桃汁糜烂NPC:如何反映人们的欲望与真实情感？

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嘉兴市(嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市、南湖区、海宁市、海盐县)

新疆维吾尔自治区

宝鸡市(太白县、千阳县、凤县、扶风县、麟游县、眉县、陈仓区、凤翔区、渭滨区、金台区、陇县、岐山县)

金昌市(金川区、永昌县)  杭州市(富阳区、临平区、滨江区、上城区、西湖区、淳安县、建德市、拱墅区、萧山区、桐庐县、钱塘区、临安区、余杭区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、九寨沟县、金川县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、红原县、理县、阿坝县、松潘县、小金县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、龙井市、延吉市、图们市、安图县、和龙市、珲春市)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区)

衡水市(阜城县、冀州区、深州市、安平县、枣强县、故城县、武强县、桃城区、饶阳县、景县、武邑县)  茂名市(茂南区、信宜市、高州市、电白区、化州市)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

保定市(高阳县、涞源县、高碑店市、莲池区、曲阳县、定州市、博野县、易县、安国市、阜平县、清苑区、容城县、安新县、望都县、蠡县、涞水县、定兴县、涿州市、雄县、满城区、顺平县、唐县、竞秀区、徐水区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区)

张家口市(蔚县、涿鹿县、崇礼区、桥东区、怀来县、沽源县、宣化区、阳原县、张北县、怀安县、赤城县、下花园区、尚义县、康保县、桥西区、万全区)

苏州市(相城区、虎丘区、吴江区、张家港市、吴中区、姑苏区、常熟市、昆山市、太仓市)

绍兴市(上虞区、柯桥区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

凉山彝族自治州(昭觉县、普格县、越西县、美姑县、布拖县、金阳县、西昌市、冕宁县、宁南县、会东县、雷波县、德昌县、甘洛县、盐源县、木里藏族自治县、会理市、喜德县)

韶关市(翁源县、曲江区、新丰县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、浈江区、武江区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区、恩平市、台山市)

上饶市(万年县、广丰区、余干县、信州区、德兴市、玉山县、婺源县、横峰县、广信区、弋阳县、鄱阳县、铅山县)

朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、凌源市、双塔区)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县)

梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县)

临沂市(莒南县、罗庄区、郯城县、费县、兰山区、蒙阴县、沂水县、平邑县、临沭县、沂南县、兰陵县、河东区)

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铜仁市(碧江区、江口县、思南县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

玉林市(福绵区、容县、陆川县、兴业县、玉州区、北流市、博白县)

孝感市(孝昌县、安陆市、大悟县、云梦县、应城市、汉川市、孝南区)

儋州市  秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)

东莞市

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

桂林市(灵川县、兴安县、雁山区、资源县、临桂区、灌阳县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、平乐县、秀峰区、七星区、阳朔县、象山区、龙胜各族自治县、荔浦市、全州县)  揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、惠来县、榕城区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

崇左市(扶绥县、龙州县、凭祥市、宁明县、大新县、天等县、江州区)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、山亭区)开封市(龙亭区、顺河回族区、尉氏县、兰考县、祥符区、通许县、鼓楼区、杞县、禹王台区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、友好区、汤旺县、丰林县、金林区、伊美区、南岔县、铁力市、大箐山县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、辰溪县、沅陵县、中方县、新晃侗族自治县、洪江市)

澳门特别行政区

抚州市(东乡区、宜黄县、资溪县、崇仁县、南丰县、南城县、黎川县、临川区、广昌县、乐安县、金溪县)

洛阳市(新安县、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、嵩县、洛龙区、偃师区、西工区、伊川县、汝阳县、栾川县、宜阳县、老城区、涧西区)

淄博市(高青县、淄川区、博山区、周村区、临淄区、张店区、桓台县、沂源县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

重庆市(沙坪坝区、江津区、梁平区、南川区、潼南区、黔江区、云阳县、石柱土家族自治县、北碚区、巫溪县、璧山区、奉节县、九龙坡区、长寿区、忠县、秀山土家族苗族自治县、江北区、彭水苗族土家族自治县、开州区、永川区、大足区、巴南区、合川区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、大渡口区、丰都县、渝中区、城口县、南岸区、垫江县、铜梁区、渝北区、万州区、荣昌区、涪陵区、綦江区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、玉树市)

成都市(蒲江县、金堂县、龙泉驿区、新津区、温江区、锦江区、武侯区、大邑县、成华区、青白江区、彭州市、简阳市、崇州市、新都区、金牛区、青羊区、郫都区、双流区、邛崃市、都江堰市)

邵阳市(隆回县、邵阳县、武冈市、双清区、新宁县、绥宁县、大祥区、新邵县、北塔区、洞口县、邵东市、城步苗族自治县)

安阳市(汤阴县、文峰区、龙安区、北关区、内黄县、滑县、林州市、殷都区、安阳县)

廊坊市(文安县、大城县、永清县、香河县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、三河市、安次区、固安县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。