、牟定县、南华县、永仁县、楚雄市、姚安县、武定县、禄丰市、双柏县)

南通市(如东县、海安市、海门区、启东市、如皋市、通州区、崇川区)

咸阳市(乾县、武功县、兴平市、渭城区、杨陵区、彬州市、泾阳县、礼泉县、旬邑县、长武县、淳化县、永寿县、秦都区、三原县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、凉城县、商都县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、兴和县、卓资县)

阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、措勤县、札达县、改则县、噶尔县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)

天水市(秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县、秦安县)

沧州市(献县、新华区、河间市、海兴县、孟村回族自治县、运河区、肃宁县、东光县、泊头市、南皮县、任丘市、盐山县、沧县、吴桥县、黄骅市、青县)

雅安市(名山区、石棉县、汉源县、宝兴县、天全县、荥经县、芦山县、雨城区)

济源市

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。