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巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、库尔勒市、和硕县、尉犁县)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、弥勒市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、建水县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、泸西县)
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深圳市(龙岗区、福田区、龙华区、盐田区、光明区、宝安区、南山区、坪山区、罗湖区)
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东莞市漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)
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呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、回民区、和林格尔县、托克托县、新城区、清水河县、土默特左旗、武川县)
淮南市(寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、大通区、凤台县、八公山区)
嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市)
武汉市(蔡甸区、武昌区、汉阳区、新洲区、汉南区、江汉区、硚口区、青山区、黄陂区、东西湖区、江夏区、洪山区、江岸区)
汉中市(勉县、镇巴县、汉台区、南郑区、留坝县、略阳县、宁强县、城固县、洋县、佛坪县、西乡县)
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南阳市(社旗县、内乡县、桐柏县、新野县、淅川县、邓州市、宛城区、南召县、卧龙区、方城县、西峡县、镇平县、唐河县)
黄山市(屯溪区、歙县、徽州区、休宁县、黄山区、祁门县、黟县)
大连市(庄河市、普兰店区、西岗区、瓦房店市、长海县、旅顺口区、沙河口区、中山区、金州区、甘井子区)
儋州市
汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)
吉安市(青原区、井冈山市、永丰县、安福县、吉水县、峡江县、新干县、泰和县、吉州区、永新县、吉安县、万安县、遂川县)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
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孝感市(云梦县、孝南区、应城市、安陆市、大悟县、汉川市、孝昌县)
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海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)
通化市(梅河口市、集安市、东昌区、辉南县、柳河县、通化县、二道江区)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
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