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曲靖市(马龙区、师宗县、会泽县、富源县、宣威市、陆良县、麒麟区、罗平县、沾益区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

赤峰市(喀喇沁旗、宁城县、林西县、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、当涂县、花山区、和县)  宝鸡市(凤翔区、岐山县、陇县、千阳县、麟游县、眉县、凤县、陈仓区、太白县、渭滨区、金台区、扶风县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、鹤峰县、利川市、建始县、来凤县、咸丰县、巴东县)

淮南市(田家庵区、凤台县、潘集区、谢家集区、寿县、大通区、八公山区)

渭南市(白水县、韩城市、富平县、蒲城县、合阳县、临渭区、澄城县、潼关县、华阴市、大荔县、华州区)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)  佳木斯市(富锦市、抚远市、同江市、汤原县、桦川县、东风区、桦南县、前进区、郊区、向阳区)

鸡西市(麻山区、密山市、鸡东县、城子河区、滴道区、梨树区、虎林市、恒山区、鸡冠区)

信阳市(商城县、罗山县、光山县、息县、新县、潢川县、平桥区、固始县、淮滨县、浉河区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

永州市(蓝山县、零陵区、宁远县、道县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、冷水滩区、新田县)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

香港特别行政区

廊坊市(广阳区、香河县、文安县、三河市、安次区、霸州市、永清县、大城县、固安县、大厂回族自治县)

三明市(尤溪县、建宁县、泰宁县、永安市、大田县、将乐县、宁化县、明溪县、三元区、沙县区、清流县)

天津市(蓟州区、东丽区、河东区、西青区、河西区、滨海新区、南开区、和平区、津南区、静海区、宁河区、河北区、红桥区、宝坻区、武清区、北辰区)

汉中市(城固县、勉县、留坝县、宁强县、略阳县、佛坪县、镇巴县、汉台区、南郑区、西乡县、洋县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

林芝市(工布江达县、察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、朗县、波密县)

西安市(鄠邑区、碑林区、周至县、阎良区、未央区、蓝田县、新城区、雁塔区、莲湖区、长安区、高陵区、临潼区、灞桥区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特中旗)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、红河县、个旧市、弥勒市、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、开远市、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、双柏县、永仁县、姚安县、武定县、南华县、元谋县、牟定县、大姚县、禄丰市)

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徐州市(鼓楼区、新沂市、沛县、泉山区、睢宁县、丰县、贾汪区、邳州市、铜山区、云龙区)

平顶山市(鲁山县、郏县、新华区、舞钢市、湛河区、汝州市、宝丰县、石龙区、叶县、卫东区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

金昌市(永昌县、金川区)  阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

长春市(朝阳区、绿园区、农安县、二道区、公主岭市、榆树市、双阳区、九台区、宽城区、南关区、德惠市)

漳州市(平和县、诏安县、华安县、漳浦县、龙文区、长泰区、云霄县、龙海区、东山县、南靖县、芗城区)

运城市(临猗县、永济市、河津市、闻喜县、夏县、稷山县、垣曲县、万荣县、新绛县、盐湖区、平陆县、芮城县、绛县)芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、南陵县、弋江区、无为市、镜湖区)

十堰市(郧西县、郧阳区、房县、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、张湾区)  凉山彝族自治州(会理市、喜德县、德昌县、美姑县、西昌市、雷波县、会东县、布拖县、甘洛县、宁南县、越西县、木里藏族自治县、金阳县、冕宁县、昭觉县、盐源县、普格县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

三沙市(西沙区、南沙区)

菏泽市(郓城县、巨野县、单县、东明县、牡丹区、定陶区、成武县、鄄城县、曹县)大庆市(大同区、肇州县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

南充市(阆中市、蓬安县、仪陇县、南部县、高坪区、营山县、西充县、嘉陵区、顺庆区)

赣州市(于都县、宁都县、崇义县、石城县、兴国县、信丰县、章贡区、大余县、龙南市、赣县区、会昌县、安远县、全南县、寻乌县、南康区、定南县、上犹县、瑞金市)

济宁市(微山县、兖州区、梁山县、曲阜市、泗水县、嘉祥县、任城区、鱼台县、邹城市、汶上县、金乡县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、望谟县、兴义市、普安县、兴仁市、贞丰县、晴隆县)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

自贡市(自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市、满洲里市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、额尔古纳市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

岳阳市(汨罗市、岳阳县、临湘市、华容县、君山区、平江县、岳阳楼区、云溪区、湘阴县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、华龙区、清丰县、台前县)

沧州市(吴桥县、泊头市、南皮县、河间市、孟村回族自治县、新华区、海兴县、肃宁县、盐山县、青县、运河区、献县、东光县、任丘市、沧县、黄骅市)

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驻马店市(正阳县、西平县、泌阳县、驿城区、新蔡县、确山县、汝南县、上蔡县、遂平县、平舆县)

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甘南藏族自治州(合作市、迭部县、玛曲县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县)

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衡水市(景县、饶阳县、武强县、故城县、枣强县、深州市、安平县、阜城县、桃城区、武邑县、冀州区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？