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台州市(天台县、三门县、温岭市、临海市、玉环市、路桥区、仙居县、黄岩区、椒江区)

南京市(建邺区、六合区、秦淮区、雨花台区、高淳区、溧水区、江宁区、鼓楼区、栖霞区、玄武区、浦口区)

青岛市(市南区、黄岛区、即墨区、胶州市、李沧区、崂山区、平度市、城阳区、市北区、莱西市)

楚雄彝族自治州(大姚县、永仁县、武定县、双柏县、南华县、牟定县、禄丰市、元谋县、楚雄市、姚安县)  张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

武汉市(硚口区、青山区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、东西湖区、汉阳区、武昌区、洪山区、汉南区、江夏区、江岸区)

天津市(滨海新区、河北区、蓟州区、武清区、津南区、宝坻区、东丽区、西青区、河西区、河东区、静海区、和平区、宁河区、南开区、红桥区、北辰区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

苏州市(昆山市、姑苏区、吴江区、太仓市、常熟市、吴中区、虎丘区、相城区、张家港市)  焦作市(解放区、修武县、温县、沁阳市、山阳区、孟州市、博爱县、武陟县、马村区、中站区)

宜昌市(枝江市、远安县、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、猇亭区、秭归县、宜都市、兴山县、伍家岗区、西陵区)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、清水河县、托克托县、赛罕区、玉泉区、回民区、新城区、土默特左旗)

凉山彝族自治州(冕宁县、普格县、金阳县、喜德县、会理市、德昌县、盐源县、布拖县、宁南县、昭觉县、甘洛县、西昌市、美姑县、会东县、越西县、木里藏族自治县、雷波县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区)

张家口市(崇礼区、张北县、下花园区、涿鹿县、赤城县、桥东区、怀安县、万全区、宣化区、蔚县、阳原县、康保县、怀来县、沽源县、桥西区、尚义县)

金昌市(金川区、永昌县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县)

宜春市(高安市、万载县、上高县、奉新县、铜鼓县、靖安县、丰城市、袁州区、樟树市、宜丰县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

黄山市(徽州区、黟县、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区、祁门县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

衢州市(衢江区、常山县、柯城区、龙游县、江山市、开化县)

吉安市(泰和县、峡江县、遂川县、万安县、青原区、永丰县、吉安县、吉水县、吉州区、井冈山市、安福县、新干县、永新县)

西藏自治区

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、花山区、和县、博望区)

福州市(仓山区、长乐区、平潭县、罗源县、台江区、福清市、晋安区、连江县、永泰县、闽清县、马尾区、鼓楼区、闽侯县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳城县、柳北区、鹿寨县、城中区)

拉萨市(城关区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、尼木县)

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开封市(禹王台区、尉氏县、顺河回族区、通许县、兰考县、龙亭区、杞县、祥符区、鼓楼区)

泉州市(惠安县、石狮市、洛江区、安溪县、晋江市、永春县、德化县、泉港区、丰泽区、南安市、金门县、鲤城区)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市)

昌都市(类乌齐县、边坝县、丁青县、芒康县、八宿县、卡若区、洛隆县、左贡县、贡觉县、江达县、察雅县)  白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)

聊城市(临清市、东昌府区、莘县、高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区、冠县)

锦州市(黑山县、凌河区、凌海市、太和区、北镇市、古塔区、义县)

济宁市(鱼台县、任城区、曲阜市、兖州区、嘉祥县、泗水县、金乡县、微山县、梁山县、邹城市、汶上县)阿里地区(日土县、措勤县、噶尔县、札达县、改则县、革吉县、普兰县)

清远市(连州市、英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)  眉山市(仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区、彭山区)

滨州市(阳信县、滨城区、邹平市、沾化区、惠民县、无棣县、博兴县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

湖州市(德清县、南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县)常州市(天宁区、新北区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市、兴义市、晴隆县、册亨县)

韶关市(仁化县、武江区、翁源县、曲江区、乐昌市、南雄市、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

邵阳市(大祥区、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、新宁县、双清区、绥宁县、武冈市、北塔区、邵东市、新邵县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县、玛多县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区)

徐州市(新沂市、邳州市、云龙区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、沛县、泉山区、丰县、贾汪区)

运城市(临猗县、平陆县、永济市、闻喜县、盐湖区、芮城县、垣曲县、万荣县、稷山县、绛县、新绛县、河津市、夏县)

咸宁市(赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区)

佳木斯市(前进区、桦川县、向阳区、桦南县、郊区、汤原县、东风区、同江市、富锦市、抚远市)

大同市(灵丘县、广灵县、云州区、新荣区、平城区、左云县、云冈区、天镇县、浑源县、阳高县)

汕头市(金平区、龙湖区、南澳县、潮南区、濠江区、潮阳区、澄海区)

玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、易门县、华宁县、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

曲靖市(会泽县、罗平县、师宗县、马龙区、富源县、沾益区、麒麟区、陆良县、宣威市)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。