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红河哈尼族彝族自治州(开远市、红河县、建水县、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县)

渭南市(合阳县、白水县、富平县、华州区、蒲城县、韩城市、大荔县、临渭区、华阴市、澄城县、潼关县)

大庆市(龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、红岗区、肇州县、萨尔图区、肇源县)

安康市(白河县、石泉县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、平利县、宁陕县、镇坪县)  江门市(新会区、鹤山市、开平市、江海区、恩平市、台山市、蓬江区)

六安市(舒城县、叶集区、霍山县、金安区、裕安区、霍邱县、金寨县)

双鸭山市(饶河县、四方台区、尖山区、友谊县、集贤县、宝山区、岭东区、宝清县)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区、襄城县、禹州市)

荆州市(松滋市、江陵县、洪湖市、荆州区、石首市、公安县、沙市区、监利市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、敦化市、和龙市、汪清县、安图县、珲春市、图们市)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、库车市、柯坪县、拜城县、阿克苏市、新和县、沙雅县、阿瓦提县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、北戴河区、海港区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县)

合肥市(巢湖市、长丰县、蜀山区、包河区、瑶海区、肥东县、肥西县、庐阳区、庐江县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)

雅安市(芦山县、天全县、汉源县、雨城区、石棉县、宝兴县、荥经县、名山区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林左旗、红山区、林西县、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、尉犁县、轮台县、若羌县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗)

沈阳市(大东区、铁西区、于洪区、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、法库县、浑南区、康平县、新民市、辽中区、和平区、沈河区)

郴州市(桂东县、苏仙区、汝城县、永兴县、桂阳县、安仁县、宜章县、嘉禾县、资兴市、临武县、北湖区)

九江市(湖口县、庐山市、瑞昌市、永修县、武宁县、都昌县、彭泽县、德安县、共青城市、修水县、濂溪区、浔阳区、柴桑区)

齐齐哈尔市(建华区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙沙区、富裕县、甘南县、讷河市、克山县、克东县、铁锋区、碾子山区、泰来县、富拉尔基区、依安县、拜泉县)

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菏泽市(牡丹区、曹县、巨野县、成武县、单县、定陶区、郓城县、鄄城县、东明县)

安阳市(北关区、龙安区、滑县、内黄县、文峰区、汤阴县、林州市、安阳县、殷都区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、西丰县、银州区、昌图县、清河区)

广西壮族自治区  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、安龙县、普安县、册亨县、望谟县、贞丰县、兴义市)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

大理白族自治州(弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、大理市、鹤庆县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)金华市(永康市、金东区、磐安县、兰溪市、婺城区、义乌市、东阳市、浦江县、武义县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特中旗)  宝鸡市(眉县、岐山县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、凤县、陇县、太白县、麟游县、金台区、千阳县、扶风县)

辽阳市(白塔区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、灯塔市)

鞍山市(千山区、台安县、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市)

东莞市晋城市(阳城县、高平市、沁水县、陵川县、泽州县、城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

酒泉市(金塔县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

自贡市(贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县、沿滩区)

临沧市(临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、镇康县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

廊坊市(大厂回族自治县、三河市、香河县、大城县、广阳区、文安县、霸州市、固安县、永清县、安次区)

新疆维吾尔自治区

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

武汉市(江岸区、汉南区、洪山区、江汉区、江夏区、黄陂区、青山区、新洲区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、硚口区、汉阳区)

衡水市(安平县、冀州区、阜城县、深州市、饶阳县、桃城区、武邑县、枣强县、武强县、故城县、景县)

葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、建昌县、兴城市、龙港区)

绵阳市(安州区、平武县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、盐亭县、游仙区)

来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、兴宾区)

达州市(万源市、大竹县、达川区、渠县、开江县、通川区、宣汉县)

马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、雨山区、花山区、和县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

　　股权信托财产登记办理过程中，北京市朝阳区市场监督管理局的相关工作人员积极响应，竭力支持此次股权信托财产登记工作，充分展现出了高效、专业、创新、文明的服务精神和高质量的营商环境。

　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

　　此次试行政策的发布，切实解决了行业痛点。不仅在行政管理和法律层面有效强化了信托财产的独立性，更为信托公司开展股权信托业务提供了更为清晰的操作指引和坚实的制度保障。首单股权信托财产登记的顺利实现，标志着股权信托登记政策从“制度设计”迈向“实践落地”，为我国信托财产登记制度的完善和信托行业高质量发展奠定了坚实基础。