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秦皇岛市(山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、应县、平鲁区、山阴县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、富拉尔基区、建华区、拜泉县、克山县、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙江县、龙沙区、甘南县、泰来县、克东县、讷河市、富裕县、碾子山区、铁锋区)  泰安市(泰山区、东平县、肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

宣城市(广德市、泾县、宁国市、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、肇州县、龙凤区、让胡路区、红岗区、肇源县、林甸县)

信阳市(潢川县、平桥区、淮滨县、商城县、浉河区、光山县、罗山县、新县、固始县、息县)  桂林市(永福县、雁山区、兴安县、灵川县、阳朔县、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、全州县、临桂区、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、七星区、灌阳县、叠彩区、平乐县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

新疆维吾尔自治区

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

韶关市(始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、武江区、翁源县、浈江区、曲江区、乐昌市)

忻州市(忻府区、保德县、原平市、定襄县、岢岚县、河曲县、宁武县、静乐县、神池县、代县、偏关县、五台县、繁峙县、五寨县)

新乡市(封丘县、长垣市、牧野区、延津县、凤泉区、红旗区、辉县市、卫辉市、卫滨区、新乡县、原阳县、获嘉县)

南通市(海门区、如东县、海安市、如皋市、启东市、崇川区、通州区)

中山市

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

徐州市(云龙区、鼓楼区、丰县、新沂市、铜山区、睢宁县、泉山区、贾汪区、沛县、邳州市)

周口市(项城市、扶沟县、太康县、鹿邑县、淮阳区、郸城县、西华县、商水县、沈丘县、川汇区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田县、于田县、和田市、皮山县、民丰县、墨玉县)

鸡西市(鸡冠区、密山市、恒山区、鸡东县、滴道区、麻山区、城子河区、梨树区、虎林市)

那曲市(色尼区、巴青县、安多县、索县、双湖县、尼玛县、申扎县、嘉黎县、比如县、聂荣县、班戈县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区)

呼和浩特市(新城区、清水河县、玉泉区、赛罕区、武川县、托克托县、回民区、土默特左旗、和林格尔县)

梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县、蒙山县)

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昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

内江市(市中区、威远县、东兴区、资中县、隆昌市)

邵阳市(邵东市、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、大祥区、邵阳县、隆回县、武冈市、绥宁县、新邵县、双清区)

清远市(连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、英德市)  萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、安源区、莲花县)

广安市(华蓥市、岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、广安区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

三门峡市(义马市、湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县)呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)  香港特别行政区

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

株洲市(芦淞区、醴陵市、渌口区、石峰区、攸县、茶陵县、天元区、荷塘区、炎陵县)怀化市(通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、溆浦县、芷江侗族自治县、辰溪县、会同县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县)

庆阳市(西峰区、合水县、环县、庆城县、镇原县、宁县、华池县、正宁县)

银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

大同市(新荣区、广灵县、左云县、云州区、灵丘县、浑源县、云冈区、平城区、天镇县、阳高县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

北京市(西城区、丰台区、石景山区、平谷区、房山区、通州区、延庆区、顺义区、大兴区、海淀区、门头沟区、怀柔区、朝阳区、密云区、昌平区、东城区)

济源市

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、工农区、南山区、兴安区、兴山区、东山区、向阳区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、双峰县、冷水江市)

平凉市(庄浪县、崆峒区、灵台县、崇信县、泾川县、华亭市、静宁县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、蒙自市、个旧市、元阳县、红河县、弥勒市、泸西县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。